每年的9月被全球金屬界稱為“配對季節(jié)”，因?yàn)?月通常是每年金屬貿(mào)易商與供應(yīng)方開始為來年新合同談判開始的時(shí)點(diǎn)。而在今年烏克蘭局勢升級(jí)并持續(xù)發(fā)酵至今的背景下，許多金屬交易員心中最關(guān)注的問題在于：俄羅斯的供應(yīng)將會(huì)發(fā)生什么變化？

俄羅斯是鋁、鎳、銅和鈀的主要生產(chǎn)國之一，這些金屬目前為止還未被列入歐美對俄羅斯的制裁之中，烏克蘭局勢升級(jí)前簽訂的供應(yīng)協(xié)議意味著，來自俄羅斯的這些金屬的銷售基本上還一直保持流動(dòng)。但眼下，一些交易員和業(yè)內(nèi)人士表示，隨著新合同正在談判中，歐美貿(mào)易商可能越來越不愿意接受俄羅斯金屬，而這種貿(mào)易商對俄羅斯金屬生產(chǎn)商的“自我制裁”可能會(huì)多年來擾亂全球金屬市場的貿(mào)易動(dòng)態(tài)，造成地區(qū)市場之間的分裂，令那些仍愿意購買俄羅斯生產(chǎn)的金屬的企業(yè)試圖以低價(jià)收購俄羅斯金屬。

(資料圖)

同時(shí)，他們預(yù)計(jì)大量剩余的俄羅斯鋁將在倫敦金屬交易所（London Metal Exchange，LME）被交易，可能會(huì)造成全球基準(zhǔn)交易市場的扭曲。

歐美貿(mào)易商料將“制裁”俄羅斯金屬

在烏克蘭局勢升級(jí)后，包括俄羅斯鋁業(yè)巨頭——聯(lián)合俄羅斯鋁業(yè)國際股份有限公司（下稱“俄鋁”）和另一家俄羅斯金屬巨頭、全球領(lǐng)先的鈀和精煉鎳生產(chǎn)商諾里爾斯克鎳業(yè)公司（下稱“諾鎳”）均未受到美國或歐洲的制裁。但就在新合同開始談判的時(shí)點(diǎn)上，已有多家歐美貿(mào)易商宣布新的一年將不會(huì)接受俄羅斯金屬，“自行制裁”了俄羅斯金屬生產(chǎn)企業(yè)。

9月7日，挪威海德魯公司(Norsk Hydro)表示，旗下為汽車和建筑業(yè)提供鋁產(chǎn)品的部門將把俄羅斯生產(chǎn)的鋁排除在2023年采購交易之外。此前，全球最大的鋁材買家之一的諾貝麗斯公司（Novelis）也在9月初表示，其歐洲工廠明年將不會(huì)再買入俄羅斯的金屬。該公司發(fā)言人稱，諾貝麗斯發(fā)布的一份2023年歐洲工廠供應(yīng)商招標(biāo)書中已經(jīng)明確聲明，不允許采購來自俄羅斯的金屬。作為全球領(lǐng)先的鋁壓延產(chǎn)品制造商，兼全球最大的鋁回收利用公司，諾貝麗斯公司的表態(tài)可能會(huì)在行業(yè)中起到關(guān)鍵作用，為接下來行業(yè)內(nèi)的合同談判定下基調(diào)。

外媒援引幾位參與市場的交易員私下討論時(shí)的信息稱，盡管南歐的一些貿(mào)易商可能會(huì)更靈活，愿意以折扣價(jià)購買俄羅斯生產(chǎn)的金屬，但總體而言，歐美買家將會(huì)越來越不愿接受俄羅斯的金屬。

“2023年，我們絕不會(huì)繼續(xù)從俄羅斯購買?！焙５卖敼矩?fù)責(zé)擠壓鋁產(chǎn)品業(yè)務(wù)的執(zhí)行副總裁沃頓（Paul Warton）稱，“我不知道這些鋁現(xiàn)在會(huì)流向哪里，可能會(huì)流向亞洲、土耳其和其他對購買俄羅斯金屬?zèng)]有采取強(qiáng)硬立場的地區(qū)。”

鎳和鈀等領(lǐng)域的主要俄羅斯供應(yīng)商也面臨類似的趨勢，但俄鋁在歐洲市場的地位尤為突出，其一直以來向歐洲提供的一些對汽車制造和航空至關(guān)重要的專業(yè)鋁產(chǎn)品將難以替代。與其他金屬相比，鋁也是最容易受到歐美貿(mào)易商“自我制裁”影響的市場，因?yàn)槠渌恍┛赡芙邮芏砹_斯金屬的亞洲國家自身的鋁生產(chǎn)充足，這使得俄羅斯更難將銷售轉(zhuǎn)向亞洲。

值得一提的是，這種歐美金屬貿(mào)易商對俄羅斯金屬態(tài)度的轉(zhuǎn)變還正值能源成本飆升擠壓歐洲國內(nèi)鋁冶煉廠之際。不過沃頓表示，該行業(yè)應(yīng)該能夠通過尋找俄羅斯金屬的替代供應(yīng)，比如從中東進(jìn)口來填補(bǔ)需求缺口。

而據(jù)外媒援引知情人士消息，盡管一些歐美大買家就新合同猶豫不決，但根據(jù)2020年簽署的多年供應(yīng)協(xié)議，俄鋁仍計(jì)劃繼續(xù)向嘉能可公司提供大量貨物。此外，據(jù)一位知情人士透露諾鎳通過與客戶的早期討論發(fā)現(xiàn)，歐洲買家將在來年減少對其產(chǎn)品的采購。這位人士說，現(xiàn)在估計(jì)影響有多大還為時(shí)過早，諾鎳在全球產(chǎn)量中的巨大份額意味著歐美買家很難找到替代來源，而諾鎳也準(zhǔn)備將部分銷售轉(zhuǎn)向亞洲。對于上述消息，俄鋁和諾鎳的發(fā)言人沒有回應(yīng)置評(píng)請求，嘉能可也拒絕置評(píng)。

不論如何，隨著合同談判的進(jìn)行，金屬行業(yè)需要權(quán)衡在全球經(jīng)濟(jì)低迷下需求疲軟的前景與歐洲供應(yīng)緊縮前進(jìn)之間的關(guān)系。在歐洲，能源價(jià)格飆升已迫使部分冶煉廠削減甚至停產(chǎn)。交易談判的一個(gè)關(guān)鍵部分將是歐美貿(mào)易商愿意為交付到當(dāng)?shù)馗劭诘慕饘僦Ц兜慕桓兑鐑r(jià)。歐洲供應(yīng)商預(yù)計(jì)，對俄羅斯金屬日益增長的反感情緒將給歐洲貿(mào)易商帶來談判優(yōu)勢，而俄羅斯金屬巨頭們可能需要對交付溢價(jià)給予折扣以吸引買家。

LME密切關(guān)注怕再惹麻煩

而新一年合同的談判不僅牽動(dòng)著全球貿(mào)易格局，正如高盛的分析師斯諾登（Nicholas Snowdon）近期在巴塞羅那舉行的Fastmarkets鋁業(yè)會(huì)議上所指出的那樣，如果俄鋁等在歐洲的銷售額確實(shí)大幅下降，這些俄羅斯金屬巨頭可能會(huì)將過剩的庫存轉(zhuǎn)移到交易所，而此舉可能會(huì)給期貨價(jià)格帶來進(jìn)一步壓力。如果金屬期貨交易所因此成為行業(yè)消費(fèi)者不愿購入的俄羅斯金屬的傾銷場，也可能會(huì)迫使交易所重新評(píng)估其立場。

事實(shí)也確實(shí)如此。據(jù)外媒援引知情人士消息，LME及其成員也正密切關(guān)注著合同談判的進(jìn)展，這是其董事會(huì)和金屬委員會(huì)會(huì)議上近期經(jīng)常討論的話題。LME的一位發(fā)言人表示，LME不打算在政府制裁范圍之外對俄羅斯供應(yīng)商采取獨(dú)立行動(dòng)，但正在對情況進(jìn)行審查。

而LME的關(guān)注絕對事出有因。今年3月7日~3月8日，在烏克蘭局勢發(fā)酵之際，LME鎳交易上演了一場史詩級(jí)的逼空風(fēng)波，鎳價(jià)一度漲至10萬美元/噸的歷史高位。隨后，LME于3月8日宣布暫停鎳交易，并取消了3月8日0點(diǎn)后的所有交易。經(jīng)歷約一周的暫停之后，LME鎳交易重啟并歷史性地設(shè)置了漲跌停板制度，還首次要求向交易所披露通過衍生品進(jìn)行的場外交易。當(dāng)時(shí)“被作廢”的交易總價(jià)值達(dá)39億美元，這種追溯性的操引發(fā)了眾多市場參與者的不滿和市場對LME的信任危機(jī)，尤其是那些本應(yīng)從中獲利的機(jī)構(gòu)。

正因此舉，截至目前，LME仍面臨眾多金融公司的集體訴訟。目前，LME已委托奧緯咨詢（Oliver Wyman）對此前暫停交易這一事件進(jìn)行獨(dú)立調(diào)查，英國金融市場行為監(jiān)管局（Financial Conduct Authority）和英國央行（Bank of England）也已對此事展開調(diào)查。

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