成功的投資并不需要過人的智商、與生俱來的好運(yùn)或普通人難以尋求的內(nèi)幕信息。相反，健全的投資框架、優(yōu)秀的決策能力和穩(wěn)定的情緒才是更關(guān)鍵的要素。被巴菲特膜拜為“精神導(dǎo)師”的本杰明·格雷厄姆在他的著作《聰明的投資者》一書中提出的概念和邏輯在投資領(lǐng)域享有極高的地位，影響了幾代重要的投資者。

在這本書中，格雷厄姆提出了以下幾個(gè)投資要義。首先，他認(rèn)為市場(chǎng)時(shí)而過于樂觀，時(shí)而過于悲觀，但這不應(yīng)該影響投資者對(duì)資產(chǎn)真正價(jià)值的判斷。因此，格雷厄姆的核心原則之一是，股票不只是一個(gè)結(jié)合了價(jià)格標(biāo)簽的代碼，投資者不能單從股價(jià)來判斷一只股票的內(nèi)在價(jià)值。

格雷厄姆將投資者分為兩類——防御型投資者（被動(dòng)型）和積極型投資者（主動(dòng)型）。格雷厄姆認(rèn)為，防御型投資者要盡量尋求股票和債券同時(shí)擁有的多樣化投資組合，而在股票類別中，應(yīng)盡可能選擇發(fā)行價(jià)較低的股票。當(dāng)然，對(duì)積極型投資者來說，瞄準(zhǔn)價(jià)格較低的股票也不失為一個(gè)選擇。

此外，聰明的投資者要學(xué)會(huì)通過計(jì)算安全邊際率來分析企業(yè)經(jīng)營的安全程度，這樣就能夠減小決策錯(cuò)誤的成本。

最后，格雷厄姆提出，風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)不一定成正比。而且，他認(rèn)為一份資產(chǎn)的價(jià)格和它的真正價(jià)值往往毫不相關(guān)。實(shí)際上，投資者期望的回報(bào)應(yīng)當(dāng)取決于在投資過程中所投入的時(shí)間和精力。

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