三月，在經(jīng)歷了外圍地緣沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息和國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)的背景下，兩市中上旬出現(xiàn)大幅回調(diào)，而后在中下旬，A股維持著“政策底”的箱體震蕩態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，三月外資累計(jì)凈流出450.83億元，不過(guò)，仍有部分標(biāo)的獲外資抄底，行業(yè)方面，外資增持有色金屬、建筑裝飾等板塊為主，個(gè)股方面，陽(yáng)光電源最受外資看好。

回顧整個(gè)三月外資動(dòng)向，中上旬以外資大幅流出為主，而在17日后，外資流出邊際放緩，有逐漸回流A股趨勢(shì)。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，在3月7日至16日期間，北上資金出現(xiàn)連續(xù)8天“出逃”，累計(jì)凈流出668億元。不過(guò)，在3月16日金融委會(huì)議后，市場(chǎng)信心有所提振，期間外圍環(huán)境也有所回暖，外資快速回流，呈深“V”反轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，3月17日至31日，累計(jì)凈流入195億元。華鑫證券認(rèn)為，近一周，北上資金凈流出邊際縮窄，情緒面和資金面有所修復(fù)，外資逐步企穩(wěn)。

具體看，整個(gè)三月，有10個(gè)行業(yè)本月獲外資增持，其中，有色金屬(49.06億元)、建筑裝飾(19.49億元)、電力設(shè)備(15.20億元)、農(nóng)林牧漁(14.48億元)、美容護(hù)理(3.48億元)板塊位居增持增持前五。此外，外資本月減持前三行業(yè)依次為：食品飲料(-180.52億元)、醫(yī)藥生物(-77.28億元)和非銀金融(-65.86億元)。

個(gè)股方面，有9家公司獲“聰明錢(qián)”增持超10億元，依次為陽(yáng)光電源(29.83億元)、國(guó)電南瑞(28.33億元)、紫金礦業(yè)(21.77億元)、隆基股份(14.54億元)、分眾傳媒(11.94億元)、美的集團(tuán)(11.75億元)、立訊精密(11.48億元)、天合光能(10.83億元)和杰瑞股份(10.53億元)。此外，有19家公司獲“聰明錢(qián)”減持超10億元，其中，貴州茅臺(tái)(-97.67億元)、寧德時(shí)代(-64.76億元)、五糧液(-42.28億元)、中國(guó)平安(-36.01億元)、恩杰股份(-27.48億元)位居減持榜前五。

展望外資后市動(dòng)向，海通證券表示，歷史上外資也曾階段性地大幅撤出A股，但從年度看，2014年至2021年里北上資金每年都是凈流入的。時(shí)至今日A股在全球投資組合里的占比依然還很低，MSCIACWI指數(shù)里A股的權(quán)重僅約為0.4%。往后看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球的重要性迅速提升，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看外資流入A股仍是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

展望4月，國(guó)海證券認(rèn)為市場(chǎng)進(jìn)入政策底確認(rèn)后的磨底階段，信用回升和經(jīng)濟(jì)底正式確認(rèn)前存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。股票市場(chǎng)在一季度估值明顯收縮的背景之下，演繹從政策底到市場(chǎng)底的磨底階段。上市公司業(yè)績(jī)?cè)诙径让媾R下行壓力，估值變化受到美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的影響，后續(xù)估值擴(kuò)張?jiān)从谛庞没厣约敖?jīng)濟(jì)確認(rèn)底部。

國(guó)海證券認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)在穩(wěn)增長(zhǎng)、后周期以及景氣成長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域等三條線索。具體包括，1)穩(wěn)增長(zhǎng)板塊中重點(diǎn)關(guān)注政策邊際放松預(yù)期較強(qiáng)的地產(chǎn)、基建，以及受益于地產(chǎn)鏈條企穩(wěn)的銀行等大金融板塊；2)滯后于經(jīng)濟(jì)周期變化并能反映通脹的后周期品種，包括煤炭、石油石化、農(nóng)林牧漁等；3)景氣成長(zhǎng)板塊中重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)產(chǎn)業(yè)周期催化的高景氣細(xì)分領(lǐng)域，如光伏、醫(yī)療服務(wù)、綠電等，其中醫(yī)藥生物板塊在過(guò)去一年整體表現(xiàn)落后，估值當(dāng)前已經(jīng)位于絕對(duì)底部，隨著醫(yī)藥集采已成常態(tài)化事件，對(duì)行業(yè)的業(yè)績(jī)沖擊也逐步明確，多重利空因素逐漸出清，超跌反彈已具雛形。4月首選行業(yè)銀行、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

標(biāo)簽： 美聯(lián)儲(chǔ)加息