進(jìn)入6月底，今年618年中大促已然收官，各主流電商平臺在大促期間的銷售榜單陸續(xù)出爐。

2024年是穩(wěn)健醫(yī)療（300888.SZ）的經(jīng)營“新元年”，意味著公司結(jié)束了2023年的調(diào)整階段，企業(yè)發(fā)展再次步入上升軌道。在新的發(fā)展階段下，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)療業(yè)務(wù)展現(xiàn)出了新的發(fā)展活力，公司旗下的全棉時代也在618交出了不俗的成績，在生活消費品行業(yè)中脫穎而出。

全棉時代618完美收官

近年來，人們對健康生活有了更高的追求，穩(wěn)健醫(yī)療的生活消費品業(yè)務(wù)快速發(fā)展，全棉時代成為經(jīng)營業(yè)績的一大亮點。

在2023的業(yè)績表現(xiàn)中，全棉時代全年實現(xiàn)營收42.6億元，在之前年度業(yè)績基數(shù)未明顯偏低的情況下，同比增長6.4%，展現(xiàn)了較強(qiáng)的發(fā)展韌性。進(jìn)入2024年，全棉時代延續(xù)了去年良好的發(fā)展態(tài)勢，繼續(xù)發(fā)力為經(jīng)營業(yè)績提供增量。

穩(wěn)健醫(yī)療在最新披露的投資者關(guān)系活動記錄表中表示，全棉時代在618大促活動中表現(xiàn)亮眼。全棉時代為大促活動做了充分的準(zhǔn)備，根據(jù)各線上平臺的特點，定制了針對性的銷售策略。2024年5月20日至6月20日期間，全棉時代的全渠道銷售額同比增長超過15%。

通過產(chǎn)品創(chuàng)新升級、新品迭代、精準(zhǔn)營銷等方式，全棉時代積極完善線上銷售策略。經(jīng)過一個月的線上平臺爭奪賽，在天貓、京東、抖音電商平臺上，全棉時代的洗臉巾、嬰兒棉柔巾、紗布浴巾三大品類的全網(wǎng)銷售額在同類目中均排第一。

在618這場線上大促活動中，全棉時代在天貓、京東等傳統(tǒng)電商平臺取得了較好的增速，在抖音、拼多多平臺更是獲得了突破性增長，整體實現(xiàn)了公司的銷售目標(biāo)。

多策略助力盈利能力持續(xù)向上

全棉時代穩(wěn)步的收入增長，離不開公司在收入建設(shè)上的持續(xù)努力。為了提升收入水平，全棉時代采取爆品策略，核心爆品業(yè)績穩(wěn)步增長，屢屢出圈的產(chǎn)品也讓品牌力深入人心。

干濕棉柔巾是全棉時代的核心爆品， 2023年全年實現(xiàn)營收11.9億元，同比增長2.8%，占比達(dá)到14.5%。與此同時，全棉時代衛(wèi)生巾產(chǎn)品實現(xiàn)營收5.9億元，同比增長4.2%。

隨著線下消費逐步復(fù)蘇，越來越多的消費者回歸線下商圈，為線下門店帶來大量的人流量增長。線下銷售的恢復(fù)，讓成人服飾及其他有紡制品也取得了高增速，在2023年分別同比增長21.7%和17.1%。

與此同時，全棉時代在渠道布局方面有著全面的考量。線下門店對品牌來說有著品牌宣傳、產(chǎn)品體驗、用戶引流、實現(xiàn)銷售等功能，因此全棉時代十分重視線下門店的拓展。截至2023年末，全棉時代在全國有411家門店，進(jìn)駐城市及店鋪數(shù)量還有很大空間。在抖音、拼多多等線上平臺，直播電商和私域流量的搭建逐步趨于完善，開辟出新的銷售增長渠道。

全棉時代通過精細(xì)化運營，實行折扣管控、降本增效、新品迭代、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等行動，持續(xù)優(yōu)化全棉時代的盈利能力。2023年，全棉時代的毛利率為56.9%，同比提升3.9個百分點；營業(yè)利潤額4.9億元，同比增長24.0%；營業(yè)利潤額11.4%，盈利能力大幅提升。

全棉時代步入品牌出海元年

2023年，穩(wěn)健醫(yī)療加大了在國際市場擴(kuò)張的腳步。在過去的發(fā)展中，穩(wěn)健醫(yī)療在醫(yī)療產(chǎn)品出海方面已經(jīng)積累了一定的經(jīng)驗，但品牌出海比例還有很大的提升空間。

近年來，穩(wěn)健醫(yī)療消費品業(yè)務(wù)快速發(fā)展，全棉時代也開始走向國際市場。目前，全棉時代已經(jīng)形成了一定的競爭力，在產(chǎn)品實力、運營能力和品牌口碑上都可圈可點。

全棉時代已經(jīng)于2023年8月公布了品牌出海計劃，并建立了海外事業(yè)部，隨著海外業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進(jìn)，品牌將逐漸從中國走向全球，努力打造出第三增長曲線。經(jīng)過一段時間的調(diào)研，全棉時代鎖定人口增速較快的東南亞市場，大力推廣棉柔巾、洗臉巾、衛(wèi)生巾等無紡用品。在銷售渠道上，公司優(yōu)先切入線下主流KA渠道，實現(xiàn)產(chǎn)品的快速經(jīng)銷，同時在線上用比較暢銷的標(biāo)品和類標(biāo)品做電商方面的嘗試。

全棉時代在東南亞地區(qū)的華人市場中，已經(jīng)形成了較好的品牌心智，因此在當(dāng)?shù)氐匿N售將以華人消費群體作為切入點，打開品牌知名度，提升產(chǎn)品在當(dāng)?shù)厥袌龅臐B透率。

長期主義支撐醫(yī)療業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)

2024年是穩(wěn)健醫(yī)療劃出的發(fā)展新起點。在醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)經(jīng)歷了過去三年快速發(fā)展后，隨著公共衛(wèi)生事件的結(jié)束，感染防護(hù)產(chǎn)品需求下降，2023年的經(jīng)營業(yè)績恢復(fù)到正常水平。

在過去的一年里，醫(yī)療業(yè)務(wù)在調(diào)整中逐漸回歸常態(tài)化發(fā)展。盡管醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)整體營收承壓，但剔除感染防護(hù)產(chǎn)品后，2023年常規(guī)醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收29.5億元，同比增長17.3%，仍然維持了較強(qiáng)的增長韌性。

在高基數(shù)影響下，醫(yī)療業(yè)務(wù)仍然保持穩(wěn)健發(fā)展，穩(wěn)健醫(yī)療的企業(yè)理念發(fā)揮了極大的作用。穩(wěn)健醫(yī)療堅信，只有長期主義才能跨越周期，以消費者為中心的企業(yè)才能走得長遠(yuǎn)。長期經(jīng)營理念讓穩(wěn)健醫(yī)療始終保持產(chǎn)品質(zhì)量為先，為企業(yè)持續(xù)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

穩(wěn)健醫(yī)療踐行“產(chǎn)品領(lǐng)先、卓越運營”的戰(zhàn)略，不斷加大研發(fā)投入，用高質(zhì)量提升產(chǎn)品競爭力，多個品類在細(xì)分領(lǐng)域中有著強(qiáng)勁的市場競爭力。2023年，穩(wěn)健醫(yī)療的多種核心單品實現(xiàn)了銷售高增長，手術(shù)包、薄膜敷貼、口鼻腔、失禁護(hù)理品類的同比增速均超過35%。

在常規(guī)醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)中，穩(wěn)健醫(yī)療跑出了部分快速成長的品類。其中占比最大的傳統(tǒng)敷料業(yè)務(wù)，在2023年實現(xiàn)收入11.5億元，同比增長7.0%。在高增長品類中，高端敷料實現(xiàn)營收6.0億元，同比增速達(dá)到27.7%；手術(shù)室耗材業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收5.6億元，同比增長也高達(dá)17.7%，有著良好的增長勢頭。

經(jīng)營持續(xù)轉(zhuǎn)好成長性逐步修復(fù)

近兩個月里，機(jī)構(gòu)投資者對穩(wěn)健醫(yī)療的經(jīng)營發(fā)展表現(xiàn)出極大的興趣。在經(jīng)過調(diào)研后，多家賣方機(jī)構(gòu)給出“買入”評級，對公司盈利能力和價格上行持有充分的信心。

中金公司在研報中表示，穩(wěn)健醫(yī)療在海外市場有豐富的在手訂單，同時在國內(nèi)2B醫(yī)院導(dǎo)入順利，隨著感染防護(hù)產(chǎn)品的高基數(shù)回落，預(yù)計醫(yī)療板塊后續(xù)成長性有望逐步恢復(fù)。

對于醫(yī)療業(yè)務(wù)的最新經(jīng)營動態(tài)，穩(wěn)健醫(yī)療透露，2024年第一季度醫(yī)療業(yè)務(wù)各品類占比及增速趨勢具有一定的代表性。

分產(chǎn)品類別來看，傳統(tǒng)傷口敷料增速較為穩(wěn)定，為醫(yī)療業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了約1/3的營收。高端敷料、手術(shù)室耗材及健康個護(hù)增速較快，共計營收占醫(yī)療業(yè)務(wù)的1/2。從一季度的營收來看，醫(yī)療板塊基本延續(xù)了2023年的發(fā)展趨勢。

在渠道方面，2024年一季度的渠道結(jié)構(gòu)也恢復(fù)了常態(tài)化水平。其中，醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)的海外營收占比約45%，國內(nèi)醫(yī)院及C端占比較為均衡。醫(yī)療業(yè)務(wù)的各渠道拓展穩(wěn)步推進(jìn)，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。

未來，隨著高增長品類持續(xù)成長，感染防護(hù)產(chǎn)品需求回落的影響解除，醫(yī)療業(yè)務(wù)的營收將得到良好的修復(fù)。同時，國內(nèi)外渠道持續(xù)拓展，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)用耗材產(chǎn)品將在全球范圍內(nèi)得到更廣闊的發(fā)展空間。

現(xiàn)在，穩(wěn)健醫(yī)療已度過2023年的調(diào)整階段，2024年的經(jīng)營“新元年”也即將過半。在醫(yī)療業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)常態(tài)化發(fā)展的同時，全棉時代持續(xù)表現(xiàn)出高速增長的活力，公司發(fā)展有望重回可預(yù)期的向上之路。

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