有業(yè)內人士指出，越來越多的資金正逐步從小微盤股賽道撤離，涌入更為穩(wěn)健的大中盤股賽道。展望A股市場，未來隨著上市公司業(yè)績觸底回升，A股有望孕育由業(yè)績驅動的行情。

小微盤指數產品規(guī)模縮水

7月4日，三家基金公司發(fā)布公告稱，截至7月3日，旗下中證2000指數產品已連續(xù)40個工作日出現基金資產凈值低于5000萬元的情形，特此提示。若基金資產凈值出現連續(xù)50個工作日低于5000萬元的情形，基金管理人將按照基金合同約定程序進行基金財產清算，且無需召開基金份額持有人大會。

三只產品中的一只還發(fā)布公告稱，基金公司擬召開持有人大會，將基金合同中“連續(xù)50個交易日基金資產低于5000萬元將自動清盤”，更改為“連續(xù)60個交易日低于5000萬元時，基金管理人應當在 10個工作日內，向證監(jiān)會報告并提出解決方案，如持續(xù)運作、轉換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等”。

從公告可以看出，基金公司似乎想要出手“挽救”這只瀕臨清盤的產品。另一家滬上基金公司也在6月12日發(fā)布提示公告稱，截至6月11日，旗下一只中證2000ETF已連續(xù)30個工作日基金資產凈值低于5000萬元。

除了上述列舉的4只產品外，還有不少小微盤指數產品“搖搖欲墜”。中國證券報記者翻閱了目前公募市場內名稱中帶有“中證2000”或“國證2000”字樣的產品后發(fā)現，截至7月5日，超過一半的產品規(guī)模不到1億元，瀕臨清盤。

相較于今年年初，僅僅半年多時間，絕大多數的小微盤指數產品經歷了明顯“瘦身”。以華南地區(qū)一家公募的國證2000指數ETF為例，去年年末，該產品的規(guī)模約為2億元，如今該產品的規(guī)模已經跌至5000萬元以下。

資金流向生變

業(yè)績的不盡如人意或是產品規(guī)?？s水的最直接原因，從公開數據來看，代表小微盤股賽道的幾只主流指數年內表現均較為震蕩。Wind數據顯示，截至7月5日，中證2000指數、國證2000指數、萬得微盤股指數自年初以來的回報率分別為-24.85%、-21.30%、-25.91%。

除了指數類產品，重倉小微盤股賽道的主動管理型基金也在市場風格的轉變中回撤明顯。比如，一只公募主題產品在2023年取得了28.60%的回報率，但2024年年內回撤超過30%。截至一季度末，該產品的主要重倉方向仍分布在小微盤股賽道上。

不少主題產品已開始轉變策略。以較早瞄準小微盤股賽道的金元順安元啟靈活配置混合為例，2020年至2022年，該產品連續(xù)三年的年度回報率突破30%。從其過往持倉情況看，自2020年四季度至2023年四季度，該產品的重倉品種幾乎全部是小微盤股。但最新的一季報顯示，截至2024年一季度末，該產品前十大重倉股中，有8家市值均超過200億元，僅有第十大重倉股的市值在百億元以下。其重倉的天孚通信、賽輪輪胎、衛(wèi)星化學等的市值均超過500億元。

與小微盤股賽道形成對照的是，代表中大盤風格的部分產品正在獲得資金的持續(xù)涌入。Wind數據顯示，截至7月5日，易方達滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF等多只產品的份額在年內增長超過百億份。此外，平安中證A50ETF、華夏上證50ETF、易方達上證科創(chuàng)板50ETF等產品也獲得了資金的青睞。

A股有望孕育業(yè)績驅動行情

“2024年初，近幾年有著優(yōu)異表現的小微盤風格出現了大幅回撤，資金逐漸從小微盤股流出，流向波動較低、業(yè)績穩(wěn)定的中大盤股，帶動市場風格轉向中大盤。2月份之后市場持續(xù)回暖，以滬深300指數為代表的中大盤、紅利類寬基產品普遍取得正收益。” 中金基金王陽峰在梳理年初以來的資金走勢時表示，A股市場的大、小盤風格分別代表價值、成長，由宏觀經濟、監(jiān)管政策、交易結構等因素驅動，兩類風格呈現周期性輪動態(tài)勢。

“今年以來，相關部門出臺了一系列措施，加大對‘借殼上市’的監(jiān)管力度，精準打擊各類違規(guī)‘保殼’行為。重拳出擊下，不少公司因觸碰紅線而‘披星戴帽’，退市警報頻頻拉響，疊加新‘國九條’等強調鼓勵優(yōu)質公司分紅的政策出臺，客觀上加速了資金從小微盤賽道向中大盤賽道的轉移。”某業(yè)內人士分析。

國海證券認為，新“國九條”出臺后，A股生態(tài)系統(tǒng)有望發(fā)生顯著進化，過往支撐小微盤股超額行情的因素或有所消退，小微盤策略將重塑。新“國九條”嚴格退市標準、強化分紅監(jiān)管，有望從根本上完善A股生態(tài)環(huán)境，缺乏持續(xù)經營能力的小市值個股以及依靠“殼資源”價值支撐的微盤股壓力或增大。

面對市場當前的震蕩走勢，王陽峰表示，經歷長達三年的調整，市場預期與交易結構較為穩(wěn)定，宏觀基本面成為市場關注的核心變量。新一輪房地產優(yōu)化舉措落地，釋放政策調整積極信號，房地產鏈復蘇可提振內需，穩(wěn)定我國經濟增長內在基礎，為后續(xù)基本面預期變化提供可能。未來隨著上市公司業(yè)績觸底回升，A股有望孕育由業(yè)績驅動的行情。

標簽：