A股下行空間有限

對(duì)于下半年宏觀經(jīng)濟(jì)的展望，多數(shù)公募機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來(lái)半年到一年有望看到經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇。

中歐基金表示：“在內(nèi)需拉動(dòng)力持續(xù)激活、外部需求的有力推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)已展現(xiàn)出企穩(wěn)的積極跡象。”

東方紅資產(chǎn)管理權(quán)益研究團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望出現(xiàn)周期性復(fù)蘇。“首先，外需周期性修復(fù)，帶動(dòng)中國(guó)出口和制造業(yè)投資改善；其次，內(nèi)需政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)，政策定調(diào)更加積極，若房地產(chǎn)市場(chǎng)觸底或降幅趨緩，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的拖累效應(yīng)逐步減弱，未來(lái)一段時(shí)間宏觀經(jīng)濟(jì)有望先于房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)始企穩(wěn)回升。”

時(shí)至年中，隨著宏觀積極因素顯現(xiàn)，下半年A股市場(chǎng)又將如何演繹？頭部公募機(jī)構(gòu)的投資圖譜成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

南方基金宏觀策略部表示，A股市場(chǎng)短期或反彈，中期積極看多。“短期來(lái)看，ETF資金、北向配置盤(pán)資金開(kāi)始逆勢(shì)凈流入，市場(chǎng)反彈的概率較高。中期來(lái)看，滬深300股債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型再次觸發(fā)買(mǎi)入信號(hào)，即風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍然處于極端位置，中期視角向上確定性和空間都較大。”

博時(shí)基金權(quán)益投資一部總經(jīng)理曾豪也看好A股后市走勢(shì)，他表示：“一方面，A股的低估值優(yōu)勢(shì)逐漸成為全球資本共識(shí)；另一方面，地產(chǎn)等穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)。”

債券市場(chǎng)方面，博時(shí)基金固定收益投資三部總經(jīng)理張李陵認(rèn)為，2024年上半年，債券市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。中性假設(shè)下美聯(lián)儲(chǔ)9月份開(kāi)啟降息，屆時(shí)國(guó)內(nèi)央行貨幣政策空間增大，三季度末到四季度債市仍可能重現(xiàn)小機(jī)會(huì)。

結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境，中歐基金對(duì)債券市場(chǎng)保持樂(lè)觀態(tài)度，“預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期利率將維持震蕩下行的趨勢(shì)，低利率環(huán)境的持續(xù)將有助于降低社會(huì)債務(wù)負(fù)擔(dān)”。

大盤(pán)風(fēng)格可能繼續(xù)占優(yōu)

縱覽公募機(jī)構(gòu)的策略報(bào)告和策略會(huì)上的表態(tài)，大盤(pán)龍頭股和紅利股仍是公募機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)，科技成長(zhǎng)等板塊也被看好。

南方基金表示，中長(zhǎng)期看好大盤(pán)風(fēng)格，短期小盤(pán)有反彈機(jī)會(huì)，低估值高股息資產(chǎn)與核心資產(chǎn)是中期高性?xún)r(jià)比的選擇。行業(yè)上，建議觀察當(dāng)前價(jià)格上行的上游資源類(lèi)行業(yè)以及中游周期品種投資機(jī)會(huì)。

在東方紅資產(chǎn)管理權(quán)益研究團(tuán)隊(duì)看來(lái)，龍頭企業(yè)成為超額收益的主要來(lái)源，在政策支持下，主動(dòng)基金重新聚焦龍頭和被動(dòng)基金持續(xù)擴(kuò)容共同作用的結(jié)果是，大盤(pán)風(fēng)格可能繼續(xù)占優(yōu)。

博時(shí)基金多元資產(chǎn)管理一部總經(jīng)理兼投資總監(jiān)鄭錚表示：“紅利板塊仍然具有投資空間，當(dāng)下紅利板塊相較于十年期國(guó)債收益率仍然具備優(yōu)勢(shì)。在‘資產(chǎn)荒’壓力下，企業(yè)穩(wěn)定的盈利、現(xiàn)金流和分紅預(yù)計(jì)仍有望吸引增量資金持續(xù)配置高股息資產(chǎn)。”

中歐基金對(duì)全球人工智能（AI）領(lǐng)域的發(fā)展前景充滿(mǎn)信心，“隨著產(chǎn)業(yè)焦點(diǎn)從基礎(chǔ)設(shè)施的算力端轉(zhuǎn)向下游應(yīng)用端，AI硬件、人形機(jī)器人、智能駕駛等領(lǐng)域預(yù)計(jì)將成投資熱點(diǎn)，并帶來(lái)巨大投資機(jī)遇。”

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