經(jīng)歷連續(xù)四個(gè)跌停的五連跌之后，倫鎳價(jià)格開始了兇猛反抽。

3月23日，倫敦金屬交易所(LME)鎳價(jià)格大幅上漲至封住漲停板，收報(bào)32380美元/噸。此前的在3月上旬和中旬鎳市場持續(xù)高波動(dòng)狀態(tài)后，倫鎳期貨從16日復(fù)牌開始經(jīng)歷四連跌停，22日跌幅相對收窄。

與此同時(shí)，3月23日夜盤，滬鎳期貨主力合約報(bào)在漲停價(jià)245740元/噸，當(dāng)晚滬鎳期貨12個(gè)合約全線觸及17%當(dāng)日漲停板，至3月24日日間收盤有11個(gè)合約仍封住漲停板。

對于倫鎳期貨經(jīng)歷五連跌后兇猛反抽至漲停的原因，寶城期貨金融研究所所長程小勇向第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，倫鎳漲停，可能與23日是最后交割日有關(guān)系。從23日的持倉和倉單來看，倫敦金屬交易所(LME)依舊沒有足夠的倉單用于交割。23日，倫鎳注冊倉單為55788噸，而LME三個(gè)月鎳期貨雙邊持倉量達(dá)到94618手，可以測算出單邊持倉為47309手，約236545噸。就算部分合約展期，但有大量意愿買入交割的交易商還是很多，因此刺激了倫鎳漲停。

“短期倫鎳期貨面臨一波到期交割，而由于LME場內(nèi)官方價(jià)多次被取消，導(dǎo)致業(yè)內(nèi)公認(rèn)的現(xiàn)貨交易基準(zhǔn)失靈引發(fā)現(xiàn)貨成交遲滯，部分空頭因組織貨源和交貨困難而被迫平倉離場導(dǎo)致倫鎳價(jià)格飆升?！眹牌谪浹芯孔稍儾恐鞴茴欛T達(dá)認(rèn)為，還有一個(gè)原因是日前LME鎳經(jīng)歷四跌停，更多是矯枉過正和單邊市缺乏流動(dòng)性下部分多頭被強(qiáng)平造成，短期殺跌風(fēng)險(xiǎn)已大部分釋放，當(dāng)前海外低庫存下，倫鎳短期在3萬美元/噸維持較強(qiáng)支撐，屬于倫鎳價(jià)充分回調(diào)后的反彈反抽動(dòng)作。

3月23日，是逼空事件后的倫鎳合約第一個(gè)交割日。根據(jù)LME此前公告，本應(yīng)于16日至22日之間交割的所有鎳合同均推遲交割至3月23日。

除了上述原因之外，中信建投期貨金屬分析師王彥青認(rèn)為，市場對俄鎳被直接制裁的擔(dān)憂又起，令本就未恢復(fù)平穩(wěn)的倫鎳市場再度漲停，令市場基本陷入停滯。從倫鎳漲停后仍有零星成交來看，市場對該漲停板價(jià)有一定接受度，因此后市再度漲停概率較小。

就滬鎳期貨漲停的原因，程小勇認(rèn)為，滬鎳漲停發(fā)生在23日夜盤，屬于24日交易，屬于被動(dòng)跟漲。按照LME三個(gè)月鎳漲停價(jià)32380美元測算出進(jìn)口成本為23.7萬元/噸，內(nèi)外比價(jià)得到修復(fù)，盤面進(jìn)口已經(jīng)盈利8725元/噸。但是滬鎳期價(jià)上漲超過23日鎳現(xiàn)貨價(jià)格（21.24萬元/噸），有超漲的可能，隨著24日上海有色網(wǎng)電解鎳報(bào)價(jià)也上調(diào)至245740元/噸，但是成交稀少，警惕后市沖高回落的可能。

“倫敦市場多空博弈可能尚未結(jié)束，多空分歧可能還會(huì)很大。目前期鎳市場風(fēng)險(xiǎn)的主要矛盾在倫敦市場，倫敦市場的波動(dòng)，將在一定程度上影響全球鎳期現(xiàn)貨市場，倫鎳行情還有出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能?！眹栋残牌谪涙囇芯繂T范潤澤稱，目前階段，LME定價(jià)機(jī)制產(chǎn)生的價(jià)格信號(hào)，仍可能存在非理性因素，產(chǎn)業(yè)難以認(rèn)可接受。

據(jù)方正中期期貨研究院院長王駿王駿介紹，根據(jù)LME目前規(guī)則，圈內(nèi)第二節(jié)（R2）價(jià)格如果觸及停板，當(dāng)天就不公布官方價(jià)格，將采用下一個(gè)R2未停板日期的價(jià)格。這導(dǎo)致自16日復(fù)牌以來，僅22日報(bào)出過官方價(jià)格，16日~18日的官價(jià)在22日被調(diào)整為22日官價(jià)。而官方價(jià)格是現(xiàn)貨行業(yè)和金融機(jī)構(gòu)用作當(dāng)日貿(mào)易、產(chǎn)品權(quán)益結(jié)算等的計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，目前下游購銷停滯也反映出對LME產(chǎn)生價(jià)格的不認(rèn)可。

王駿認(rèn)為，在經(jīng)歷此輪倫鎳劇烈波動(dòng)后，LME鎳市場成交量明顯下滑，因?yàn)榈统山涣繒?huì)放大價(jià)格波動(dòng)，且目前倫鎳市場多空博弈依然非常劇烈，投資者參與國際鎳市場仍要合理評估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力、實(shí)物商品具體型號(hào)、劇烈的市場波動(dòng)性和匯率、時(shí)差、運(yùn)費(fèi)等眾多因素，所以要謹(jǐn)慎參與。另外，國內(nèi)鎳產(chǎn)業(yè)鏈客戶根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)敞口加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理操作，利用國內(nèi)期貨市場進(jìn)行“兩鎖一降”避險(xiǎn)交易為企業(yè)自身平穩(wěn)運(yùn)行保駕護(hù)航。

“長期來看，雖然LME交易系統(tǒng)逐步會(huì)被修復(fù)，但如此機(jī)制下，會(huì)對交易參與者造成情緒損傷，其他金屬品種也會(huì)因此受到影響。俄鎳和鎳豆是LME的主要交割品，當(dāng)前俄鎳交割已經(jīng)受到影響，將導(dǎo)致未來LME交割品進(jìn)一步較少，加之新能源電池行業(yè)對鎳豆的需求旺盛，大量資源去往現(xiàn)貨市場，倫鎳低庫存風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，國內(nèi)投資者要充分分析國內(nèi)外市場特點(diǎn)，理性分析行情聯(lián)動(dòng)邏輯，合理決策、防范風(fēng)險(xiǎn)?！盡ysteel鎳不銹鋼首席分析師白瓊稱。

標(biāo)簽： 現(xiàn)貨市場 交易系統(tǒng) 國投安信 風(fēng)險(xiǎn)敞口 平穩(wěn)運(yùn)行