今日(3月24日)滬深兩市全線低開，盤中偶有拉升表現(xiàn)，也迅速遭遇打壓，整體走勢偏弱，維持低位震蕩格局。

從盤面上來看，新冠產(chǎn)業(yè)鏈標的扛起領漲大旗，其余行業(yè)與概念板塊跌多漲少，局部賺錢效應驟降。保險、銀行等板塊盤中有護盤動作，煤炭、氫能源標的表現(xiàn)相對扛跌。在氫能源板塊方面，截至發(fā)稿，冠城大通、粵水電、京城股份、英力特等漲停，值得注意的是，冠城大通、京城股份已連續(xù)三個交易日漲停，粵水電連續(xù)四個交易日漲停。

在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】煤炭

申銀萬國證券提到，全球煤炭供給缺乏彈性，供需格局偏緊。當前國內(nèi)煤炭產(chǎn)能進入收縮期，“碳中和”下煤炭產(chǎn)能加速退出，同時新刑法修正案壓制煤礦超產(chǎn)，即便部分核增產(chǎn)能釋放仍難改中期3-5年供給緊張狀態(tài)；而進口端，與中國相關國際主要煤炭生產(chǎn)主體產(chǎn)量整體大幅下滑，進口無法彌補該缺口，且我們面臨全球煤炭供給緊缺局面。預計2022-2025年國內(nèi)供給缺口逐年擴大。

另外，信達證券表示，未來2-3個月，隨著南方各地進入迎峰度夏階段，煤炭保供將仍然面臨巨大壓力?，F(xiàn)階段行業(yè)基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復提升，再考慮今年上半年業(yè)績高增的確定性，當前是逢低配置煤炭板塊最好的階段。

中國銀河證券認為，經(jīng)濟平穩(wěn)增長的前提下，煤炭消費預計仍將保持一定正增長。十四五期間，煤炭消費仍能保持確定性正增長，十五五期間，隨著煤炭清潔高效利用技術的發(fā)展，在傳統(tǒng)化石能源(煤、石油、天然氣)中，國內(nèi)煤炭具有天然價格優(yōu)勢，有望在煤電、非電領域取得更多應用，在國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)增長的前提下，煤炭消費預計仍將保持一定正增長。投資煤炭股，享受煤炭成本優(yōu)勢逐步兌現(xiàn)的紅利，政策調(diào)控會造成投資過程的反復，但是長期方向明晰。

【主題二】氫能源

光大證券認為，碳中和推動能源轉(zhuǎn)型，氫能或成萬億藍海市場。氫能作為一種清潔低碳、熱值高、來源多樣、儲運靈活的綠色能源，被譽為21世紀的“終極能源”。發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)是我國實現(xiàn)“雙碳”目標的必經(jīng)之路，國家對發(fā)展氫能持積極態(tài)度，202年以來氫能相關的支持政策頻繁出臺，行業(yè)有望在政策催化下迎來高景氣，成長可期。

氫能應用場景廣泛，燃料電池汽車為短中期氫能需求主要增量。根據(jù)中國氫能聯(lián)盟預測，在2060 年“碳中和”情景下，我國氫氣的年需求量將增至1.3 億噸左右。作為氫能發(fā)展利用的關鍵環(huán)節(jié)，我國加氫站進入快速發(fā)展階段，有望在2050年達到千億市場規(guī)模，規(guī)?；驮O備國產(chǎn)化可推動加氫站降本。目前全球氫燃料電池汽車發(fā)展迅速，我國在全球燃料電池客車和商用車細分市場占據(jù)主導地位，未來隨著燃料電池系統(tǒng)技術成熟以及成本下降，氫燃料電池重卡和乘用車規(guī)模有望快速擴大，可發(fā)揮氫燃料電池在長距離、重載領域的優(yōu)勢。

該機構進一步提出建議，氫能產(chǎn)業(yè)鏈所涉及的環(huán)節(jié)和應用場景眾多，發(fā)展空間廣闊，未來有望成為萬億級市場。建議關注布局煤制氫企業(yè)：中國石化；建議關注布局工業(yè)副產(chǎn)氫企業(yè)：中國石油、衛(wèi)星化學、寶豐能源、東華能源、九豐能源、中國旭陽集團；建議關注布局電解水制氫企業(yè)：寶豐能源；建議關注布局加氫站及加氫裝置企業(yè)：中國石化、中國石油、衛(wèi)星化學、鎮(zhèn)海股份、泰山石油。

中信證券指出，2021年隨著示范應用政策的落地，氫能企業(yè)對補貼金額和產(chǎn)品定價更為明確，燃料電池車產(chǎn)業(yè)鏈訂單顯著增加。在產(chǎn)業(yè)中長期規(guī)劃及“雙碳”目標的激勵下，地方政府和國企也有望積極推進氫能項目和“減碳”應用的落地。我們預計燃料電池車2022年新增量有望達到8000~10000輛的水平，其中氫能重卡無論是在補貼金額還是在應用場景上都有明顯的推廣優(yōu)勢。按中汽協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年前兩月燃料電池車產(chǎn)銷量同比增長超過2倍。我們預計2022年客車/重卡/物流車銷量將分別達到1000/3500/4500輛。此外，制氫、電解槽及儲/運/加產(chǎn)業(yè)鏈設備出貨量也將隨車輛放量而加速，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望按下快進鍵。

預計2022年綠氫的推廣將更加深入，一方面，隨著新能源電站的增加，儲能需求或推動部分綠氫制取項目的增加；另一方面，工業(yè)領域的綠氫需求也有望增加。我們預計2022 年電解槽設備銷量或突破1GW，對應市場規(guī)模在30~50 億元。而氫能的新技術應用主要體現(xiàn)在工業(yè)減碳領域，這些技術在2021年已有快速進展，如氫能冶金、天然氣摻混氫氣發(fā)電等，預計2022 年應用的新突破也有望催生新的賽道。

【主題三】新冠藥物

國盛證券提到，新冠主線要逐步嚴選，高度重視國產(chǎn)新冠小分子治療藥，一手抓龍頭、一手挖預期差。疫苗要重新提起重視。中短期醫(yī)藥其實就四個方面：新冠藥、中藥、一季報、籌碼出清后的CDMO.一年維度來看，在今年獨特的國內(nèi)外政治經(jīng)濟環(huán)境下，醫(yī)藥在跌了近9 個月的狀態(tài)下，相對比較優(yōu)勢越來越明顯，建議逐步加大對醫(yī)藥的關注與配置。

華安證券表示，隨著口服新冠小分子藥物陸續(xù)從研發(fā)進入商業(yè)化階段，在疫情的催化下，迅速放量，對上游中間體、原料藥的需求也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，新冠產(chǎn)業(yè)鏈熱度空前。默沙東Molnupiravir 鏈條：MPP 率先釋放增量需求；輝瑞Paxlovid 鏈條：原研產(chǎn)能2022年規(guī)劃1.2億療程，激活全產(chǎn)業(yè)鏈；其他鏈條：鹽野義供應鏈驅(qū)動在即，國產(chǎn)口服新冠藥物鏈條值得期待。

新冠供應鏈是國內(nèi)CDMO 公司打開國際市場、參與全球創(chuàng)新藥物生產(chǎn)的重要契機。新冠口服小分子藥物賽道的火熱為國內(nèi)小分子CDMO 帶來巨大增量。目前國內(nèi)頭部小分子CDMO 企業(yè)已經(jīng)憑借強大的產(chǎn)能供應、成本優(yōu)勢和交付能力，在新冠產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要位置。從訂單上來看，目前受益最充分的是小分子CDMO 頭部企業(yè)凱萊英和博騰股份。從產(chǎn)能上來看，在持續(xù)高景氣及大訂單的加持下，頭部企業(yè)紛紛進入產(chǎn)能加速建設階段。

投資建議來看，第九版《新型冠狀病毒肺炎診療方案》及《中成藥防治新型冠狀病毒肺炎專家共識》的發(fā)布對國內(nèi)新冠防治工作起到了新的指導意義，無論中藥、西藥、上游產(chǎn)業(yè)鏈等，都迎來了新的投資機會。

【主題四】銀行

長城證券提到，雖然2月信貸需求走弱，社融增量不及預期，但我們認為隨著穩(wěn)增長政策不斷加碼，未來融資需求有望逐漸企穩(wěn)并恢復。金融委會議上提出“新增貸款要保持適度增長”，寬信用的持續(xù)性不用懷疑。今年穩(wěn)增長、寬信用環(huán)境有利于銀行基本面保持穩(wěn)定，前兩月上市銀行業(yè)績保持較快增長、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，目前板塊估值處于歷史低位，頭部銀行亦深度回調(diào)至近幾年估值低位，繼續(xù)重點推薦平安、寧波、常熟、郵儲。

申港證券指出，本輪銀行行情建議關注三條主線：一是在歷次行情中表現(xiàn)優(yōu)秀的國有大行建設銀行；二是在高端制造和綠色貸款領域布局較早的南京銀行和興業(yè)銀行，三是大零售業(yè)務發(fā)展較快的招商銀行和平安銀行。

東興證券表示，從政策面看，考慮到當前國內(nèi)經(jīng)濟壓力，預計穩(wěn)增長政策有望在地產(chǎn)和基建投資方面持續(xù)發(fā)力，帶動市場預期修復。從基本面來看，行業(yè)業(yè)績有確定性，潛在不良壓力不大，財管管理業(yè)務轉(zhuǎn)型加速將貢獻新的利潤增長點。從資金面看，機構重倉持有板塊比重在歷史較低水平，進一步減配空間不大。當前板塊僅0.59倍靜態(tài)PB估值，處歷史低位。

（文章來源：東方財富研究中心）

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