6月20日，華西股份（000936.SZ）延續(xù)前幾日上漲趨勢，盤中一度漲10%，截至收盤，漲幅為4.76%，報13.2元/股。6月12日至6月20日，華西股份股價斬獲5個漲停板，合計上漲80.82%。

(相關(guān)資料圖)

華西股份股價暴漲背后，或與公司在投資者互動平臺提到的“索爾思光電800G光模塊已小批量交付”“索爾思光電53G光芯片可以用于400G/800G光模塊產(chǎn)品?！钡认⒂嘘P(guān)。

6月19日晚，華西股份發(fā)布股票交易異常波動公告稱，截止目前，公司通過控制的合伙企業(yè)上海啟瀾間接持有索爾思光電28.17%股權(quán)。2022年，索爾思光電實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.07億元，凈利潤1.04億元。華西股份對其采用權(quán)益法核算，2022年度確認(rèn)投資收益2930.31萬元，占公司2022年度歸母凈利潤的14.02%。

資料顯示，華西股份即江蘇華西村股份有限公司，實(shí)控人為曾被譽(yù)為“天下第一村”的江陰市華士鎮(zhèn)華西新市村村民委員會，目前主營業(yè)務(wù)為滌綸化纖的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，石化物流倉儲服務(wù)。其孫公司索爾思光電則是一家光通信技術(shù)和產(chǎn)品的供應(yīng)商，集激光器及檢測器芯片制造、光組件生產(chǎn)、光模塊設(shè)計和組裝測試于一體。

光模塊業(yè)務(wù)成色如何？

作為市場熱點(diǎn)，800G光模塊引發(fā)投資者討論與追逐，那么，華西股份孫公司的光模塊業(yè)務(wù)，成色究竟如何？

在最近的一次投資者調(diào)研中，華西股份對“800G批量出貨”的回復(fù)頗耐人尋味。當(dāng)有投資者問到“800G的技術(shù)壁壘很低嗎？怎么都在說已經(jīng)批量出貨？”華西股份回復(fù)稱，800G光模塊在技術(shù)方案、產(chǎn)品良率、功耗控制、批量交付等方面都對廠家的綜合能力提出很高的要求，“如果友商們都具備這種綜合能力，是中國科技進(jìn)步的最直接體現(xiàn)”。

公開資料顯示，索爾思光電的光模塊業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)或排名靠前。據(jù)光通信行業(yè)市場研究機(jī)構(gòu)LightCounting公布的最新版2022年全球光模塊TOP10榜單顯示，共有7家中國光模塊廠商入圍，華西股份孫公司索爾思光電排名第10位。旭創(chuàng)科技排名并列第1，華為、光迅科技、海信寬帶、新易盛、華工正源分別排名第4~8位。

另一方面，光芯片業(yè)務(wù)方面，索爾思光電的關(guān)鍵芯片已進(jìn)入量產(chǎn)階段，速度領(lǐng)先部分國內(nèi)同行。

德邦證券研報表示，低端光芯片已基本實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，中高端光芯片仍舊由海外巨頭主導(dǎo)。我國光芯片廠商目前基本具備2.5G和10G光芯片的核心技術(shù)，25G以及以上高速率光芯片市場仍由海外廠商主導(dǎo)，在數(shù)據(jù)中心市場及EML激光器芯片方面，國內(nèi)廠商交貨數(shù)量相對較少。目前高端光芯片仍由海外企業(yè)主導(dǎo)，國內(nèi)高端光模塊上游光芯片的發(fā)展仍受到海外領(lǐng)先企業(yè)的限制。

銀柿財經(jīng)注意到，以53G Baud為代表的應(yīng)用在100Gb/s 10/40km光模塊中的核心光芯片的商業(yè)化方面，我國大部分頭部企業(yè)，例如光迅科技（002281.SZ）、武漢敏芯、芯思杰等仍然處于研發(fā)階段，而索爾思已跨越過樣品階段，并邁入規(guī)?；慨a(chǎn)階段。

在此前的投資者調(diào)研中，華西股份曾表示，索爾思光電擁有的核心競爭力包括，一是分布在中國、美國、歐洲、亞洲等地區(qū)的國際化業(yè)務(wù)使公司經(jīng)營風(fēng)險較低；二是擁有國際領(lǐng)先的芯片自主研發(fā)能力和作為獨(dú)立產(chǎn)品的輸出能力；三是具有行業(yè)稀缺的全流程生產(chǎn)模式，即全流程垂直整合IDM；四是產(chǎn)品涵蓋廣泛、長距高速產(chǎn)品能力強(qiáng)，并不斷有新的產(chǎn)品儲備；五是擁有龐大知名的優(yōu)質(zhì)客戶群，公司長期服務(wù)電信與數(shù)通全球客戶，包括華為、愛立信、諾基亞、三星，以及微軟、谷歌等。

對于投資者關(guān)心的索爾思上市計劃，以及華西股份是否有收購索爾思打算等問題，6月20日，銀柿財經(jīng)多次致電華西股份證券部公開電話均無人接聽。

算力需求飆升，拉動高速光模塊需求

光模塊是光纖通信中的核心組成部分，其作用為光電轉(zhuǎn)換，即發(fā)送端把電信號轉(zhuǎn)換成光信號，通過光纖傳送后，接收端再把光信號轉(zhuǎn)換成電信號。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，光模塊行業(yè)的上游主要是光器件、集成電路芯片和PCB等行業(yè)，下游主要是通信設(shè)備制造商和大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，光模塊產(chǎn)品運(yùn)用領(lǐng)域涵蓋云計算數(shù)據(jù)中心、寬帶接入及長距離傳輸?shù)刃袠I(yè)。

下游應(yīng)用中，AI大模型迅速發(fā)展引發(fā)的算力需求“飆升”，或是拉動高速光模塊需求的一大原因。

光大證券研報認(rèn)為，隨著以Chatgpt4為代表的AI大模型問世以及相關(guān)應(yīng)用的快速發(fā)展，AI訓(xùn)練和推理服務(wù)器正在進(jìn)一步推升高速率光模塊的需求。群益證券（香港）研報也表示，算力需求帶動高端光模塊需求的邏輯持續(xù)得到驗(yàn)證。體現(xiàn)在2023年全球互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛加速AI大模型投入，微軟、谷歌等AI廠商和英偉達(dá)等算力芯片商近期頻繁加單800G光模塊。

同時，國金證券6月18日研報顯示，800G光模塊需求旺盛，加單消息不斷。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈信息，目前海外幾大巨頭給到800G光模塊供應(yīng)商的預(yù)期2024年已上升至1000萬只，光模塊廠商正在大力擴(kuò)產(chǎn)，以應(yīng)對爆發(fā)式需求增長。

除800G光模塊以外，索爾思光電的光芯片也是市場另一大關(guān)注熱點(diǎn)。據(jù)了解，光芯片是實(shí)現(xiàn)光電信號轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)元件，其性能直接決定光通信系統(tǒng)的傳輸效率。光芯片處于光模塊上游。近期多家券商研報表示，800G用光芯片未來可能供不應(yīng)求。

光大證券研報認(rèn)為，光模塊中價值量最高的是光芯片和電芯片，二者可占光模塊總成本五成以上。但高端光芯片和電芯片基本被國外所壟斷。隨著未來800G光模塊的需求釋放，光芯片可能會出現(xiàn)供求關(guān)系緊張的局面，屆時國產(chǎn)供應(yīng)商有望切入到供應(yīng)鏈體系中。

“目前，部分國內(nèi)廠商已開始布局800G光模塊用光芯片，例如：源杰科技（688498.SH）（688498.SH）定型了100G PAM4 EML激光器芯片，目前處于驗(yàn)證測試階段；長光華芯（688048.SH）發(fā)布了56G PAM4 EML芯片，達(dá)到了使用4顆芯片實(shí)現(xiàn)400Gbps傳輸速率，或8顆芯片實(shí)現(xiàn)800Gbps傳輸速率的應(yīng)用目標(biāo)?！惫獯笞C券研報進(jìn)一步表示。

國金證券研報也顯示，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，用于800G光模塊的DSP芯片目前交期在20~30周，目前需求旺盛，也出現(xiàn)廠商加價要求提前交貨的情況。預(yù)測2024年在需求大幅提升的情況，光芯片也有可能出現(xiàn)緊缺的情況。

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