北半球干旱天氣正擾動全球農(nóng)產(chǎn)品市場。近日，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布的最新供需報告，進一步加劇了市場對美豆供應收緊的擔憂。

USDA將2022/23年度美豆新作單產(chǎn)下調(diào)至50.5蒲式耳/英畝，同時將播種面積下調(diào)至8750萬英畝。由于供應減少，USDA還同時下調(diào)了美豆的出口和壓榨預估。

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光大期貨油脂油料分析師侯雪玲在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，目前，美豆產(chǎn)量不盡人意。在巴西大豆上市前，市場大豆供應主要來自于非常緊張的美豆，大豆價格必然非常堅挺。

“未來，市場焦點將逐漸轉(zhuǎn)向南美新作供應，天氣、宏觀基本面將成為未來影響全球大豆市場的主要因素。”侯雪玲稱。

市場焦點轉(zhuǎn)向南美新作供應

今年夏天，北半球高溫干旱天氣持續(xù)不斷，讓農(nóng)產(chǎn)品市場開啟了天氣炒作行情。8月中旬，農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)Pro Farmer的年度田間巡查結(jié)果顯示，美豆結(jié)莢量低于上年水平，曾引發(fā)美豆價格短期連續(xù)拉漲。

在侯雪玲看來，USDA9月的供需報告給了市場一個意料之外的結(jié)果，這為天氣炒作再添一把火。“目前美豆單產(chǎn)遠低于市場預期，同時美豆種植面積也有所下調(diào)。在此背景下，美豆新作庫存降至七年最低點，美豆庫存消費比亦下降至近10年最低值?！彼f。

在USDA發(fā)布報告前，市場預估美豆單產(chǎn)約為51.5蒲式耳/英畝，市場預估的最低值約為50.7蒲式耳/英畝。USDA預計，2022/2023年度，美豆新作最終庫存將降至2億蒲式耳，美豆新作庫存消費比將降至4.51%。

侯雪玲認為，全球大豆供給來自于美豆新作、南美大豆庫存和南美大豆新作產(chǎn)量預期等三部分。從目前的時間節(jié)點來看，前兩個是實際供應，第三個影響遠期潛在供應預期。“現(xiàn)在正值北半球大豆種植季結(jié)束，南半球大豆種植季尚未開始的階段。在美豆產(chǎn)量不盡人意，巴西等南美洲國家大豆未上市的背景下，市場的大豆供應主要依賴于美豆新作，大豆價格必然非常堅挺?！彼f。

USDA的數(shù)據(jù)顯示，美國大豆產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量的近34%。截至第一財經(jīng)記者發(fā)稿時，美豆期貨價格報1483.50美元/蒲氏耳，處于近11周以來的高點。

不過，侯雪玲認為，當前北半球種植季已結(jié)束，后期大豆市場關注焦點應轉(zhuǎn)向南美大豆新作，全球宏觀經(jīng)濟、金融基本面等因素。“由于美豆減產(chǎn)，市場對南美大豆產(chǎn)量容忍空間非常低，已經(jīng)承受不起南美大豆的任何損產(chǎn)了?！彼f道。

南美新作能否填補供給缺口？

USDA預計，2022/2023年度，巴西、阿根廷的大豆產(chǎn)量將達1.49億噸及5100萬噸。同期，巴西、阿根廷大豆出口將達8900萬噸及470萬噸。

大宗商品經(jīng)紀商StoneX首席大宗商品經(jīng)濟學家蘇德曼（Arlan Suderman）表示，巴西仍能重建全球大豆供應，但前提是天氣正常，拉尼娜現(xiàn)象可能將干擾南美洲的大豆產(chǎn)量。

物產(chǎn)中大期貨高級分析師謝雯在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，如果天氣問題不大，未來巴西有能力填補美豆供應缺口。其原因在于，化肥等困擾巴西農(nóng)業(yè)生產(chǎn)等因素正逐漸消退。此外，巴西對亞洲的大豆運費價格已有所下降，強美元背景下巴西雷亞爾匯率走低，也有助于巴西農(nóng)作物出口。今年迄今，巴西雷亞爾兌美元匯率已下跌了近10%。

世界氣象組織（WMO）預測，目前的拉尼娜現(xiàn)象將在未來6個月內(nèi)持續(xù)，2022年9～11月仍有70%的可能會存在，但在2022年12月～2023年2月繼續(xù)存在的可能性將下降至55%。

巴西政府的數(shù)據(jù)顯示，今年6月，該國化肥進口量同比增長18.6%，達415萬噸。這是過去五年來巴西6月的最高進口量，也是今年進口量連續(xù)第二個月超過400萬噸。在大宗商品咨詢公司Agrinvest Commodities分析師蘇薩（Jefferson Souza）認為，這消除了巴西化肥進口中斷的擔憂，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)獲得了保證。

USDA的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，從巴西到亞洲的大豆運輸成本，已與美國始發(fā)的運輸成本相近。

在侯雪玲看來，未來阿根廷更有望彌補美豆的供給缺口。其原因在于，阿根廷政府開始為大豆種植者提供新的激勵措施，通過更好的匯率來鼓勵農(nóng)戶出售更多大豆，以促進出口創(chuàng)匯。據(jù)外媒報道，在此背景下，9月第一周，阿根廷的大豆銷售量達210萬噸，高于上一周的26.8萬噸。

“不過，阿根廷的匯率政策會否持續(xù)尚不得知，這可能會影響阿根廷大豆貿(mào)易商的出口熱情。此外，目前阿根廷大豆銷量略低于去年同期。這意味著，阿根廷如果想提振大豆出口量，需要貿(mào)易商有較高的出口銷售決心?！焙钛┝徇M一步分析。

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