長(zhǎng)線資金入市對(duì)北交所發(fā)展壯大至關(guān)重要，公募等機(jī)構(gòu)投資者的參與是關(guān)鍵。近期，原精選層基金拿到北交所入場(chǎng)券，有望成為重要投資力量。

【資料圖】

第一財(cái)經(jīng)記者從業(yè)內(nèi)獲悉，目前，部分原精選層基金已修訂基金合同內(nèi)容，放開(kāi)原精選層投資比例限制，產(chǎn)品未來(lái)投資北交所股票將不受限制。

富國(guó)積極成長(zhǎng)7月25日公告稱(chēng)，修訂基金合同及托管協(xié)議，刪除新三板精選層股票的投資策略、投資比例限制、估值方法及信息披露等相關(guān)約定，且已獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)。

2020年6月精選層開(kāi)市前，富國(guó)基金、華夏基金、南方基金等6家公募產(chǎn)品獲批。富國(guó)積極成長(zhǎng)系首批新三板精選層基金之一，這意味著，其產(chǎn)品未來(lái)投資北交所股票，將不受原新三板精選層的投資限制。

市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，其他可投新三板的存續(xù)產(chǎn)品，可能也將陸續(xù)修改相關(guān)條款。“預(yù)計(jì)其他家也會(huì)隨之效仿。此前這些產(chǎn)品遵循規(guī)定有投資比例限制。從精選層升級(jí)為北交所之后，在風(fēng)險(xiǎn)可控情況下，放開(kāi)是一個(gè)大概率趨勢(shì)?！卑残抛C券研究中心總經(jīng)理助理諸海濱對(duì)記者表示。

投資限制放開(kāi)

據(jù)富國(guó)基金25日公告，修訂“富國(guó)積極成長(zhǎng)一年定期開(kāi)放混合型證券投資基金”基金合同及托管協(xié)議，自7月27提起，在投資范圍中刪除新三板精選層股票，具體包括刪除新三板精選層股票的投資策略、投資比例限制、估值方法及信息披露等相關(guān)約定。

原基金合同顯示，該基金產(chǎn)品在封閉期內(nèi)，投資于新三板精選層股票的市值，合計(jì)不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的 20%，開(kāi)放期內(nèi)合計(jì)不得超過(guò)15%。

2020年6月新三板精選層開(kāi)市前，富國(guó)基金、華夏基金等六家基金公司旗下的可投資精選層公募基金產(chǎn)品獲批注冊(cè)，包括南方創(chuàng)新精選一年定開(kāi)混合、富國(guó)積極成長(zhǎng)一年定開(kāi)混合等，合計(jì)募集規(guī)模115.79億元，約定了精選層投資比例不超過(guò)資產(chǎn)規(guī)模15%、精選層單只股票投資比例不超過(guò)資產(chǎn)規(guī)模的5%。

據(jù)市場(chǎng)測(cè)算，截至去年年底，富國(guó)積極成長(zhǎng)在新三板及北交所平均持倉(cāng)占資產(chǎn)凈值比例為12.58%。

“精選層平移后，封閉期公募基金投向新三板精選層企業(yè)比例不超20%，開(kāi)放期比例不高于15%，這一規(guī)定會(huì)出現(xiàn)基金經(jīng)理被動(dòng)變相降低相關(guān)投資比例的可能。此次取消投資比例的限制，讓這一情形將得到改善?！备粐?guó)積極成長(zhǎng)基金經(jīng)理?xiàng)顥澲赋觯鹪谇捌诓僮魃?，更?cè)重于北交所股票流動(dòng)性的觀察，未來(lái)操作的核心逐漸回歸至“公司質(zhì)地、基本面變化”等核心變量。

去年11月15日，北交所開(kāi)市，由于精選層掛牌股票整體轉(zhuǎn)至北交所上市，前期可投資精選層公募基金在參與北交所的投資上，仍須遵循精選層相關(guān)要求，制約了基金產(chǎn)品的運(yùn)作。根據(jù)相關(guān)監(jiān)管要求，基金管理人申請(qǐng)修改基金合同中原有的精選層基金條款表述后，精選層基金即可按照上市公司相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，靈活開(kāi)展北交所股票投資。

楊棟指出，原精選層基金的加入，將令北交所的投資者結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。隨著投資比例限制的取消，未來(lái)越來(lái)越多的公募基金和機(jī)構(gòu)投資者將參與北交所投資，中長(zhǎng)期有望提升北交所股票的配置比例和交易活躍度，北交所流動(dòng)性將得到大幅改善。

資金容量將得到提升

近期，第二批北交所主題基金面世。原精選層基金的有望入場(chǎng)，是否能為北交所引入更多長(zhǎng)期增量資金？

北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南對(duì)記者表示，預(yù)計(jì)其他精選層基金也將陸續(xù)申請(qǐng)修改基金合同相關(guān)條款，為此類(lèi)基金靈活開(kāi)展北交所股票投資打開(kāi)方便之門(mén)，更為當(dāng)前的北交所一二級(jí)市場(chǎng)送去“及時(shí)雨”。

“理論上講，這類(lèi)新增可投資北交所的資金量是非?？捎^的，希望這類(lèi)基金能真正為北交所市場(chǎng)的發(fā)展錦上添花?！彼f(shuō)。

投資風(fēng)格上，有新三板業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到這些可投精選層基金以精選具有成長(zhǎng)性的個(gè)股為主，與北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的定位非常契合，自成立以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，預(yù)計(jì)未來(lái)將成為市場(chǎng)上重要的投資力量。

諸海濱認(rèn)為，原精選層基金已有兩年投資經(jīng)驗(yàn)積累，較為熟悉精選層、北交所市場(chǎng)，規(guī)模比現(xiàn)有的北交所專(zhuān)項(xiàng)基金規(guī)模略大，預(yù)計(jì)投資限制放開(kāi)之后，原精選層基金或更多參與北交所優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資。

“能帶來(lái)多少資金量，目前主要是理論值，要看基金配置情況，看基金經(jīng)理在行業(yè)選擇、公司配置方面的具體判斷。”諸海濱稱(chēng)。

截至目前，北交所累計(jì)上市企業(yè)數(shù)量已超百家，正式跨入“百企時(shí)代”，公募如何看待北交所上市公司投資前景？

楊棟表示，北交所從制度上基本“平移”了精選層相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，擁有一系列配套機(jī)制創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，例如上市審核時(shí)間短、交易制度寬松等優(yōu)勢(shì)。

具體來(lái)看，北交所諸多板塊覆蓋了不少優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，具有十分廣闊的投資前景。大多中小企業(yè)集中在創(chuàng)新、“專(zhuān)精特新”領(lǐng)域，且創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層“后備軍”充足，企業(yè)成長(zhǎng)性較強(qiáng)?！拔磥?lái)，隨著北交所標(biāo)的擴(kuò)容以及逐漸具備規(guī)?；?yīng)后，有望吸納更多的機(jī)構(gòu)和合格投資者的資金，資金容量將得到大幅提升?！彼赋?。

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