2022年4月，第一財(cái)經(jīng)研究院發(fā)布的“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為49.09，低于50榮枯線。疫情反復(fù)，在本次調(diào)研中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)我國(guó)延續(xù)數(shù)月的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能會(huì)被中斷，他們預(yù)計(jì)2022年4月整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力增大，需要更為積極的政策來(lái)托底。

本次調(diào)研中，17位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)2022年度GDP增速的預(yù)測(cè)均值為5.19%，其中超過(guò)四成的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為在政策支撐下，今年能夠?qū)崿F(xiàn)5.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)兩會(huì)設(shè)定的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)存在一定難度。他們均認(rèn)為我國(guó)一季度明顯回暖，經(jīng)濟(jì)較去年四季度回調(diào)，第一季度GDP增速預(yù)測(cè)均值為4.49%。

物價(jià)方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)CPI同比增速的預(yù)測(cè)均值為1.31%，PPI同比預(yù)測(cè)均值為8.11%。投資和消費(fèi)方面的數(shù)據(jù)均將低于前兩個(gè)月水平，3月固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速預(yù)測(cè)均值為8.55%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速預(yù)測(cè)均值為0.03%。3月貿(mào)易順差預(yù)測(cè)均值為327.08億美元，進(jìn)出口同比數(shù)據(jù)均將低于前兩個(gè)月。

調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)貨幣政策將保持寬松，3月新增貸款預(yù)測(cè)均值為27152億元，社會(huì)融資總量預(yù)測(cè)均值降為3.4萬(wàn)億元，M2同比增速預(yù)測(cè)均值為9.16%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)4月底人民幣對(duì)美元匯率的預(yù)測(cè)均值為6.38，同時(shí)，他們將年底人民幣對(duì)美元匯率預(yù)期由上月底的6.43下調(diào)至6.46，這意味著屆時(shí)人民幣匯率將較3月底水平升值1.76%。

表1 CBNRI 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)研：2022年3月預(yù)測(cè)

*：已公布數(shù)據(jù)。

一、信心指數(shù)：4月信心指數(shù)為49.09

2022年4月，第一財(cái)經(jīng)研究院發(fā)布的“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為49.09，較上月回落至50榮枯線以下。疫情反復(fù)，在本次調(diào)研中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)我國(guó)延續(xù)數(shù)月的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能會(huì)被中斷，他們預(yù)計(jì)2022年4月整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力增大，需要更為積極的政策來(lái)托底。

國(guó)家信息中心祝寶良表示，3月份以來(lái)，各地疫情多點(diǎn)散發(fā)，廣東、山東、上海、吉林等疫情嚴(yán)重程度明顯高于2021年，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)超過(guò)去年全年的水平，我們估計(jì)去年疫情對(duì)全國(guó)經(jīng)濟(jì)影響在0.3個(gè)百分點(diǎn)左右。俄烏沖突和對(duì)俄羅斯制裁導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈梗阻加重，全球通脹壓力加大，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢，如果俄烏沖突持續(xù)超過(guò)3個(gè)月，今年世界經(jīng)濟(jì)將減慢0.5~1個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)減慢0.2個(gè)百分點(diǎn)左右。我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的壓力加大。在財(cái)政政策大局已定的前提下，我國(guó)要著力改善企業(yè)的營(yíng)商環(huán)境，盡快出臺(tái)數(shù)據(jù)安全、互聯(lián)網(wǎng)金融、中概股、房地產(chǎn)預(yù)售資金、教育、文藝等相關(guān)監(jiān)管政策，對(duì)金融監(jiān)管實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，通過(guò)降準(zhǔn)、降息等適度加大貨幣政策寬松力度，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)和基建投資。

環(huán)亞數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院李文龍認(rèn)為，新冠疫情反復(fù)進(jìn)一步加劇了宏觀經(jīng)濟(jì)的下行壓力，預(yù)計(jì)4~5月份經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有進(jìn)一步放緩趨勢(shì)，由此帶來(lái)的就業(yè)、中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難等方面問(wèn)題需要高度重視。建議將重基建的穩(wěn)增長(zhǎng)措施調(diào)整為更加重視穩(wěn)就業(yè)與穩(wěn)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定措施，在金融、稅收與補(bǔ)貼等方面加大對(duì)中小企業(yè)的支持力度，以切實(shí)穩(wěn)定就業(yè)與穩(wěn)定居民的基本收入。

瑞穗證券中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周雪表示，3~4月一些城市的封控措施必將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，特別是服務(wù)業(yè)帶來(lái)較大打擊。未來(lái)一段時(shí)間，可以預(yù)見(jiàn)的是奧密克戎變異病毒將迫使中國(guó)各地進(jìn)一步收緊防疫政策，即使央行大概率采取更多寬松措施，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍然不明。

二、GDP：2022全年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)均值為5.19%

本次調(diào)研中，有17位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)2022年度GDP增速進(jìn)行了預(yù)測(cè)，他們對(duì)該指標(biāo)的預(yù)期均值為5.19%，中位數(shù)為5.2%，其中超過(guò)四成的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為今年能夠?qū)崿F(xiàn)5.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家均認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，實(shí)現(xiàn)GDP增長(zhǎng)目標(biāo)有一定難度。

同時(shí)，有20位經(jīng)濟(jì)學(xué)家給出了我國(guó)一季度GDP增速的預(yù)測(cè)，一季度明顯回暖，經(jīng)濟(jì)較去年四季度回調(diào)，一季度GDP增速預(yù)測(cè)均值為4.49%。

招商銀行丁安華表示，當(dāng)前，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面臨極為復(fù)雜的局面。俄烏沖突、疫情發(fā)展和政策應(yīng)對(duì)“三條主線”糾纏在一起，市場(chǎng)預(yù)期仍不穩(wěn)定，外圍不確定性進(jìn)一步上升。在這三條邏輯主線的復(fù)雜演繹下，悲觀和樂(lè)觀心態(tài)交織出現(xiàn)，資本市場(chǎng)勢(shì)必大幅波動(dòng)。中央企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力上升。一季度的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不樂(lè)觀，實(shí)現(xiàn)全年5.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)難度加大。

海通證券梁中華認(rèn)為，從“三駕馬車”的現(xiàn)狀看，剔除漲價(jià)因素后，我國(guó)進(jìn)口從去年一季度之后就在回落，我國(guó)出口最強(qiáng)勁的時(shí)候也是去年一季度。隨著海外疫情的緩解，以及美國(guó)耐用品消費(fèi)需求的高位回落，我國(guó)出口數(shù)量增速或進(jìn)一步下行。從投資角度看，兩個(gè)主要的“外生”驅(qū)動(dòng)項(xiàng)依然偏弱。一方面，房地產(chǎn)銷售和投資都還比較弱。從投資角度看，兩個(gè)主要的“外生”驅(qū)動(dòng)項(xiàng)依然偏弱。另一方面，在房地產(chǎn)偏弱的情況下，基建的發(fā)力力度仍顯不足。對(duì)于消費(fèi)，疫情影響較大，近期再度走弱。整體來(lái)看，需求端還處于偏弱的狀態(tài)，要完成5.5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)，需要更加積極的政策來(lái)托底需求。當(dāng)前融資端政策已經(jīng)比較寬松，往前看，基建政策或再加碼，房地產(chǎn)政策或會(huì)更積極調(diào)整來(lái)保證“良性循環(huán)和健康發(fā)展”。

三、物價(jià)：3月CPI同比預(yù)測(cè)均值為1.31%，PPI同比預(yù)測(cè)均值8.11%

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)2022年3月CPI同比增速的預(yù)測(cè)均值為1.31%，較統(tǒng)計(jì)局公布的2022年2月值（0.9%）上升0.41個(gè)百分點(diǎn)。其中，渣打銀行丁爽和德商銀行周浩給出了最高預(yù)測(cè)值1.6%，英大證券鄭后成給出了最低預(yù)測(cè)值1.1%

3月PPI同比增速的預(yù)測(cè)均值為8.11%，低于統(tǒng)計(jì)局公布的上月值（8.8%）。調(diào)研中，該指標(biāo)的預(yù)測(cè)最高值為8.5%，來(lái)自英大證券鄭后成、野村國(guó)際陸挺和民生銀行溫彬；最低預(yù)測(cè)值為7.5%，來(lái)自渣打銀行丁爽和招商證券謝亞軒。

交通銀行唐建偉認(rèn)為，3月食品價(jià)格降幅收窄，燃油價(jià)格上調(diào)，預(yù)計(jì)CPI同比漲幅上升到1.5%。生產(chǎn)資料價(jià)格普遍上漲，但受翹尾因素大幅回落的影響，預(yù)計(jì)PPI同比漲幅收窄到8.1%。

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2022年2月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月預(yù)測(cè)（CPI）：

丁爽：1.6%

朱海斌：1.4%

2022年2月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月預(yù)測(cè)（PPI）：

程實(shí)：8.2%

謝亞軒：7.5%

鄭后成：8.5%

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四、社會(huì)消費(fèi)品零售總額：3月消費(fèi)增速預(yù)測(cè)均值為0.03%

3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速預(yù)測(cè)均值為0.03%，較上月大幅下降（上月公布值為6.7%）。其中，5.2%的最大值來(lái)自招商證券謝亞軒，交通銀行唐建偉給出了最小值-7%。

英大證券鄭后成表示，3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比所面臨的來(lái)自價(jià)格方面的支撐相對(duì)2月減弱。餐飲收入方面，目前全國(guó)多地采取嚴(yán)格程度不亞于2020年2~3月的防控措施。在此背景下，預(yù)計(jì)3月餐飲收入零售額大概率不樂(lè)觀，利空3月餐飲收入零售額累計(jì)同比。城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率方面，2021年3月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.30%，較前值下行0.20個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年3月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率大概率高于去年3月，居民今年3月的收入改善程度大概率低于2021年3月。綜合以上三個(gè)方面，3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比大概率較2月下行。

五、工業(yè)增加值：3月增速預(yù)測(cè)均值為4.76%

調(diào)研結(jié)果顯示，3月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測(cè)均值為4.76%，其中，海通證券梁中華給出了最小值2%，長(zhǎng)江證券伍戈給出了最大值6.2%。

興業(yè)銀行魯政委根據(jù)主要工業(yè)品的開(kāi)工率計(jì)算了工業(yè)品開(kāi)工率指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)品開(kāi)工率指數(shù)能夠較好地?cái)M合工業(yè)增加值的變化。按照3月以來(lái)的工業(yè)品開(kāi)工率來(lái)推算，3月的工業(yè)增加值同比可能在5.5%左右。不過(guò)，由于1至2月工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)了7.5%，第一季度工業(yè)增加值的同比增速依然可以達(dá)到6.7%左右。

六、固定資產(chǎn)投資增速：預(yù)測(cè)均值為8.55%

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)3月固定資產(chǎn)投資增速的預(yù)測(cè)均值為8.55%，其中，植信金融研究院連平和民生銀行溫彬給出了最高值10%，海通證券梁中華和德商銀行周浩給出了最低值6.5%。

招商證券謝亞軒認(rèn)為，固定資產(chǎn)投資增速顯著回升，存在明顯價(jià)格因素。1月、2月PPI增速分別達(dá)到9.1%、8.8%。以PPI為基準(zhǔn)，其實(shí)只有制造業(yè)投資實(shí)現(xiàn)了量的增長(zhǎng)，基建投資、房地產(chǎn)投資仍然相對(duì)不足。尤其是商品房銷售面積、三線城市住宅價(jià)格增速已為負(fù)值。

七、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資：3月增速預(yù)測(cè)均值為0.91%

調(diào)研結(jié)果顯示，3月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)增速的預(yù)測(cè)均值為0.91%。參與調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，英大證券鄭后成給出了最高值3.5%，海通證券梁中華給出了最低值-8%。

民生銀行黃劍輝預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資將由3.7%回落至1.0%左右。他表示，3月100個(gè)大中城市成交土地面積同比下降45.3%，降幅繼續(xù)擴(kuò)大。3月30個(gè)大中城市商品房成交面積累計(jì)同比下降47.3%，同樣較上月擴(kuò)大。去年3月，土地市場(chǎng)成交量仍然可觀，土地購(gòu)置費(fèi)的遞延支付對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資支撐仍在，但建安投資依然低迷，預(yù)計(jì)開(kāi)發(fā)投資增速將繼續(xù)回落。

八、外貿(mào)：3月貿(mào)易順差預(yù)測(cè)均值為327.08億美元

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)3月貿(mào)易順差的預(yù)測(cè)均值為327.08億美元，他們預(yù)計(jì)3月進(jìn)出口同比均將低于今年前兩個(gè)月我國(guó)的進(jìn)出口數(shù)據(jù)，出口數(shù)據(jù)將從1~2月的16.3%降至12.62%，進(jìn)口數(shù)據(jù)將從1~2月的15.5%降至7.85%。

植信投資研究院連平表示，隨著國(guó)內(nèi)疫情干擾供給、全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期放緩、歐洲經(jīng)濟(jì)承壓，外需拉動(dòng)可能減弱，一季度出口增速可能為15%。二季度，出口供給將受到疫情的滯后拖累，疊加國(guó)際上依然存在較大的不穩(wěn)定性和不確定性，預(yù)計(jì)出口增速可能進(jìn)一步回落至12%。一季度，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)和大宗商品高價(jià)的支撐下，進(jìn)口增速可能為13%，二季度上述支撐因素將強(qiáng)化，但鑒于高基數(shù)影響，預(yù)計(jì)進(jìn)口增速放緩至10%。

九、新增貸款：3月新增貸款預(yù)測(cè)均值為27152億元

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，本周將會(huì)公布的2022年3月新增貸款將由上月公布值（12300億元）上升至27152億元，調(diào)研中，最小值23390億元來(lái)自摩根大通朱海斌，最大值31000億元來(lái)自野村證券陸挺。

興業(yè)銀行魯政委表示，從信貸來(lái)看，3月下旬票據(jù)利率有所回升，但3個(gè)月轉(zhuǎn)貼利率持續(xù)低于同期限NCD利率，表明信貸需求有所好轉(zhuǎn)但難言旺盛。不過(guò)，在季節(jié)性因素的推動(dòng)下，3月新增人民幣貸款有望上升到2.91萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)的貸款同比約11.3%。

十、社會(huì)融資總量：3月社融總量預(yù)測(cè)均值為3.4萬(wàn)億元

調(diào)研結(jié)果顯示，3月社會(huì)融資總量預(yù)測(cè)均值為3.4萬(wàn)億元，高于央行公布的2月數(shù)據(jù)（1.19萬(wàn)億元）。其中，興業(yè)銀行魯政委給出了最大值4.16萬(wàn)億元，招商銀行丁安華給出最小值1.31萬(wàn)億元。

十一、M2：3月增速預(yù)測(cè)均值為9.16%

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，3月M2同比增速?gòu)难胄泄嫉?月水平（9.2%）下降至9.16%。其中，英大證券鄭后成給出了最大值9.8%，德商銀行周浩給出了最小值8.2%。

民生銀行黃劍輝表示，央行3月再次超額續(xù)作MLF，且從逆回購(gòu)?fù)斗徘闆r來(lái)看，貨幣政策仍然呵護(hù)銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性，市場(chǎng)整體預(yù)期樂(lè)觀，資金面平穩(wěn)。在基數(shù)回落支撐下，預(yù)計(jì)M2余額同比增速升至9.3%。

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2022年2月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月預(yù)測(cè)（M2）：

魯政委：9%

伍戈：9.1%

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十二、利率&存款準(zhǔn)備金率：2022年3月利率變化可能性極小

本次預(yù)測(cè)中，共有17位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)利率及存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行了預(yù)測(cè)，他們均認(rèn)為未來(lái)一個(gè)月內(nèi)存款基準(zhǔn)利率不會(huì)發(fā)生變化，其中有10位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)一年期LPR利率在月內(nèi)存在下調(diào)可能，其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)這一指標(biāo)出現(xiàn)變化的可能性較小，8位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為月內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率可能會(huì)下調(diào)，其余9位經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為這一指標(biāo)不會(huì)變化。

興業(yè)證券王涵表示，國(guó)內(nèi)貨幣政策或進(jìn)一步寬松以穩(wěn)增長(zhǎng)防風(fēng)險(xiǎn)。去年12月以來(lái)，貨幣政策降準(zhǔn)降息已轉(zhuǎn)向放松，背后是穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力和防信用風(fēng)險(xiǎn)的需求。過(guò)去2年中國(guó)央行守住了貨幣政策的底線，以我為主，未來(lái)有足夠的政策空間。同時(shí)，穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)的壓力仍比較明顯，貨幣政策也應(yīng)該進(jìn)一步發(fā)揮作用。從央行的表態(tài)來(lái)看，貨幣政策也有意在未來(lái)加大對(duì)實(shí)體的支持力度。預(yù)計(jì)央行貨幣政策可能進(jìn)一步寬松，或會(huì)降準(zhǔn)降息。

十三、匯率：2022年底人民幣匯率預(yù)期均值為6.43

2022年3月31日，人民幣對(duì)美元匯率為6.348，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)4月底人民幣對(duì)美元匯率的預(yù)測(cè)均值為6.38，同時(shí)，他們將年底人民幣對(duì)美元匯率預(yù)期由上月底的預(yù)測(cè)均值6.43下調(diào)至6.46，這意味著屆時(shí)人民幣匯率將較3月底水平升值1.76%。

植信投資研究院連平表示，展望二季度，人民幣匯率仍具一定韌性，但可能面臨階段性貶值壓力。后續(xù)海外需求可能趨弱、國(guó)內(nèi)出口供給受疫情拖累，貿(mào)易順差可能收窄。俄烏局勢(shì)動(dòng)蕩，投資者擔(dān)憂國(guó)際制裁波及中國(guó)，其負(fù)外溢效應(yīng)可能對(duì)跨境資金流入形成一定程度的抑制。海外貨幣政策不確定性較大，美聯(lián)儲(chǔ)可能一次性加息50個(gè)基點(diǎn)，屆時(shí)不排除人民幣匯率短期承壓。預(yù)計(jì)二季度人民幣匯率將在6.2~6.6的區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)，彈性加大。

十四、官方外匯儲(chǔ)備：3月底公布數(shù)據(jù)為30988億美元

4月7日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了2022年3月官方儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月末外匯儲(chǔ)備報(bào)31880億美元，環(huán)比減少258.37億美元。公布值低于本次調(diào)研中經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的預(yù)期（預(yù)測(cè)均值為31902億美元）。

十五、政策

德勤中國(guó)許思濤表示，今年的政府工作報(bào)告提出，將實(shí)施擴(kuò)大減稅降費(fèi)（預(yù)計(jì)全年退稅減稅約2.5萬(wàn)億元）、適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資等積極的財(cái)政政策。從貨幣環(huán)境來(lái)看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)會(huì)削弱歐元，而有利于日元這樣的避險(xiǎn)貨幣，且在中國(guó)還未開(kāi)放出境游的情況下，人民幣匯率有望保持總體穩(wěn)定（預(yù)計(jì)今年人民幣對(duì)美元僅會(huì)出現(xiàn)小幅貶值）。盡管3月中國(guó)央行并未下調(diào)LPR來(lái)提振股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)，但央行仍可以通過(guò)調(diào)低其他政策工具利率、引導(dǎo)人民幣稍微貶值來(lái)釋放流動(dòng)性。但是，俄烏沖突推高的通脹壓力壓縮了貨幣政策空間，因而必須依靠財(cái)政杠桿發(fā)揮更大的作用。

長(zhǎng)江證券伍戈認(rèn)為，政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表容易引致我國(guó)資本流出并累積人民幣貶值壓力，或在一定程度上制約國(guó)內(nèi)利率工具的使用空間，這也使得倚賴更廣泛的政策組合來(lái)對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力成為可能。近期票據(jù)利率抬升預(yù)示信貸投放邊際改善。今年財(cái)政發(fā)力明顯前置，政府債券發(fā)行保持較快進(jìn)度。土地出讓收入明顯下滑，但去年財(cái)政結(jié)余等將支撐地方財(cái)政支出擴(kuò)張。

十六、宏觀經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問(wèn)題

2022年3月以來(lái)，我國(guó)疫情出現(xiàn)反復(fù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)本次疫情及相應(yīng)的防控措施將給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大影響，本月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)較前兩個(gè)月顯著回落。

海通證券梁中華認(rèn)為，疫情反復(fù)將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響主要體現(xiàn)在：第一，阻礙了貨物流通，使得原材料難以運(yùn)入、成品難以運(yùn)出。一方面，各地防控政策收緊，對(duì)貨車通行增加更多限制，陸地貨運(yùn)嚴(yán)重受阻；另一方面，由于企業(yè)出貨減少、陸地貨運(yùn)受阻，海運(yùn)需求不足。第二，人員流動(dòng)受阻后，相關(guān)消費(fèi)也遭遇沖擊。近幾周的電影觀影人次和票房收入降至低位。預(yù)計(jì)3月消費(fèi)同比可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。第三，封控管理下的企業(yè)停工停產(chǎn)，當(dāng)前全國(guó)多個(gè)工業(yè)行業(yè)的生產(chǎn)均有不同幅度的下滑。

畢馬威康永表示，實(shí)現(xiàn)防疫與經(jīng)濟(jì)的“兩全”，本質(zhì)上是在多重目標(biāo)間實(shí)現(xiàn)合理的動(dòng)態(tài)平衡，需要加強(qiáng)對(duì)受疫情影響較大的中小企業(yè)、居民的救助，我國(guó)的政策工具箱中依然有較多的手段可以使用，急需加大財(cái)政和貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速。

文：何嘯/第一財(cái)經(jīng)研究院研究員

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本期“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家月度調(diào)研”21位經(jīng)濟(jì)學(xué)家名單（按拼音順序排列）：

程實(shí)：工銀國(guó)際研究部主管、董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

丁安華：招商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

丁爽：渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

黃劍輝：中國(guó)民生銀行研究院院長(zhǎng)

康勇：畢馬威中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

李文龍：環(huán)亞數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

連平：植信投資研究院院長(zhǎng)

梁中華：海通證券首席宏觀分析師

魯政委：興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

陸挺：野村國(guó)際中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

唐建偉：交通銀行首席研究員

王涵：興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

溫彬：民生銀行首席研究員

伍戈：長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

許思濤：德勤中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

謝亞軒：招商證券首席宏觀分析師

鄭后成：英大證券研究所所長(zhǎng)

周雪：瑞穗證券亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家

周浩：德國(guó)商業(yè)銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)師

朱海斌：摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

祝寶良：國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任、首席經(jīng)濟(jì)師

標(biāo)簽： 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 貨幣政策 第一財(cái)經(jīng) 工業(yè)增加值 英大證券