南財理財通課題組 陳子卉、薛茹云

據(jù)南財理財通最新數(shù)據(jù)，截至2023年6月8日，今年來全市場已發(fā)行凈值型銀行理財產(chǎn)品12,139只。

(資料圖片僅供參考)

從風(fēng)險等級來看，產(chǎn)品風(fēng)險等級主要集中在二級（中低風(fēng)險）。其中，一級（低風(fēng)險）產(chǎn)品占比4.55%，二級（中低風(fēng)險）產(chǎn)品占比85.21%，三級（中風(fēng)險）產(chǎn)品占比8.16%，四級（中高風(fēng)險）產(chǎn)品占比0.31%，五級（高風(fēng)險）產(chǎn)品占比1.77%。

從投資性質(zhì)來看，固收類產(chǎn)品占比95.97%；混合類產(chǎn)品占比2.21%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.43%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.40%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財產(chǎn)品的主流。

本文榜單排名來自理財通全自動化實時排名，如您對數(shù)據(jù)有疑問，請在文末聯(lián)系研究助理進一步核實。

九成上榜產(chǎn)品近3月無回撤，浦銀理財“月月鑫(私銀新客)”近3月年化收益率達8.04%

南財理財通數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，在理財公司投資周期為1月的純固收產(chǎn)品近3月收益榜單中，有七家理財公司產(chǎn)品角逐榜單前十。其中，工銀理財上榜產(chǎn)品數(shù)量最多，有3只；光大理財有2只產(chǎn)品上榜；浦銀理財、徽銀理財、招銀理財、興銀理財和中郵理財各有1只產(chǎn)品上榜。（注：同系列產(chǎn)品僅保留一只上榜）

與上期同維度榜單相比（詳情請見關(guān)聯(lián)文章），本期上榜產(chǎn)品的算術(shù)平均收益率為年化5.69%，與上期保持一致。浦銀理財“月月鑫(私銀新客)”、招銀理財“招睿天添金進取型T款”和中郵理財“郵銀財富·鴻運周期30天型1號”為新進入榜單的產(chǎn)品。

從收益角度看，浦銀理財“月月鑫(私銀新客)”以8.04%的近3月年化收益率摘得榜單冠軍，同時徽銀理財“安盈月月開4號”和工銀理財“鑫穩(wěn)利個人月開第1期”分別以近3月6.74%和6.08%的年化收益率位列亞軍和季軍。

值得注意的是，本期有九只上榜產(chǎn)品近三月無回撤，剩余一只招銀理財產(chǎn)品——“招睿天添金進取型T款”近3月最大回撤也僅為0.01%，課題組認為這或與近期債市表現(xiàn)較好有關(guān)。

養(yǎng)老理財凈值披露頻率不一，產(chǎn)品收益率如何可比？

據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，截至2023年一季度末，共有10家理財公司合計發(fā)行51只銀行養(yǎng)老理財產(chǎn)品。南財理財通課題組曾報道了養(yǎng)老理財成立以來的收益表現(xiàn)（請見文章《中郵理財“財富鑫鑫向榮”斬獲混合類理財榜單冠軍，養(yǎng)老理財啟動分紅，年化收益最高達5.02%》），本期《機警理財日報》聚焦養(yǎng)老理財?shù)膬糁蹬额l率，探尋該類產(chǎn)品收益率可比情況。

課題組從10家理財公司發(fā)行的51只養(yǎng)老理財產(chǎn)品中選取12只產(chǎn)品進行凈值披露頻率的監(jiān)測，每家理財公司至少選取一只產(chǎn)品。

據(jù)課題組梳理，養(yǎng)老理財樣本的凈值披露頻率大致有以下三種情形：

第一類為按周披露，該類產(chǎn)品至少每周披露一次凈值，估值日通常為每周最后一個交易日，目前尚無養(yǎng)老理財能做到在每個工作日披露凈值。此類型產(chǎn)品有招銀理財?shù)摹罢蓄ｎU養(yǎng)睿遠穩(wěn)健五年封閉1號”和“招智無憂(五年持有)1號”以及興銀理財“興銀安愉1號養(yǎng)老理財”等。

第二類為按月披露，該類產(chǎn)品每月至少披露一次凈值，估值日通常為每月最后一個交易日，也存在以每月15日或每月第3個周三為估值日的情況。此類型產(chǎn)品有中銀理財“(養(yǎng)老)中銀理財福固收增強(封閉式)202201”、交銀理財“穩(wěn)享添福5年封閉式1號”和貝萊德建信理財“貝安心2032養(yǎng)老理財1期”等。

第三類為至少每兩周披露一次凈值。例如中郵理財“鴻錦封閉式系列2022年第1期”。

課題組發(fā)現(xiàn)，除凈值披露頻率不同外，養(yǎng)老理財在凈值披露上還存在其它不一致的情況，包括同一產(chǎn)品在不同渠道的凈值披露效率不同、同一理財公司不同養(yǎng)老產(chǎn)品凈值披露頻次不一等。具體情況如下所示。

單個養(yǎng)老理財產(chǎn)品凈值在各平臺的展示更新時間不一。以中銀理財“(養(yǎng)老)中銀理財福固收增強(封閉式)202201”為例，該產(chǎn)品在發(fā)行機構(gòu)官網(wǎng)與在代銷渠道APP上的凈值更新進度不一致。截至6月8日，該產(chǎn)品在中國銀行手機APP上的凈值已更新至6月1日，而在中銀理財官方網(wǎng)站的凈值僅更新至5月11日。

（中銀理財“養(yǎng)老中銀理財福固收增強(封閉式)202201”；數(shù)據(jù)來源：中銀理財官網(wǎng)）

（中銀理財“養(yǎng)老中銀理財福固收增強(封閉式)202201”；數(shù)據(jù)來源：中國銀行手機APP）

同一理財公司養(yǎng)老理財產(chǎn)品凈值披露的頻率不同。例如：光大理財“頤享陽光養(yǎng)老橙 2028”的凈值為按周披露，每周最后一個交易所工作日及開放日/封閉期投資日為估值日；而同系列另一款產(chǎn)品“頤享陽光養(yǎng)老橙2026第1期”的凈值披露則顯得沒有章法。課題組注意到，該產(chǎn)品在成立初期也是按周披露凈值。初始產(chǎn)品說明書顯示，該產(chǎn)品每周最后一個交易所工作日為估值日。在2022年5月份時，產(chǎn)品切換了凈值披露頻率，由原先的每周披露改為每月披露，但實際上產(chǎn)品的披露頻率頗具“跳躍性”，該產(chǎn)品在今年3月份凈值披露次數(shù)為2次，2月份僅披露1次，1月份為3次。

（光大理財“頤享陽光養(yǎng)老橙2026第1期”2023年以來凈值披露；數(shù)據(jù)來源：光大理財）

（光大理財“頤享陽光養(yǎng)老橙2026第1期”凈值披露頻率調(diào)整公告；數(shù)據(jù)來源：光大理財）

那么，是否理財產(chǎn)品凈值披露越頻繁越好呢？每日或者更高頻率的業(yè)績展示對投資者認識產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)會更為全面，但是基于理財產(chǎn)品的凈值波動情況，在數(shù)值統(tǒng)計與業(yè)績展示之間可以有一個平衡。雖然目前銀行理財無法做到像公募基金一樣每個工作日披露凈值，但大部分理財產(chǎn)品已經(jīng)做到每周披露一次凈值或者一周披露多個凈值。

一般而言，所披露凈值的間隔越長，凈值數(shù)據(jù)能反映的信息量越少，對市場真實情況的反映程度會有所降低。因此將月度披露凈值的產(chǎn)品與周度披露凈值的產(chǎn)品進行業(yè)績比較，可能會有失公允。而市面上多數(shù)理財產(chǎn)品凈值為按周披露，為使大部分理財產(chǎn)品的收益具備可比性，南財理財通在統(tǒng)計理財產(chǎn)品凈值表現(xiàn)時，通常會剔除近兩周未公布凈值以及按月披露凈值的理財產(chǎn)品，并按單利計算產(chǎn)品收益。

在信息披露的頻率和時效方面，據(jù)《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》第五十七條，商業(yè)銀行應(yīng)當在每個開放日結(jié)束后2日內(nèi)，披露開放式公募理財產(chǎn)品在開放日的份額凈值、份額累計凈值、認購價格和贖回價格，在定期報告中披露開放式公募理財產(chǎn)品在季度、半年和年度最后一個市場交易日的份額凈值、份額累計凈值和資產(chǎn)凈值。商業(yè)銀行應(yīng)當至少每周向投資者披露一次封閉式公募理財產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值和份額凈值。

南財理財通課題組認為，倘若一只理財產(chǎn)品的說明書顯示為按月披露，但在實際操作上理財公司卻根據(jù)產(chǎn)品業(yè)績選擇性地進行周度披露、十日披露或月度披露，這會給理財公司“報喜不報憂”提供空間。

此前21世紀經(jīng)濟報曾獨家報道，銀行理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示有望迎自律新規(guī)?！独碡敭a(chǎn)品過往業(yè)績展示行為準則》涵蓋“三條禁止行為”：不得展示成立未滿1個月的理財產(chǎn)品過往業(yè)績（現(xiàn)金管理類產(chǎn)品除外），任意過往業(yè)績展示區(qū)間不得低于1個月；不能片面夸大或刻意選擇性展示理財產(chǎn)品過往業(yè)績，不得采用不具有可比性、公平性、準確性的數(shù)據(jù)來源和方法進行過往業(yè)績比較；銷售宣傳文本只能展示該產(chǎn)品或本公司同類產(chǎn)品的過往業(yè)績和最好、最差業(yè)績，不得僅展示理財產(chǎn)品特定區(qū)間或部分區(qū)間的過往業(yè)績等。

截至2023年一季度，養(yǎng)老理財產(chǎn)品規(guī)模合計已超千億。我國是人口大國，隨著老齡化人口比率的抬升，養(yǎng)老需求極大，養(yǎng)老資管產(chǎn)品的管理應(yīng)當更加標準化，而增強養(yǎng)老理財產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)的可比性是其中可以完善的一環(huán)。

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好消息！南財理財通將為財經(jīng)記者免費開通vip數(shù)據(jù)賬號，22萬只銀行理財360度產(chǎn)品周期大數(shù)據(jù)應(yīng)有盡有，歡迎您在文末聯(lián)系課題組。

（數(shù)據(jù)分析師：馬怡婷；實習(xí)生：楊曉麗）

（課題統(tǒng)籌：湯懿蘭）

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