3月21日，祥生控股集團（02599.HK）發(fā)布可能延遲刊登2022年全年業(yè)績公告，稱其無法在2023年3月31日前刊登截至2022年12月31日止年度的經(jīng)審核全年業(yè)績。并且，祥生控股也將于4月3日上午9時起停牌，直至年報發(fā)出。

這已是2023年港股房企中第三家延遲發(fā)布2022年年報的企業(yè)。此前的3月17日，大發(fā)地產(chǎn)（06111.HK）、匯景控股（09968.HK）也相繼公告稱將延遲發(fā)布年報。

曾短暫躋身“千億”房企的祥生控股，在經(jīng)歷了一整年變賣資產(chǎn)、折價銷售等花式自救后，停牌“雖遲但到”。面對此前就已停牌的15家港股房企，祥生控股未來的回歸之路只會更難。

【資料圖】

因人力不足無法按時刊發(fā)去年業(yè)績

對于延遲發(fā)布年報的原因，祥生控股表示，一是因多個部門（包括財務(wù)部及運營管理部）的關(guān)鍵團隊人員近期辭任，人力不足，導致公司及其核數(shù)師難以進行審計工作；二是公司董事會及管理層一直且正投入大量時間及精力處理針對該公司的清盤呈請，并與國內(nèi)外債權(quán)人進行磋商，以尋求令人滿意的債務(wù)重組方案。

3月17日，大發(fā)地產(chǎn)、匯景控股先后發(fā)布公告稱，可能延遲刊發(fā)2022年年度業(yè)績。

大發(fā)地產(chǎn)在公告中解釋稱，截至公告日，該公司仍在落實委任新核數(shù)師，以填補安永會計師事務(wù)所辭任的臨時空缺。雖然按港交所相關(guān)規(guī)定，可公布尚未與核數(shù)師達成一致的財務(wù)業(yè)績，但大發(fā)地產(chǎn)認為，不宜刊發(fā)尚待審核的2022年賬目，因為可能會誤導投資者。

匯景控股的原因則是，公司若干核心管理人員及財務(wù)部門員工離職；以及農(nóng)歷新年前，疫情嚴重影響公司財務(wù)報表審計進度。

由此，若大發(fā)地產(chǎn)、匯景控股未能于3月31日或之前公布業(yè)績，公司股份將自2023年4月3日上午9時起暫停買賣，直至2022年度業(yè)績公告刊發(fā)。

盡管有一些房企推遲公布2022年年報，但筆者注意到，截至目前，2023年公布推遲披露年報的機構(gòu)企業(yè)相對較少，且品牌、行業(yè)地位相對弱勢。

“今年以來，一季度市場有明顯升溫，各行各業(yè)開始回歸常態(tài)，大部分房企都能如期發(fā)布年報。盡管如此，不代表所有房企均能走出困境，行業(yè)資金壓力仍存，因此一些相對弱勢的品牌還需時間修復(fù)自身現(xiàn)金流。”諸葛數(shù)據(jù)研究中心首席分析師王小嬙分析道。

業(yè)內(nèi)普遍認為，即便不能出具經(jīng)審計的報告，企業(yè)也應(yīng)盡可能刊發(fā)未經(jīng)審計的業(yè)績。因為停牌對企業(yè)信用產(chǎn)生的負面影響更大，隨之而來的，是市場對其公司治理、財務(wù)管理、透明度、流動性狀況等的擔憂。

“一旦停牌，這些房企就失去了股權(quán)融資的機會。同時，也會影響股東、投資者等各類群體對企業(yè)的信心，進一步對企業(yè)后續(xù)合作等經(jīng)營層面造成負面影響。”中國城市房地產(chǎn)研究院院長謝逸楓說。

祥生控股的漫漫償債路

在這波即將停牌的房企中，祥生控股的境況更為復(fù)雜。

2022年9月，祥生控股就因債權(quán)人提出清盤呈請而短暫停牌過。雖然次一交易日就恢復(fù)交易，但股價也自此一蹶不振，成為資深“仙股”。截至3月22日收盤，祥生控股報0.241港元/股，總市值僅剩7.33億港元。

高負債率疊加境外債到期已令祥生控股償債壓力倍增。2022年半年報顯示，祥生控股的資產(chǎn)負債率高達89.19%，超過政府設(shè)定的70%的紅線，同時也遠遠高于行業(yè)的平均水平。與此同時，祥生控股的經(jīng)營性現(xiàn)金流為17.5億元，貨幣資金余額為14.7億元。

2023年2月20日，祥生控股公告稱公司正就5筆票據(jù)啟動重組程序，均為美元債，合計超過6.4億美元，其中有4筆已是逾期狀態(tài)，金額合計約4.4億美元，到期日期為2022年1月至2023年1月期間。另一筆票據(jù)將在2023年8月到期，金額為2億美元。

公司的資金困局也一直待解。自2022年3月份官宣流動性出現(xiàn)問題以來，祥生控股就頻繁通過折價加速項目去化、委任財務(wù)顧問協(xié)助重組優(yōu)先票據(jù)、變賣資產(chǎn)等方式獲得現(xiàn)金流。包括出售諸暨一康養(yǎng)項目約23.8％股權(quán)、臺州鄉(xiāng)村住宅項目約58.5％股權(quán)、湖州交投祥生房地產(chǎn)50％股權(quán)、杭州春園健康養(yǎng)老服務(wù)有限公司和安吉三特田野牧歌旅游開發(fā)有限公司股權(quán)及應(yīng)收賬款等。據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年內(nèi)祥生已累計對外售出超過17億元資產(chǎn)。但與其290億元的有息負債總額相比，仍然杯水車薪。

祥生控股2022年最大的一筆資金注入，應(yīng)是來自紹興市政府的房地產(chǎn)紓困穩(wěn)保產(chǎn)業(yè)基金，當時消息稱將注入總額7億元基金，用于祥生在諸暨一個項目的“保交付”工作。

對于該筆基金的落地和執(zhí)行情況，以及祥生2022年在“保交付”方面的成績，銀柿財經(jīng)也聯(lián)系了祥生控股集團，并發(fā)去了采訪函，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。從祥生控股2022年的半年報來看，其上半年預(yù)計已落實近19個批次的交付工作，對于交付項目的數(shù)量并未提及。

從銷售方面看，2023年前2個月，祥生控股集團累計實現(xiàn)合約銷售總額約33.19億元，同比上年63.53億元下滑47.8%，下滑幅度仍然較大。此外，祥生集團的負債率仍處于較高位，高管人事變動較大，業(yè)內(nèi)對其未來的發(fā)展頗為擔憂。

王小嬙指出，雖然目前市場確實在復(fù)蘇，但二季度是否持續(xù)還未知，按照目前的情況來看，此類出險房企復(fù)牌及恢復(fù)經(jīng)營的難度依然較大。

謝逸楓也表示，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的深度調(diào)整，中等規(guī)模房企可能正在經(jīng)受遲來的沖擊，并且2023年市場復(fù)蘇相對緩慢，此類房企想要翻身，難度或許更大。

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