9月29日，浙江電動車廠商浙江零跑科技股份有限公司（下稱“零跑汽車”，09863.HK）正式登陸香港市場，融資金額8億美元，創(chuàng)下今年以來港交所最大規(guī)模IPO交易，零跑汽車也是首家IPO首發(fā)地位于香港的電動車企業(yè)。

不過開盤后，零跑的股價就跌破發(fā)行價，截至今天收盤，零跑股價下跌至31.92港元/股，較48港元發(fā)行價下跌約33.5%，總市值約320億港元。

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今年香港資本市場整體表現(xiàn)低迷，IPO交易數(shù)量下降了近90%。根據(jù)研究機構Refinitiv的數(shù)據(jù)，今年迄今為止，香港IPO僅籌集了不到80億美元資金，創(chuàng)下2012年以來的新低，去年同期香港IPO籌資規(guī)模達到371億美元。

截至9月28日收盤，香港恒生指數(shù)今年以來下跌約25%，而科技股指數(shù)下跌達36.6%。

在這一背景下，零跑仍然堅持上市引發(fā)市場關注。零跑汽車創(chuàng)始人兼董事長朱江明表示：“確實一個不是很好的（上市）時間節(jié)點，因為全球形勢動蕩，國際金融市場處在下行通道，其他造車新勢力股價下行也比較多。但我們選擇上（市），主要原因是我們不在乎當下的時間段，造車是長跑，我們還有很長的路要走?！?/p>

此外，零跑高層在上市發(fā)布會上回應第一財經(jīng)記者稱：“我們的上市得到了監(jiān)管層以及股東的大力支持?！?/p>

第一財經(jīng)記者了解到，零跑原本計劃融資規(guī)模達15億美元，最終縮減近半至8億美元。

朱江明對第一財經(jīng)記者表示，對于仍然處于虧損的電動車企業(yè)而言，香港資本市場具有開放性和包容性。他還表示，零跑汽車對標的是全球一流的電動車企業(yè)，具有核心部件的自研能力。

去年，零跑銷售了近4.4萬輛電動車。今年前8個月交付了約7.66萬輛汽車，在造車新勢力中排名第二。自2019年以來，該公司銷量每年增速達到500%。但由于小型車銷量占比較大，零跑汽車營業(yè)收入與蔚來、理想存在差距。不過2021年售價超過18萬元的C11上市后，零跑汽車銷量結構正在改善，最近幾個月，C11銷量已經(jīng)接近總銷量的50%。

在發(fā)布招股書后，零跑汽車一度受到一些行業(yè)人士的質(zhì)疑，一是在累計虧損55億元的情況下，朱江明2020年薪酬達到4648.9萬元；二是過去幾年零跑汽車研發(fā)投入只有14億元，僅與“蔚小理”一個季度研發(fā)投入相當。

對于天價年薪問題，朱江明表示“這是個誤會。”記者查詢招股書發(fā)現(xiàn)，2020年朱江明工資以及薪金為零，股份付款4648.9萬元。

“這實際上是限制性股份激勵，它不具備現(xiàn)金性質(zhì)，股權獎勵要以完成業(yè)績?yōu)闂l件，是投資人為了激勵管理層提高公司治理水平，達成業(yè)績的一種激勵手段。但在財務上，要以股份為基礎的付款開支自授出日期起計入綜合全面虧損表?！币晃煌顿Y人向記者表示，從行業(yè)內(nèi)來看，4000多萬元股份激勵并不算多，比如理想汽車為創(chuàng)始人李想制定的股權激勵計劃，最高可以授予李想價值約15.9億美元的期權；尚未上市的威馬汽車創(chuàng)始人沈暉的股權激勵達到12億元。

針對研發(fā)費用僅投入14億元的質(zhì)疑，朱江明表示，一款車5億元的開發(fā)成本與行業(yè)內(nèi)傳統(tǒng)車企的投入水平相當；另外得益于大華安防多年在電子技術領域的積累，零跑汽車節(jié)省了電子部分的研發(fā)開支。

在全球市場上，已經(jīng)上市的蔚來、小鵬、理想等電動車企業(yè)今年以來也表現(xiàn)疲弱。在港股市場，小鵬汽車近一年股價跌幅達到70%左右，理想汽車近一年股價也自高點下跌了30%左右，蔚來汽車跌幅超過20%。

但得益于更早上市以及美股、港股兩地上市，“蔚小理”基本上都手握數(shù)百億元的現(xiàn)金儲備。而截至2022年3月31日，零跑汽車流動資金55.3億元，包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金及理財產(chǎn)品。

在現(xiàn)金流為正之前，零跑汽車需要不斷改善業(yè)績，才能持續(xù)獲得良好的融資能力。招股書顯示，2023至2025年，零跑汽車將進入產(chǎn)品攻勢的強周期，2025年底前推出七款全新純電動車型，涵蓋不同尺寸的轎車、SUV及MPV。

值得一提的是，“缺芯少電”已成為電動汽車公司的制造瓶頸。理想汽車近日發(fā)下調(diào)了第三季度交付預期，原因是電動車廠商受制于供應鏈生產(chǎn)瓶頸。

朱江明對第一財經(jīng)記者表示，該公司已經(jīng)鎖定了5家電芯供應商，從而能夠充分保證供應鏈的靈活性。

業(yè)內(nèi)人士相信，中國電動車市場仍有很大的增長空間，零跑汽車這類企業(yè)雖然可能經(jīng)歷短期資本市場“遇冷”，但長期發(fā)展仍有希望。

奧維咨詢董事合伙人張君毅對第一財經(jīng)記者表示：“從股價來看，零跑要從破發(fā)恢復，可能需要一個漫長的過程，但是新能源汽車的賽道還是有較大增長空間的，新能源汽車的增長前景也較為確定，但競爭也是激烈的。”

中國已經(jīng)成為全球最大的電動車市場，預計中國今年新能源汽車將占到新車交付的四分之一。目前中國有300多家電動車企業(yè)提供不同價位的新能源車，從3.5萬元左右的產(chǎn)品，也有特斯拉及德國高端品牌的電動車型。

電動車也將成為推動中國經(jīng)濟增長的重要產(chǎn)業(yè)支柱。為推動電動車市場的增長，工信部和財政部已經(jīng)將新能源汽車的購置稅免征期限延長至2023年12月31日。中國國內(nèi)公共充電樁數(shù)量也較一年前實現(xiàn)翻番，達到400萬個，還有更多充電樁正在建設中。

與此同時，中國電動車品牌也在走向全球。據(jù)統(tǒng)計，全球銷量前十的電動汽車品牌中有一半來自中國，其中比亞迪是中國最大的電動車廠商，全球銷量僅次于特斯拉。

研究機構Canalys分析師劉健森對第一財經(jīng)記者表示：“中國汽車制造商的優(yōu)勢在于效率和應用創(chuàng)新，相較于全球汽車制造商而言，他們更積極地將新技術結合到汽車中，能夠為消費者提供更好的娛樂等智能體驗?！?/p>

零跑汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼總裁吳保軍告訴第一財經(jīng)記者，該公司也在進軍海外市場，首站為以色列，未來還將開拓包括法國在內(nèi)的歐洲市場?！皻W洲市場對于汽車的品質(zhì)和安全性要求是領先的，我們希望通過進入歐洲建立全球化的企業(yè)運營規(guī)范?！彼嬖V第一財經(jīng)記者。

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