《中國(guó)綠色債券原則》正式發(fā)布，國(guó)內(nèi)綠債市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程提速，與此同時(shí)也進(jìn)一步向國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)靠攏。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)將加速擴(kuò)容。

▍海外綠債發(fā)展鏡鑒。

國(guó)際主流的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)包括《氣候債券標(biāo)準(zhǔn)》（CBS）和《綠色債券原則》（GBP）。2007年6月，歐洲投資銀行發(fā)行首單綠色債券，早期的綠色債券多由超國(guó)家機(jī)構(gòu)發(fā)行，但近年來(lái)多個(gè)國(guó)家開始發(fā)力，累計(jì)發(fā)行規(guī)模后來(lái)居上。截至2021年底，累計(jì)發(fā)行綠色債券最多的前10個(gè)國(guó)家中，來(lái)自亞太地區(qū)的只有中國(guó)和日本，其余均為歐美國(guó)家。截至2021年底，全球累計(jì)發(fā)行綠色債券15988億美元，其中發(fā)達(dá)市場(chǎng)貢獻(xiàn)73%，新興市場(chǎng)貢獻(xiàn)20%，其余7%由超國(guó)家機(jī)構(gòu)發(fā)行。從募資用途來(lái)看，綠色項(xiàng)目目前主要集中于能源、建筑和交通等行業(yè)。從發(fā)行貨幣來(lái)看，歐元和美元分別占已發(fā)行綠債規(guī)模的40.9%和31.7%，遠(yuǎn)超其他貨幣，而人民幣的占比為9.5%，排名第三。

(資料圖片)

▍國(guó)內(nèi)綠債基礎(chǔ)設(shè)施。

2022年7月29日，在央行和證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，由綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)制定的《中國(guó)綠色債券原則》正式發(fā)布。《中國(guó)綠色債券原則》的亮點(diǎn)包括：

1）充分尊重國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)，參考國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）發(fā)布的《綠色債券原則》（Green Bond Principals, GBP）等相關(guān)規(guī)定；

2）明確綠色債券的募集資金需100%用于符合規(guī)定條件的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng)等相關(guān)的綠色項(xiàng)目；

3）發(fā)行人應(yīng)開立募集資金監(jiān)管賬戶或建立專項(xiàng)臺(tái)賬，對(duì)綠色債券募集資金到賬、撥付及收回實(shí)施管理，確保募集資金嚴(yán)格按照發(fā)行文件中約定的用途使用，做到全流程可追蹤；

4）明確了綠色債券品種的具體范圍。

▍國(guó)內(nèi)綠債市場(chǎng)發(fā)展。

2021年綠債市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2022年延續(xù)增勢(shì)。我國(guó)綠債的標(biāo)準(zhǔn)化文件始于2015年末，因此我們考察2016年以來(lái)的國(guó)內(nèi)綠債市場(chǎng)。2016-2020年，國(guó)內(nèi)綠債的年度發(fā)行規(guī)模均在2000億元左右，且整體保持穩(wěn)定，市場(chǎng)處于平穩(wěn)發(fā)展階段，但2021年以來(lái)，發(fā)行規(guī)模則是登上了新的臺(tái)階，全年信用類綠色債券總發(fā)行規(guī)模達(dá)到5442億元。2022年截至7月末，信用類綠色債券發(fā)行規(guī)模4206億元，凈融資1421億元，全年來(lái)看，有較大的可能性超過(guò)2021年的峰值。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

資金供應(yīng)收緊；違約風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；綠色投資效果不及預(yù)期；氣候變化成因復(fù)雜。

（明明為中信證券首席FICC分析師）

標(biāo)簽： 發(fā)行規(guī)模 募集資金 國(guó)家機(jī)構(gòu) 歐洲投資銀行