近期，A股處于震蕩市，普通基金也相應(yīng)受累，疊加個(gè)人養(yǎng)老金制度相關(guān)細(xì)則出臺(tái)的預(yù)期，相對(duì)穩(wěn)健且被稱為“養(yǎng)老新選擇”的FOF基金是否將迎來進(jìn)一步“出圈”的機(jī)會(huì)？

多位FOF基金經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，受基金整體凈值出現(xiàn)波動(dòng)的影響，今年以來FOF產(chǎn)品的整體業(yè)績(jī)也有一些回撤，但在全市場(chǎng)中依舊處于較低的水平。因?yàn)镕OF基金的底層資產(chǎn)以基金為主，基金已經(jīng)通過分散化投資控制組合風(fēng)險(xiǎn)，F(xiàn)OF基金在這個(gè)基礎(chǔ)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的二次分散。

自去年開始，F(xiàn)OF基金迎來了爆發(fā)式增長(zhǎng)，這種火爆程度已延續(xù)到今年。今年開年以來，第一財(cái)經(jīng)記者了解到，隨著FOF熱度的提升，更多基金公司開始布局FOF產(chǎn)品，行業(yè)對(duì)FOF相關(guān)人才的需求確實(shí)在持續(xù)增加，好的FOF基金經(jīng)理在國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)較為搶手。

在業(yè)內(nèi)看來，無論在產(chǎn)品數(shù)量還是管理規(guī)模上，F(xiàn)OF基金還有很大的市場(chǎng)空間，尤其在震蕩市中FOF基金表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，養(yǎng)老FOF可能會(huì)是一個(gè)增長(zhǎng)很快的賽道，F(xiàn)OF策略也將更加多元化。

那么，投資FOF基金需要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？受訪人士認(rèn)為，基金投資可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)在FOF投資中也都可能會(huì)面臨。投資者實(shí)際投資的過程中要注意基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、持有期，以及子基金的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，還是要堅(jiān)持長(zhǎng)期、理性投資，避免追漲殺跌。

國(guó)內(nèi)FOF基金布局加速中

今年以來，A股市場(chǎng)經(jīng)歷1月的大幅調(diào)整之后，2月維持寬幅震蕩，但到了3月份又大幅震蕩下行，并創(chuàng)出階段性新低。截至3月10日，上證指數(shù)累計(jì)下跌9.44%，深證成指累計(jì)下跌16.74%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌20.69%。

受此影響，市場(chǎng)權(quán)益類產(chǎn)品也多表現(xiàn)不佳。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月10日，股票型基金總指數(shù)年內(nèi)整體下跌14.96%，混合型基金總指數(shù)整體下跌12.07%，債券型基金指數(shù)下跌0.66%。

那么在此情況下，以穩(wěn)健著稱的FOF基金表現(xiàn)如何？根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來至3月10日，F(xiàn)OF基金的總回報(bào)平均值為-6.75%。

多位FOF基金經(jīng)理向第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，受基金整體凈值出現(xiàn)波動(dòng)的影響，今年以來FOF產(chǎn)品的整體業(yè)績(jī)也有一些回撤，但在全市場(chǎng)中依舊處于較低的水平。因?yàn)镕OF基金的底層資產(chǎn)以基金為主，基金已經(jīng)通過分散化投資控制組合風(fēng)險(xiǎn)，F(xiàn)OF基金在這個(gè)基礎(chǔ)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的二次分散。

也正是基于FOF具有風(fēng)險(xiǎn)分散、收益相對(duì)穩(wěn)健的特點(diǎn)，F(xiàn)OF基金有著“養(yǎng)老新選擇”的市場(chǎng)標(biāo)簽。近期，有媒體報(bào)道稱，個(gè)人養(yǎng)老金制度相關(guān)細(xì)則有望近期發(fā)布。

“個(gè)人養(yǎng)老金制度的細(xì)則出臺(tái)后，如果公募基金能夠被納入其中，將對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展產(chǎn)生極大的推動(dòng)力。”華夏基金相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

鵬揚(yáng)基金多資產(chǎn)策略部總監(jiān)唐正東也表示，養(yǎng)老金制度的落實(shí)推進(jìn)確實(shí)會(huì)對(duì)FOF市場(chǎng)帶來積極的影響。FOF基金會(huì)迎來更多的養(yǎng)老金投資流入，整個(gè)FOF市場(chǎng)將會(huì)大幅擴(kuò)容，管理需求增加，基金公司也會(huì)積極布局更多的FOF產(chǎn)品。

那么在A股市場(chǎng)行情震蕩、分化之下，疊加養(yǎng)老FOF承載著國(guó)民養(yǎng)老第三支柱的部分作用，今年的FOF基金是否將進(jìn)一步升溫？

“FOF基金的價(jià)值已逐漸為市場(chǎng)所認(rèn)識(shí)，我們認(rèn)為這類產(chǎn)品在今年及未來較長(zhǎng)一段時(shí)間都會(huì)保持較高熱度?！碧普龞|稱。

其實(shí)，去年開始，F(xiàn)OF基金便迎來了爆發(fā)式增長(zhǎng)，這種火爆程度已延續(xù)到今年。今年開年以來，第一財(cái)經(jīng)記者注意到，有一些公募機(jī)構(gòu)在招聘FOF基金經(jīng)理，也有一些公募機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備發(fā)行FOF產(chǎn)品。

“隨著FOF熱度的提升，更多基金公司開始布局FOF產(chǎn)品，行業(yè)對(duì)FOF相關(guān)人才的需求確實(shí)在持續(xù)增加。”華夏基金相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱。

唐正東也稱，參考發(fā)達(dá)國(guó)家的基金市場(chǎng)，F(xiàn)OF基金作為公募基金當(dāng)中重要的一類，在未來居民資產(chǎn)配置中會(huì)有著重要的一席之地，國(guó)內(nèi)FOF業(yè)務(wù)目前還在快速發(fā)展當(dāng)中，各大機(jī)構(gòu)正在積極布局FOF產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)的FOF基金經(jīng)理的需求也在上升，好的FOF基金經(jīng)理在國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)較為搶手。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年三季度開始，F(xiàn)OF基金的數(shù)量增幅加大，基金份額也同步大幅增加。截至2022年3月10日，F(xiàn)OF基金產(chǎn)品共有263個(gè)，較年初增加了23個(gè)；市場(chǎng)總規(guī)模為2343.50億元，較年初增加了121.09億元。增量主要來自于混合型FOF基金，目前共有256個(gè)產(chǎn)品，總規(guī)模2325.36億元。

FOF基金有何風(fēng)控手段？

當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)尚不明朗，疊加股市價(jià)值和成長(zhǎng)風(fēng)格再平衡、熱點(diǎn)輪動(dòng)的背景下，F(xiàn)OF的基金投資策略也成為市場(chǎng)的一大關(guān)注點(diǎn)。

“當(dāng)前我們認(rèn)為，結(jié)合基本面、貨幣環(huán)境、政策、估值等角度看，在大類資產(chǎn)中股票的性價(jià)比較好，權(quán)益的倉(cāng)位配置可適度高于中樞水平。債券趨勢(shì)性機(jī)會(huì)不大，維持震蕩的概率較大?！碧普龞|認(rèn)為，在當(dāng)前的形勢(shì)下，F(xiàn)OF基金應(yīng)當(dāng)在戰(zhàn)略層面上注重均衡配置，組合在大類資產(chǎn)方面，以及對(duì)于市值、成長(zhǎng)、估值、板塊等方面均在均衡的基礎(chǔ)上，適度進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)調(diào)整。

唐正東同時(shí)稱，結(jié)構(gòu)上來看，由于穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度較大，相關(guān)板塊如基建、金融地產(chǎn)等階段性仍有望獲得較好的超額收益，而電子信息、雙碳等成長(zhǎng)板塊長(zhǎng)期邏輯強(qiáng)，組合在這些方面適度超配。同時(shí)，可關(guān)注港股的長(zhǎng)期價(jià)值，以及超跌以后的醫(yī)藥板塊。

“我們對(duì)整體市場(chǎng)還是比較有信心，認(rèn)為通過專業(yè)的研究分析和投資運(yùn)作依然能取得較好收益。組合結(jié)構(gòu)上，我們依然堅(jiān)持均衡配置、適度偏離的方式；基金投資上，堅(jiān)持努力挖掘新秀基金經(jīng)理，通過合適的組合構(gòu)建實(shí)現(xiàn)既定投資目標(biāo)。”華夏基金相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

因?yàn)槭袌?chǎng)存有較多不確定性因素和風(fēng)向變化，在業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，F(xiàn)OF基金一般會(huì)通過怎樣的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控？

唐正東向第一財(cái)經(jīng)記者分享實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)稱，在大類資產(chǎn)的層面上，調(diào)整權(quán)益、債券、商品、現(xiàn)金等大類資產(chǎn)的比例，降低相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的敞口，使組合的波動(dòng)降低。在風(fēng)格資產(chǎn)的層面上，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣環(huán)境、政策及行業(yè)板塊基本面走勢(shì)等因素，在均衡配置的基礎(chǔ)上，適度調(diào)整風(fēng)格資產(chǎn)的種類與比例，可以有效降低組合波動(dòng)，避免因風(fēng)格的劇烈分化而出現(xiàn)凈值的大幅波動(dòng)。

他同時(shí)稱，F(xiàn)OF基金可以采取紀(jì)律性的止盈止損機(jī)制，當(dāng)組合的凈值水平與波動(dòng)達(dá)到一定水平之后可能會(huì)觸發(fā)止盈止損機(jī)制，紀(jì)律性地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控。

華夏基金則建立了“四步法”操作路徑。據(jù)該公司上述相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，第一步，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，參考對(duì)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)相對(duì)性價(jià)比的判斷、產(chǎn)品屬性、客戶需求等因素，對(duì)大類資產(chǎn)配置進(jìn)行決策；第二步，對(duì)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)行業(yè)和風(fēng)格做出高勝率的判斷；第三步，篩選基金經(jīng)理，一般選擇量化與主觀研究相結(jié)合的方式來進(jìn)行，考慮的因素包括子基金風(fēng)格定位的準(zhǔn)確性、子基金風(fēng)格的穩(wěn)定性、業(yè)績(jī)持續(xù)占優(yōu)的可能性以及基金經(jīng)理的能力圈等；第四步，投后跟蹤，分析組合，對(duì)于組合中可能出現(xiàn)的錯(cuò)誤及時(shí)進(jìn)行糾正。

投資FOF基金的核心關(guān)注點(diǎn)

那么，在眾多FOF產(chǎn)品中，投資者又該如何選擇適合自己的產(chǎn)品，在投資的過程中應(yīng)該注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？

華夏基金相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，投資者在挑選FOF時(shí)，應(yīng)充分了解自己的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自己目標(biāo)最為接近且業(yè)績(jī)優(yōu)秀的FOF投資。

唐正東也認(rèn)為，投資者要根據(jù)自身的投資需求與風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和持有期的FOF基金。如果投資者對(duì)于凈值波動(dòng)不敏感，同時(shí)短期內(nèi)沒有流動(dòng)性變現(xiàn)需求，那么可以選擇進(jìn)取型、持有期較長(zhǎng)的FOF基金；如果投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較為厭惡，同時(shí)對(duì)流動(dòng)性要求較高，那么可以選擇穩(wěn)健型、持有期較短的FOF基金。

“若是以養(yǎng)老為目標(biāo)的長(zhǎng)期投資，我們可以根據(jù)自己的退休年齡，選擇對(duì)應(yīng)年份的養(yǎng)老目標(biāo)日期產(chǎn)品，也可以結(jié)合自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，以及收入預(yù)期，選擇對(duì)應(yīng)的養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。若是以確定性收益為投資目標(biāo)，我們可以選擇對(duì)應(yīng)的類固收+FOF；而如果是以獲取權(quán)益投資的收益，但我們對(duì)市場(chǎng)中風(fēng)格特征明顯的普通公募基金了解不多的，可以選擇普通股票型和混合型FOF。”華夏基金相關(guān)負(fù)責(zé)人舉例稱。

另外，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，投資者選擇FOF產(chǎn)品，還要關(guān)注FOF產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)、基金公司和基金管理人的綜合實(shí)力。

“一只優(yōu)秀的穩(wěn)健型FOF基金應(yīng)當(dāng)具有較為穩(wěn)定的收益，并且波動(dòng)和回撤相對(duì)較小，歷史業(yè)績(jī)?cè)介L(zhǎng)越具有說服力。如果基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，長(zhǎng)期排名靠前，基金公司業(yè)界口碑較好，則會(huì)是FOF基金的加分項(xiàng)?！碧普龞|稱。

華夏基金相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹道，F(xiàn)OF是憑借專業(yè)和科學(xué)的基金分析及評(píng)價(jià)系統(tǒng)，更有效地從品種繁多、獲利能力參差不齊的基金中找出優(yōu)勢(shì)品種，最大限度地幫助投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和獲取收益，所以基金管理人和FOF團(tuán)隊(duì)的實(shí)力尤其重要。

目前，境內(nèi)市場(chǎng)FOF還處于發(fā)展初期，無論產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模都還在積累階段，投資者對(duì)FOF的認(rèn)知度、認(rèn)可度也都有待提升。

多位受訪人士認(rèn)為，隨著政策對(duì)資本市場(chǎng)的支持、資管規(guī)模的擴(kuò)大、經(jīng)營(yíng)管理的多元化等，F(xiàn)OF在我國(guó)有著廣闊的發(fā)展前景，尤其是養(yǎng)老等剛性需求下，對(duì)于FOF都有巨大的需求，未來必將迎來進(jìn)一步的發(fā)展，發(fā)行速度將會(huì)持續(xù)加快。

但是目前FOF的類型還有限，F(xiàn)OF能夠利用的金融工具也還有限，因此FOF還有較多策略有待開發(fā)。受訪人士認(rèn)為，隨著FOF基金不斷擴(kuò)容，以及市場(chǎng)慢慢接受FOF基金作為常規(guī)甚至主流的投資標(biāo)的，F(xiàn)OF未來將在投資策略多樣化、產(chǎn)品類型多元化、管理方式多元化、投資者機(jī)構(gòu)化等方面出現(xiàn)積極的變化。

標(biāo)簽： 基金經(jīng)理 華夏基金 第一財(cái)經(jīng) 基金公司 投資目標(biāo)