【大河報(bào)·大河財(cái)立方】9月27日，隨著天馬新材（838971.BJ）正式登陸北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱北交所），鄭州市上街區(qū)迎來首家上市公司。

對(duì)于天馬新材董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理馬淑云而言，從研發(fā)工程師到上市公司掌舵人，她用了22年的時(shí)間完成這次華麗轉(zhuǎn)身。

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天馬新材的上市，助力河南資本市場(chǎng)再添新軍。作為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)”，天馬新材也是河南省第7家北交所公司、第103家A股上市公司。

今年以來，河南通過豐富多彩的活動(dòng)形式，加大對(duì)上市公司的培育力度，在“豫見北交所·強(qiáng)化資本極”等活動(dòng)的持續(xù)推進(jìn)下，河南上市公司數(shù)量有望進(jìn)一步增加。

里程碑：鄭州上街區(qū)迎來首家上市公司

9月27日，天馬新材在鄭州舉行北交所上市儀式，河南省地方金融監(jiān)管局副局長(zhǎng)張?jiān)贫ā⑧嵵菔腥舜蟪Ｎ瘯?huì)副主任宋書杰等出席，鄭州市人民政府副市長(zhǎng)、黨組成員李黔淼以及中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司董事總經(jīng)理、投資銀行部負(fù)責(zé)人王曙光現(xiàn)場(chǎng)致辭。

李黔淼

王曙光

天馬新材成立于2000年9月30日，主要從事高性能精細(xì)氧化鋁粉體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，精細(xì)氧化鋁粉體終端應(yīng)用覆蓋了集成電路、消費(fèi)電子等領(lǐng)域。根據(jù)招股說明書（注冊(cè)稿），天馬新材募集資金金額3.08億元將用于電子陶瓷粉體材料生產(chǎn)基地等建設(shè)項(xiàng)目。報(bào)告期（2019年至2021年）內(nèi)，天馬新材主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為1.04億元、1.1億元、2.07億元。

天馬新材表示，2021年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)87.93%，主要系下游電子陶瓷、高壓電器、電子玻璃等領(lǐng)域需求旺盛，同時(shí)公司新建生產(chǎn)設(shè)備投入使用、提高了生產(chǎn)響應(yīng)速度所致。

2020年、2021年，天馬新材先后獲評(píng)國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、第一批建議支持的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。2021年11月，天馬新材入選工信部與中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)認(rèn)定的“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)”。

天馬新材本次發(fā)行采用戰(zhàn)略配售和網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行，其中戰(zhàn)略配售股份合計(jì)288.1333萬股，占本次發(fā)行規(guī)模的20%（不含超額配售部分股票數(shù)量），戰(zhàn)略配售募集資金金額約6160.29萬元。

大河報(bào)·大河財(cái)立方記者發(fā)現(xiàn)，參與本次發(fā)行并最終獲配的戰(zhàn)略投資者中不乏上市公司、明星基金公司的身影，如合肥興邦先進(jìn)制造股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）實(shí)際獲配數(shù)量最多，達(dá)56.1272萬股，河南上市公司中信重工（601608.SH）是其股東。此外，易方達(dá)、華夏、匯添富等明星基金公司同樣是最終獲配的戰(zhàn)略投資者。

憶往昔：放棄研發(fā)“鐵飯碗”，追夢(mèng)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化

接受大河報(bào)·大河財(cái)立方記者專訪時(shí)，馬淑云回憶，2000年9月30日公司成立至今已有22年，盡管創(chuàng)業(yè)前后的身份有所轉(zhuǎn)變，但自己做的工作始終是高端氧化鋁材料的產(chǎn)業(yè)化。

馬淑云的老家在東北，大學(xué)畢業(yè)后就職于某央企鄭州研究院，從事高端金屬材料研發(fā)工作。雖然端著“鐵飯碗”，但馬淑云對(duì)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化很感興趣。在馬淑云看來，技術(shù)產(chǎn)業(yè)化不僅能讓研發(fā)工作接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)，還有機(jī)會(huì)衍生出更多的成果，產(chǎn)生更大的社會(huì)效益及經(jīng)濟(jì)效益。

馬淑云告訴大河報(bào)·大河財(cái)立方記者，為了實(shí)現(xiàn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的想法，2000年上半年自己萌生出辭職創(chuàng)業(yè)的念頭，并于當(dāng)年成立天馬新材的前身——鄭州天馬微粉有限公司（以下簡(jiǎn)稱天馬微粉）。

2001年，馬淑云研發(fā)出CRT彩電顯像管封接用特種氧化鋁，該產(chǎn)品成功取代了進(jìn)口，打破了日本公司在中國(guó)彩色顯像管屏錐封接領(lǐng)域的壟斷地位，并獲得發(fā)明專利。馬淑云表示，當(dāng)時(shí)該產(chǎn)品獲得一客戶訂單，因此成功挖到第一桶金，客戶采購(gòu)首批訂單后很快發(fā)來第二批訂單，家人對(duì)自己創(chuàng)業(yè)從不干涉轉(zhuǎn)變?yōu)橛行判摹?/p>

說到第一桶金，馬淑云還講到一個(gè)“小插曲”。

創(chuàng)業(yè)初期，缺少資金的馬淑云是在“綠色工廠”完成CRT彩電顯像管封接用特種氧化鋁的研發(fā)與制造。所謂“綠色工廠”，其實(shí)就是馬淑云在鄭州西郊某園藝場(chǎng)里租用的廢舊場(chǎng)地。

馬淑云回憶，上述客戶首次光臨，看到她的“綠色工廠”時(shí)，一度懷疑遇到了騙子，但在這片廢舊場(chǎng)地看到產(chǎn)品研發(fā)過程后，當(dāng)即決定合作，并在約定交貨時(shí)間的同時(shí)，很爽快地同意預(yù)付高比例的定金。馬淑云表示，直到現(xiàn)在，該客戶還跟公司保持著合作關(guān)系。

三級(jí)跳：重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，股份制改造，北交所上市

2003年，馬淑云告別“綠色工廠”，創(chuàng)業(yè)主戰(zhàn)場(chǎng)搬到了租賃廠房。至此，馬淑云的工作場(chǎng)所終于有點(diǎn)制造業(yè)的氣息。但是，彼時(shí)的天馬微粉仍舊采用OEM（Original Equipment Manufacturer 俗稱代工）模式，也就是說，馬淑云利用自己掌握的核心技術(shù)來設(shè)計(jì)和開發(fā)新產(chǎn)品、銷售渠道，而將生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包。

隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，OEM模式的缺陷逐漸暴露。馬淑云分析，OEM模式的關(guān)鍵在于供應(yīng)鏈管理，但公司缺乏供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，原因在于，從生產(chǎn)商角度來看，一是公司體量遠(yuǎn)不如市場(chǎng)上的“大塊頭”，合作的安全性、穩(wěn)定性難以匹敵；二是相比常規(guī)材料市場(chǎng)，公司研發(fā)的高端新材料市場(chǎng)規(guī)模較小。

高端新材料對(duì)應(yīng)的是高端客戶，高端客戶的價(jià)值不只是業(yè)務(wù)，還有先進(jìn)的理念。馬淑云回憶，就在自己對(duì)OEM模式一籌莫展之時(shí)，合作客戶提出管理復(fù)盤的建議，基于這份建議，經(jīng)過深思熟慮，自己下定決心將公司轉(zhuǎn)向重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式。

重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)意味著管理模式的升級(jí)，馬淑云也開始聘用管理人員，這為天馬微粉的首次起跳奠定了基礎(chǔ)。

2005年，天馬微粉與中國(guó)科學(xué)院過程工程研究所聯(lián)合成立天馬功能材料研發(fā)中心；2007年、2008年天馬微粉先后研發(fā)出高導(dǎo)熱球型氧化鋁、TFT-LCD液晶基板玻璃專用特種氧化鋁等高端新材料產(chǎn)品；2008年至2012年，天馬微粉經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

2005年，天馬微粉與中國(guó)科學(xué)院過程工程研究所聯(lián)合成立天馬功能材料研發(fā)中心；2007年、2008年天馬微粉先后研發(fā)出高導(dǎo)熱球型氧化鋁、TFT-LCD液晶基板玻璃專用特種氧化鋁等高端新材料產(chǎn)品，2008年至2012年，天馬微粉經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

在重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來的首次起跳過程中，金融資本起到了助力作用。馬淑云表示，受公司發(fā)展需要，2005年公司第一次到銀行貸款，讓自己正確認(rèn)識(shí)到融資的重要性，也為后續(xù)接觸資本市場(chǎng)做了鋪墊。

自2012年起，天馬微粉陸續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)建，銀行貸款已難以滿足天馬微粉的資金需求，新三板市場(chǎng)進(jìn)入到馬淑云的視野。2016年，完成股份制改造的天馬新材在新三板掛牌上市，還成功擴(kuò)建鋰電池陶瓷隔膜用氧化鋁生產(chǎn)線，天馬新材二級(jí)跳就此啟動(dòng)。

值得注意的是，在前兩次起跳的經(jīng)歷中，馬淑云遇到過“多元化”的誘惑，但她都一一拒絕了，專注于氧化鋁產(chǎn)品的研發(fā)。

如今，完成北交所上市的天馬新材，迎來了三級(jí)跳。馬淑云表示，完成北交所上市，公司又要開啟新的征程。

乘風(fēng)起：河南資本市場(chǎng)迎來北交所上市新機(jī)遇

馬淑云的大學(xué)專業(yè)是冶金物理化學(xué)。有趣的是，除了專業(yè)課程學(xué)習(xí)，大學(xué)時(shí)期的馬淑云最喜歡閱讀哲學(xué)類書籍。馬淑云告訴大河報(bào)·大河財(cái)立方記者，通讀完哲學(xué)類書籍，自己最喜歡的是莊子的《逍遙游》。

“等風(fēng)來，乘風(fēng)起，逆風(fēng)行，無所依——這是莊子《逍遙游》的四重境界，也是我所欣賞的人生狀態(tài)。”馬淑云說。

北交所讓河南資本市場(chǎng)迎來“乘風(fēng)起”的新機(jī)遇。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，北交所的設(shè)立擴(kuò)大了資本市場(chǎng)服務(wù)的覆蓋面，健全了中小企業(yè)直接融資的服務(wù)體系，將切實(shí)提高創(chuàng)新型中小企業(yè)直接融資的效率。

今年3月，河南省地方金融工作會(huì)議指出，聚焦資本市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資規(guī)模，搶抓資本市場(chǎng)改革新機(jī)遇，創(chuàng)新舉措，加壓推進(jìn)，開展企業(yè)上市五年“倍增”行動(dòng)，提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)融資。

河南省人民政府于今年6月8日印發(fā)《河南省貫徹落實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施實(shí)施方案》提到，開展“豫見北交所·強(qiáng)化資本極”專項(xiàng)活動(dòng)，推動(dòng)更多專精特新中小企業(yè)赴北交所上市融資。

從今年6月起，在河南省地方金融監(jiān)督管理局、河南證監(jiān)局等主辦下，“豫見北交所·強(qiáng)化資本極”河南省深化專精特新企業(yè)上市培育輔導(dǎo)系列活動(dòng)先后在鄭州、鶴壁、平頂山舉辦，旨在通過政策宣講和專場(chǎng)路演，發(fā)揮資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用，推動(dòng)“專精特新”企業(yè)、科技型企業(yè)拓寬融資渠道，加快企業(yè)上市步伐。（記者 張克瑤）

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