在“雙碳”目標背景下，新能源在能源體系中逐漸占據(jù)重要地位。《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》提出，壯大清潔能源產業(yè)，實施可再生能源替代行動，推動構建新型電力系統(tǒng)，促進新能源占比逐漸提高?！?023年能源工作指導意見》也提到，深入推進能源領域碳達峰工作，加快構建新型電力系統(tǒng)，大力發(fā)展非化石能源，夯實新能源安全可靠替代基礎。

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在此背景下，深耕電池行業(yè)的天能股份（688819.SH）迎來了發(fā)展機遇，最新發(fā)布的2023年半年報表明，天能股份正處于快速發(fā)展階段。公司上半年實現(xiàn)營收215.58億元，同比增長25.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.92億元，同比增長45.21%。其中第二季度實現(xiàn)營收108.06億元，同比增長24.09%；單季度實現(xiàn)歸母凈利潤4.75億元，同比增長51.12%。

主業(yè)鉛蓄電池快速增長

天能股份深耕電池行業(yè)多年，現(xiàn)已形成了鉛蓄電池和鋰離子電池協(xié)同發(fā)展及氫燃料電池、鈉離子電池等新材料電池儲備發(fā)展的電池產品體系。是一家以電動輕型車動力電池業(yè)務為主，集電動特種車動力電池、新能源汽車動力電池、汽車起動啟停電池、儲能電池、3C電池、備用電池、燃料電池等多品類電池的研發(fā)、生產、銷售為一體的國內電池行業(yè)領先企業(yè)。

鉛蓄電池是天能股份的主要營收來源，報告期內共實現(xiàn)營收202.46億元，同比增長36.28%。公司鉛蓄電池主要下游為電動輕型車，在該領域鉛蓄電池憑借自身高性價比、高安全性、成熟的循環(huán)體系等優(yōu)勢依然在市場中占據(jù)主導地位。報告期內，公司電動輕型車動力電池實現(xiàn)營收194.29億元，同比增長36.85%。

近年來，全球電動輕型車的銷量迅速增長，鉛蓄電池擁有較大的市場增長空間。根據(jù)EVtank發(fā)布的《中國電動兩輪車行業(yè)發(fā)展白皮書（2023年）》顯示，2022年我國電動兩輪車產量達5904萬輛，此外，據(jù)艾瑞咨詢等機構預測，2023年中國鉛蓄電池市場規(guī)模將達到1153億元。國際市場研究機構Research and Markets也預測，到2027年，電動兩輪車全球市場規(guī)模將從2022年的497億美元增至806億美元，平均復合年增長率達10.2%。

目前，天能股份鉛蓄電池在全球市占率排名前三，國內排名第一，在國內電動輕型車鉛蓄動力電池的市占率超40%，具有強勁的競爭優(yōu)勢。鉛蓄電池方面，公司在全行業(yè)率先啟動設備升級，通過自主設計、委托開發(fā)等合作方式，配置了連鑄連軋、全自動化鑄焊、自動機械裝配、自動包疊、全水浴電池內化成等先進生產設備。此外，公司還積極面向新結構鉛蓄電池研究前沿，研發(fā)儲備了管式、雙極性、卷繞式、鉛布水平等新型結構技術。

上半年，天能股份堅持推廣智能工廠項目，綜合人效得到顯著提高，生產綜合成本得到進一步控制。華福證券研報指出，上半年，公司綜合毛利率為18.96%，同比增長1.93個百分點，單二季度毛利率為18.76%，同比增長1.77個百分點。上半年，公司凈利率為4.83%，同比增長0.58個百分點。優(yōu)秀的生產成本控制能力是公司利潤增速大于收入增速的重要原因。

此外，在鉛炭儲能方面，上半年天能股份鉛炭電池業(yè)務實現(xiàn)收入2.37億元，同比增長208.94%。報告期內，公司加快了馬鞍山鉛炭儲能生產線建設；今年3月，湖州綜合智慧零炭電廠“和平共儲”項目正式運行，是目前世界上規(guī)模最大的鉛炭儲能電站。

值得一提的是，在鉛蓄電池業(yè)務基本盤不斷穩(wěn)固的情況下，鋰電池業(yè)務已經(jīng)成為天能股份的第二增長曲線，主要應用于儲能、電動輕型車動力電池。截至上半年，公司鋰電業(yè)務收入為3.71億元，占總營收的1.72%。報告期內，公司穩(wěn)步推進湖州鋰電及南太湖鋰電項目的產能落地，至2023年底鋰電儲能電芯規(guī)劃產能14GWh，公司并成功推出儲能電芯產品100Ah-305Ah及風冷、液冷等多款儲能插箱。至此，天能股份具備了鉛蓄電池和鋰離子電池的雙技術路線，公司表示，將充分發(fā)揮鉛鋰協(xié)同的優(yōu)勢，在新能源動力電池、儲能等多樣化的應用領域有針對性地提供解決方案。

在新型技術方面，氫燃料電池、鈉離子電池等新材料電池已經(jīng)成為天能股份儲備發(fā)展的電池產品，公司在燃料電池與鈉離子電池領域均已建成中試產線。上半年，公司天機-80、天機-160燃料電池發(fā)動機系統(tǒng)相繼通過上海汽檢的第三方強檢測試。此外還發(fā)布了新一代鈉離子電池天鈉T1，含括48V、60V、72V三個系列模組，以及26700圓柱電芯、方型電芯等，鈉電業(yè)務加速落地。

華福證券研報進一步指出，天能股份作為國內鉛蓄電池龍頭企業(yè)，基本盤穩(wěn)固，在鉛炭、鋰電、鈉電等產品布局多年，有望將其打造為新的增長亮點。民生證券也表示，公司處于鉛蓄電池的龍頭領先地位，且鋰電、鈉電、氫電業(yè)務持續(xù)推進，多曲線增長明確。

高度重視技術創(chuàng)新

天能股份在技術研發(fā)方面高度重視，始終將科技創(chuàng)新置于發(fā)展的重要位置

天能股份先后啟動“全國引才”“全球引智”計劃，建成以國家級企業(yè)技術中心、國家級博士后科研工作站、全國示范院士專家工作站、省重點企業(yè)研究院為主體的科創(chuàng)平臺和研發(fā)體系，與國內外多所知名高校建立產學研合作關系。

2023年上半年，天能股份投入研發(fā)費用合計7.73億元，同比增長16.32%，占公司同期營業(yè)收入的3.59%，研發(fā)投入近三年復合增長率為14.37%。截至上半年末，公司共有研發(fā)人員2108人，較上年同期增加115人；研發(fā)人員數(shù)量占公司總人數(shù)的比例由上年同期的7.93%增加至8.36%。

研發(fā)成果方面，截至2023年6月30日，天能股份已擁有專利3536項，其中發(fā)明專利689項。有14項專利榮獲國家級、省級專利獎項，9項發(fā)明專利榮獲中國專利優(yōu)秀獎。報告期內，公司新增知識產權申請196項，其中發(fā)明專利82項；獲得專利181項，其中發(fā)明專利30項。此外，公司上半年還參與起草和頒布了鉛蓄電池和鋰離子電池行業(yè)的3項國際標準、93項國家標準、39項行業(yè)標準和59項團體標準。

目前，天能股份已經(jīng)在主流產品鉛蓄電池和鋰離子電池領域中掌握了石墨烯復合材料、多元復合稀土合金、超能錳鐵鋰等新型材料技術，同時，公司也在積極探索鉛炭電池、純鉛電池等新型材料鉛蓄電池以及燃料電池、鈉離子電池、固態(tài)電池等新一代電池的前沿技術，希望在行業(yè)內不斷鞏固龍頭地位。

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