秋色漸濃，第五個(gè)“中國農(nóng)民豐收節(jié)”剛剛過去，秋糧的收獲全面進(jìn)入高峰期。來自安徽巢湖、河南延津和駐馬店等地的史丹利種植大戶近日在央視節(jié)日晚會(huì)上向全國人民分享了豐收的喜悅。

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其中，史丹利（002588.SZ）的“蚯蚓檢測”技術(shù)亮相備受關(guān)注。據(jù)了解，史丹利蚯蚓測土實(shí)驗(yàn)室會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)赝寥鲤B(yǎng)分情況進(jìn)行詳細(xì)的分析，因地制宜給出詳細(xì)的施肥方案，為農(nóng)民提供專業(yè)的技術(shù)服務(wù)，從而讓種植更加科學(xué)高效。

但農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣只是史丹利業(yè)務(wù)中的“冰山一角”。作為綜合性的農(nóng)業(yè)服務(wù)商，史丹利以復(fù)合肥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主要業(yè)務(wù)，同時(shí)在糧食收儲(chǔ)、農(nóng)業(yè)信息咨詢等方面都有所布局。

行業(yè)中期業(yè)績大增，營收、凈利雙增長

2022年上半年，得益于化肥產(chǎn)業(yè)鏈上下游一致性的景氣狀態(tài)，大部分化肥板塊上市公司業(yè)績大增，其中就包括史丹利。據(jù)其2022年半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.79億元，同比增長58.49%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.71億元，同比增長33.87%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤3.51億元，同比增長43.93%。

對(duì)于上半年?duì)I收、凈利雙增的亮眼成績，史丹利將其歸之于產(chǎn)品銷量以及價(jià)格的上漲。

一方面，受全球通脹、俄烏沖突的影響，石油、天然氣、煤炭等能源價(jià)格上漲，供應(yīng)鏈緊張，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，因此化肥原料價(jià)格波動(dòng)劇烈、漲幅較大，行業(yè)內(nèi)復(fù)合肥部分產(chǎn)品創(chuàng)歷史新高。為了保證利潤空間，史丹利也對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行多次調(diào)整，平均價(jià)格較上年同期上漲了38.87%。

另一方面，在下游需求端，我國對(duì)糧食安全高度重視，出臺(tái)了各項(xiàng)扶持和補(bǔ)貼政策，疊加全球貨幣超發(fā)導(dǎo)致的高通脹，糧食價(jià)格一路走高。這也大大提升了農(nóng)民的種植意愿，拉動(dòng)了主要化肥消費(fèi)市場的需求。半年報(bào)顯示，史丹利的產(chǎn)品銷量比上年同期有15.11%的增幅。

具體到產(chǎn)品收入構(gòu)成來看，氯基復(fù)合肥營收達(dá)33.36億元，占總營收比例為59.79%，同比增長53.74%。新型肥料及其他業(yè)務(wù)有明顯的增長，營收達(dá)11.85億元，同比增長89.84%，已經(jīng)發(fā)展成為史丹利新的營收支撐。此外，史丹利園藝肥業(yè)務(wù)在上半年仍然保持高速增長的態(tài)勢，全網(wǎng)實(shí)現(xiàn)零售額3975萬元，同比增長82.7%，有望增厚公司利潤。

除行業(yè)因素助推之外，在復(fù)合肥領(lǐng)域，史丹利本身就具備品牌、渠道、技術(shù)等競爭優(yōu)勢。史丹利曾獲得“中國農(nóng)民喜愛的農(nóng)資品牌”“中國二十大暢銷農(nóng)資品牌”“中國化工卓越品牌”等榮譽(yù)，而且10萬多家終端網(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)下沉至縣域網(wǎng)絡(luò)。

然而，由于行業(yè)的特殊性，從近幾年史丹利年報(bào)情況來看，公司業(yè)績變動(dòng)主要的影響因素還是在于上游原材料、下游糧食農(nóng)作物的價(jià)格波動(dòng)，其中原料成本占產(chǎn)品總成本的80%以上?，F(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了秋季的備肥階段，化肥市場冷暖不均，再加上產(chǎn)業(yè)政策的變化，下半年業(yè)績預(yù)期增長的風(fēng)險(xiǎn)猶存。

磷產(chǎn)業(yè)鏈布局順利，打開未來盈利空間

據(jù)了解，氮肥（尿素、氯化銨）的價(jià)格和供給主要受煤炭、天然氣等資源影響，而磷肥（磷酸一銨）價(jià)格主要受上游磷礦石和硫磺等影響。為了提高公司持續(xù)經(jīng)營和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，史丹利在向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈方面頻頻出現(xiàn)新動(dòng)作。

2021年，史丹利通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資的方式取得了河北承德黎河肥業(yè)有限公司（以下簡稱“黎河肥業(yè)”）51%的股權(quán)，而這家企業(yè)的主營業(yè)務(wù)恰好是磷酸一銨的生產(chǎn)和銷售。并購?fù)瓿珊?，黎河肥業(yè)在2022年3月底就開工籌建100萬噸綠色高效復(fù)合肥項(xiàng)目，其中包括90萬噸/年高端復(fù)合肥及配套項(xiàng)目、6萬噸/年新型高端水溶肥項(xiàng)目和4萬噸/年綠色高效葉面肥項(xiàng)目等。

海通國際研報(bào)表示，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目在2022年年底建成投產(chǎn)后，黎河肥業(yè)將成為華北和東北地區(qū)磷復(fù)肥頭部企業(yè)之一，而史丹利的產(chǎn)品在北方地區(qū)的市場競爭力也將進(jìn)一步夯實(shí)。

在南方地區(qū)，史丹利與湖北宜化松滋肥業(yè)有限公司（以下簡稱“松滋宜化”）的合作在2022年上半年順利落地。2022年4月，公司對(duì)松滋宜化增資5.40億元，增資完成后，公司占49%股權(quán)。兩個(gè)月后，史丹利再對(duì)松滋宜化增資1.92億元。

史丹利在半年報(bào)中介紹，雙方將結(jié)合各自優(yōu)勢，在產(chǎn)業(yè)鏈延伸、產(chǎn)銷協(xié)同、人才技術(shù)、產(chǎn)品升級(jí)、管理交流等多方面形成戰(zhàn)略協(xié)同和資源互補(bǔ)，共同推進(jìn)雙方產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

值得一提的是，2022年7月，史丹利還與松滋宜化按股權(quán)比例共同對(duì)合資公司松滋史丹利宜化新材料科技有限公司增資19.98億元人民幣。同時(shí)，這家合資公司將投資44.7億元建設(shè)新能源材料前驅(qū)體磷酸鐵及配套項(xiàng)目。該項(xiàng)目將以循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式推進(jìn)新能源材料、精細(xì)磷化工、新型肥料等業(yè)務(wù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)史丹利在磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局。

“該項(xiàng)目抓住新能源市場發(fā)展機(jī)遇，拓寬公司產(chǎn)業(yè)范圍，開拓新賽道，對(duì)公司未來發(fā)展具有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義?！卑肽陥?bào)還透露了項(xiàng)目的最新情況，目前土地場平工作已完成，正在開展項(xiàng)目建設(shè)招標(biāo)相關(guān)工作。

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