【邏輯】歐洲天然氣擾動(dòng)愈演愈烈，低估值的能源板塊再度受到市場(chǎng)重視。展望下半年，全球經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)有目共睹，中下游的業(yè)績(jī)壓力仍較大，相比之下上游能源的供應(yīng)端增量彈性依然偏低，標(biāo)的公司低估值高分紅，安全邊際較高，在弱勢(shì)市場(chǎng)下有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

【涉及公司】點(diǎn)擊解鎖涉及公司詳情

【時(shí)間】2022年四季度

(資料圖片)

【正文】

歐洲最擔(dān)心的事情發(fā)生了！俄歐“斗氣”升級(jí)，北溪-1無(wú)限期關(guān)閉。

事實(shí)上，自俄烏沖突以來(lái)，歐洲與俄羅斯之間圍繞石油天然氣的能源爭(zhēng)斗一直處于白熱化狀態(tài)......

研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，作為目前歐洲最重要的輸氣管道，北溪-1的關(guān)閉對(duì)歐洲社會(huì)影響重大......

天風(fēng)證券認(rèn)為，對(duì)于上游氣源標(biāo)的而言，天然氣價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行或?qū)?dòng)售價(jià)端平均價(jià)格走高，但成本端相對(duì)固定，上游標(biāo)的有望持續(xù)享受提價(jià)帶來(lái)的盈利彈性。重點(diǎn)推薦標(biāo)的點(diǎn)擊解鎖推薦標(biāo)的詳情；此外，長(zhǎng)期重點(diǎn)推薦點(diǎn)擊解鎖重點(diǎn)推薦！

2022年上半年天然氣行業(yè)復(fù)盤(pán)：供需兩弱，淡季不淡

我國(guó)天然氣供給主要有三大來(lái)源：國(guó)產(chǎn)天然氣、進(jìn)口LNG和進(jìn)口管道氣。其中，國(guó)產(chǎn)氣占比在56%左右，進(jìn)口LNG占比 28%，進(jìn)口管道氣占比在16%。LNG進(jìn)口是其中最具彈性的一環(huán)，2019年以前我國(guó)LNG進(jìn)口的增速相較于國(guó)產(chǎn)氣增速和管道氣進(jìn)口增速具有更大的波動(dòng)性。

供給端：......

需求端：......

國(guó)內(nèi)LNG出廠價(jià)格指數(shù)圖示

2022年下半年我國(guó)天然氣供需形勢(shì)預(yù)判：供需兩端或?qū)⒊掷m(xù)維持緊平衡

2022年上半年我國(guó)天然氣的供給和需求量分別為1848.5億和1824.4億立方米，處于緊平衡狀態(tài)。展望下半年的供需形勢(shì)，天風(fēng)證券認(rèn)為下半年我國(guó)天然氣市場(chǎng)或仍將維持緊平衡狀態(tài)。

供給側(cè)：......

需求側(cè)：.......

重視上游氣源標(biāo)的與強(qiáng)α個(gè)股

對(duì)于上游氣源標(biāo)的而言，天然氣價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行或?qū)?dòng)售價(jià)端平均價(jià)格走高，但成本端相對(duì)固定，上游標(biāo)的有望持續(xù)享受提價(jià)帶來(lái)的盈利彈性。

以煤層氣開(kāi)采商******為例，收入端來(lái)看，2021年在LNG價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)下，.......

因此，天風(fēng)證券認(rèn)為，上游氣源標(biāo)的盈利能力有望在漲價(jià)大背景下持續(xù)走高，具體標(biāo)的建議關(guān)注

在燃?xì)庑袠I(yè)價(jià)格大幅上漲的背景下，天風(fēng)證券認(rèn)為堅(jiān)持全產(chǎn)業(yè)鏈布局，上中下游一體化運(yùn)營(yíng)的具有強(qiáng)α特征的個(gè)股****也值得挖掘。

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