嘉賓介紹：廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理 劉杰，廣發(fā)基金指數(shù)投資部總經(jīng)理助理，17年證券從業(yè)經(jīng)歷，技術(shù)出身，專注量化平臺(tái)建設(shè)和指數(shù)基金投資管理?，F(xiàn)任廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF、廣發(fā)納指100ETF、廣發(fā)恒生科技指數(shù)（QDII）等產(chǎn)品基金經(jīng)理。

受到突發(fā)因素影響，全球市場(chǎng)情緒一度走弱

第一財(cái)經(jīng)：最近一段時(shí)間受到全球局勢(shì)的影響，國(guó)際市場(chǎng)恐慌情緒較大，A股近期的波動(dòng)也比較明顯，對(duì)于A股接下來(lái)的走勢(shì)您有什么樣的判斷？

劉杰：2022年初，全球市場(chǎng)其實(shí)是受到了一些因素的影響，比如說(shuō)像美元加息，在春節(jié)前其實(shí)是出現(xiàn)了一波比較明顯的下跌，在當(dāng)時(shí)也是出現(xiàn)了企穩(wěn)的一個(gè)趨勢(shì)，但是在隨后發(fā)生了俄烏沖突，俄烏沖突再次給整個(gè)全球資本市場(chǎng)，包括過(guò)A股在內(nèi)，出現(xiàn)了一波情緒的走弱。所以說(shuō)站在這個(gè)角度上而言的話，這種突發(fā)事件的影響，確確實(shí)實(shí)對(duì)于全球市場(chǎng)的情緒影響還是比較大的。我個(gè)人認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間，其實(shí)這兩個(gè)因素對(duì)于全球資本市場(chǎng)的影響依然還是存在的。

回到我們當(dāng)前市場(chǎng)，大家都知道在最近一年時(shí)間里面，其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)多次釋放出這種加息的信號(hào)以及幅度次數(shù)，包括今年年初整個(gè)加息的幅度跟次數(shù)達(dá)到了預(yù)期的頂峰，而隨后逐漸的因?yàn)橥浀囊恍╊A(yù)期下降，3月份加息的一個(gè)預(yù)期也是回落到低于之前預(yù)期的一個(gè)水平。

說(shuō)到國(guó)內(nèi)的話，國(guó)內(nèi)的就是成長(zhǎng)/價(jià)值（的走勢(shì)），在今年年初與美債10年的利率是呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的一個(gè)屬性，再加上這種加息預(yù)期以及通脹的一個(gè)情況得到一定的緩解，我想未來(lái)整個(gè)市場(chǎng)在修復(fù)的過(guò)程中，可能成長(zhǎng)股表現(xiàn)相對(duì)來(lái)說(shuō)可能會(huì)更好一些。

創(chuàng)業(yè)板新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)優(yōu)良的態(tài)勢(shì)

第一財(cái)經(jīng)：在正式提交年度“成績(jī)單”前，創(chuàng)業(yè)板頻頻傳來(lái)“喜訊”。在已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的創(chuàng)業(yè)板公司中，近八成公司預(yù)計(jì)盈利，超六成公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，您怎么看過(guò)去一年創(chuàng)業(yè)板公司的表現(xiàn)？

劉杰：創(chuàng)業(yè)板其實(shí)是這樣的，之前其實(shí)是有一些提前進(jìn)行快報(bào)跟業(yè)績(jī)預(yù)告，向市場(chǎng)進(jìn)行了一個(gè)公布。我們看到在公布這些數(shù)據(jù)的時(shí)候，以及一二月份的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的時(shí)候，出現(xiàn)了一些可喜的情況，可以看到新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)其實(shí)是呈現(xiàn)一個(gè)優(yōu)良的態(tài)勢(shì)的。

具體的數(shù)據(jù)截止到3月9號(hào)，創(chuàng)業(yè)板1100多只公司中，已經(jīng)有將近800只公司公布了剛才所說(shuō)的一個(gè)業(yè)績(jī)預(yù)告或者是快報(bào)，平均實(shí)現(xiàn)的一個(gè)凈利潤(rùn)是在1.4億至1.8億之間，同比增長(zhǎng)也是達(dá)到了50%以上，甚至更多。已披露的這些創(chuàng)業(yè)板公司中近8成的預(yù)期是盈利的，龍頭公司的表現(xiàn)相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較亮眼的，然后專精特新的公司增長(zhǎng)是比較強(qiáng)勁的，低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較快速的，整體上來(lái)說(shuō)還是符合市場(chǎng)的一個(gè)預(yù)期。

最近創(chuàng)業(yè)板包括3月15號(hào)跟3月16號(hào)，其實(shí)都出現(xiàn)了一波比較大的反彈，其實(shí)我想也是跟我們之前，對(duì)于全球資本市場(chǎng)情緒的變化預(yù)期是相符的，在美國(guó)3月份加息落地之后，包括美國(guó)股市也是出現(xiàn)了一波比較明顯的反彈。

那樣的話，A股情緒面也得到一個(gè)明顯改善，其實(shí)對(duì)于之前一些跌幅比較多的板塊，我們也是看到了最近反彈還是比較多的，所以說(shuō)前段時(shí)間包括近一段時(shí)間，其實(shí)市場(chǎng)的一些情緒有著一些過(guò)度的反應(yīng)，回到加息落地之后，包括A股在內(nèi)的全球資本市場(chǎng)，其實(shí)都是出現(xiàn)了一波明顯的反彈。

電氣設(shè)備行業(yè)跟醫(yī)藥行業(yè)前期跌幅較大

第一財(cái)經(jīng)：整體來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板指中前幾大行業(yè)，例如電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物今年跌幅均都是比較大的，接下來(lái)您看好創(chuàng)業(yè)板哪些行業(yè)的表現(xiàn)？

劉杰：其實(shí)在創(chuàng)業(yè)板里面我們也看了一下，分析了一下，它的前兩大行業(yè)，電氣設(shè)備行業(yè)跟醫(yī)藥行業(yè)這兩個(gè)行業(yè)，在之前跌幅比較多的時(shí)候，都差不多超過(guò)了20%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)里面可以說(shuō)是跌幅比較靠前的行業(yè)了。

其實(shí)在國(guó)家專精特新以及高端制造這一塊，電氣設(shè)備其實(shí)可以說(shuō)是一個(gè)比較重要的領(lǐng)域了，也是屬于高景氣的板塊。我們?cè)诟恍┭芯繂T包括其他人溝通的時(shí)候，確確實(shí)實(shí)整個(gè)市場(chǎng)在前一段時(shí)間的一個(gè)反應(yīng)過(guò)程中，可以說(shuō)是有著一些過(guò)度的反應(yīng)。

最近兩天出現(xiàn)了一波情緒極大的一個(gè)釋放的過(guò)程中，我們看到相關(guān)的行業(yè)，包括創(chuàng)業(yè)板指其實(shí)反彈都是比較多的，也確確實(shí)實(shí)是最近創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)的一些特征，我們的投資者也可以去進(jìn)行一個(gè)關(guān)注。

判斷行業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)確實(shí)是比較難一些，而且因?yàn)橐恍┱咦兓€是比較多的，所以我們有的時(shí)候，比如說(shuō)你像剛才提到的電氣設(shè)備行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)，其實(shí)我們?cè)陉P(guān)注整個(gè)資本市場(chǎng)的一致預(yù)期推薦上，可能更加推薦成長(zhǎng)風(fēng)格這些板塊。也是因?yàn)閯偛胖v到的，今年它的跌幅相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較多的，然后這一些行業(yè)正好又都是創(chuàng)業(yè)板中的前幾大行業(yè)，所以我們也是推薦我們的投資者去關(guān)注寬基的一些投資機(jī)會(huì)。因?yàn)樾袠I(yè)的把握上確實(shí)是切換頻率比較高，但是寬基整體上而言，成長(zhǎng)風(fēng)格上來(lái)把握，相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)更簡(jiǎn)單一些。

創(chuàng)業(yè)板中新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)凈利潤(rùn)同比增幅明顯

第一財(cái)經(jīng)：作為服務(wù)“三創(chuàng)四新”企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的重要平臺(tái)，創(chuàng)業(yè)板近六成公司為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，過(guò)去一年戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的表現(xiàn)有哪些比較突出的特點(diǎn)？有哪些投資機(jī)遇可以重點(diǎn)把握？

劉杰：其實(shí)創(chuàng)業(yè)板中新興產(chǎn)業(yè)確實(shí)還是占比還是比較高的，差不多有6成，其中這一次業(yè)績(jī)的快報(bào)或者是預(yù)告中，也差不多有將近500家進(jìn)行了一個(gè)披露業(yè)績(jī)，平均的凈利潤(rùn)其實(shí)也是1.75億左右，同比增加也是非常明顯的，都是達(dá)到了200%左右，172.44%~245.48%之間

值得一提的，其中像新能源汽車公司也是實(shí)現(xiàn)了高速的增長(zhǎng)，最新一代的信息技術(shù)，新材料跟節(jié)能環(huán)保行業(yè)，低碳環(huán)保相關(guān)的行業(yè)都是平均凈利潤(rùn)達(dá)到了50%以上，資本市場(chǎng)助力低碳環(huán)保作用還是比較明顯的。

除了像一些龍頭公司以外，創(chuàng)業(yè)板還持續(xù)去專注于一些細(xì)分的市場(chǎng)，比如說(shuō)聚焦主業(yè)，創(chuàng)新能力比較強(qiáng)，成長(zhǎng)性比較好的專精特新，其實(shí)這些小巨人企業(yè)都在逐步發(fā)展壯大的過(guò)程中。

注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板包容性跟覆蓋面進(jìn)一步提升

第一財(cái)經(jīng)：2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制下首批企業(yè)上市的鐘聲在深交所敲響，創(chuàng)業(yè)板正式步入注冊(cè)制時(shí)代，如今一年多的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去了，您怎么看注冊(cè)制改革下創(chuàng)業(yè)板投資價(jià)值？

劉杰：注冊(cè)制也差不多實(shí)行了有一年多的時(shí)間了，無(wú)論從上市公司的數(shù)量，還是從募資的一個(gè)市值等等角度來(lái)看，其實(shí)也都是以高端制造為主。

相對(duì)于板塊的平均水平而言，注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，公司的業(yè)績(jī)則相對(duì)來(lái)說(shuō)更為亮眼一些，然后板塊的包容性跟覆蓋面都有進(jìn)一步的提升，也是有力支持了各類創(chuàng)新企業(yè)的進(jìn)行融資，為市場(chǎng)釋放了巨大的一個(gè)活力。

創(chuàng)業(yè)板的一個(gè)成長(zhǎng)性可以說(shuō)是持續(xù)向好的。在剛才所提到的這些披露的預(yù)報(bào)數(shù)據(jù)中，我們也看到了整個(gè)創(chuàng)業(yè)板在2021年業(yè)績(jī)的成色，也是進(jìn)一步提升，特別是一些龍頭公司業(yè)績(jī)相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較搶眼的。

其實(shí)可以說(shuō)今年市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)跟機(jī)遇還是并存的，我們普通投資者在把握這些細(xì)分的行業(yè)的時(shí)候，難度相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)更大一些，但是對(duì)于把握創(chuàng)業(yè)板整個(gè)指數(shù)的情況相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)更容易一些。所以說(shuō)我們也是推薦投資者更多去關(guān)注這一類成長(zhǎng)風(fēng)格的一些寬基指數(shù)，比如說(shuō)像創(chuàng)業(yè)板指，并且采取一些定投的方式，可能最終的效果會(huì)更好一些。

結(jié)合著自身風(fēng)險(xiǎn)喜好，注意倉(cāng)位的把握

第一財(cái)經(jīng)：近年來(lái)，ETF基金迎來(lái)跨越式發(fā)展，基金份額于2021年10月突破1萬(wàn)億份。盡管近期權(quán)益市場(chǎng)明顯走弱，但股票型ETF基金的份額持續(xù)增加，如何看待這樣的市場(chǎng)表現(xiàn)？

劉杰：其實(shí)還是根據(jù)我們一開始看未來(lái)市場(chǎng)的風(fēng)格切換觀點(diǎn)是一致的，包括我們其實(shí)之前看到市場(chǎng)走弱，然后美聯(lián)儲(chǔ)加息落地之后，根據(jù)市場(chǎng)的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)，它可能會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)叫做利空出盡、短期反彈的這種特征，從結(jié)果上來(lái)看確確實(shí)實(shí)也是這個(gè)樣子。

然后關(guān)于成長(zhǎng)跟價(jià)值的一個(gè)切換，在前段時(shí)間我們也看到了，其實(shí)包括市場(chǎng)資金也在慢慢向成長(zhǎng)這一類基金進(jìn)行切換，其背后的原因就是美債利率上行的一個(gè)節(jié)奏趨緩，然后實(shí)際利率走弱，美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度跟次數(shù)都是有所下降的。這樣的話，前期特別是年初，因?yàn)榧酉⒎雀螖?shù)的一個(gè)預(yù)期是比較大的，所以說(shuō)對(duì)于成長(zhǎng)的一個(gè)壓制，在下跌的過(guò)程中，成長(zhǎng)跌得也會(huì)更多一些。這樣的話，加息幅度沒(méi)有那么大了，在未來(lái)修復(fù)的過(guò)程中可能成長(zhǎng)相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)更好一些，修復(fù)的功能會(huì)更好一些。

說(shuō)到具體資金的一個(gè)流入，我們也看到了在寬基基金里面，創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的這些基金在今年其實(shí)前一段時(shí)間跌幅20%的一個(gè)情況下，整體的規(guī)模反而上漲了20%左右，這樣的話可以看到整體的資金其實(shí)也是注意到了這個(gè)問(wèn)題。所以說(shuō)我們跟投資者在交流的過(guò)程中，我們也建議投資者去關(guān)注這一類成長(zhǎng)類別的寬基ETF，這樣的話，比我們?nèi)グ盐诊L(fēng)格切換比較迅速的行業(yè)而言的話會(huì)更容易一些。

對(duì)于一些超跌反彈的板塊，如果說(shuō)確確實(shí)實(shí)是處在一個(gè)非常底部的區(qū)域，其實(shí)對(duì)于未來(lái)的一些判斷，如果說(shuō)邏輯上無(wú)論是哪一個(gè)板塊，我們?cè)谂袛嗌弦彩呛锨楹侠淼脑?，其?shí)是可以一定程度上進(jìn)行參與的。但是我們一定要注意倉(cāng)位的一個(gè)把握，既不能投入得太多，也不能投入得太急，我們可能要要結(jié)合著自己的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)喜好，就是干我們自己能夠承受的一個(gè)投資措施，這樣的話才能夠隨著我們整個(gè)市場(chǎng)的成長(zhǎng)，慢慢去享受整個(gè)市場(chǎng)的一個(gè)紅利。

標(biāo)簽： 相對(duì)來(lái)說(shuō) 第一財(cái)經(jīng) 還是比較 電氣設(shè)備 確確實(shí)實(shí)