“麻辣燙第一股”終于要來了！

2月22日晚間，上海楊國福企業(yè)管理(集團(tuán))股份有限公司(以下簡稱“楊國?！?正式向港交所提交招股說明書，中信建投國際為其獨(dú)家保薦人。

年營收超10億元

招股書顯示，該公司的歷史可以追溯至2003年，當(dāng)時創(chuàng)始人楊國福及其配偶朱冬波于哈爾濱市開設(shè)第一家以“楊記麻辣燙”品牌命名的自營麻辣燙餐廳。2007年，“楊國福”商標(biāo)獲注冊并作為所有加盟餐廳的品牌名稱。經(jīng)過數(shù)年于華北及華中地區(qū)的發(fā)展，2015年11月，楊國福、朱冬波及他們的兒子楊興宇于上海共同成立該公司。2021年12月，該公司改組為股份有限公司。

根據(jù)弗若斯特沙利文，按2020年的商品交易總額及截至2020年12月31日的餐廳數(shù)量計算，楊國福在中國的中式快餐市場中排名第一。此外，按2020年的商品交易總額和收入以及截至2020年12月31日的餐廳數(shù)量計算，楊國福在中國的中式麻辣燙市場中排名第一。

營收方面，公司2019年、2020年以及截至2021年9月30日止九個月的總收入分別為11.82億元、11.14億元、11.63億元。實(shí)現(xiàn)期內(nèi)利潤分別為1.81億元、1.69億元、2.02億元。經(jīng)營活動所用現(xiàn)金凈額分別為2.4億元、2.6億元、2.0億元。

此外，公司的毛利率于往績記錄期持續(xù)增長，由2019年的27.9%增加至2020年的28.7%，并由截至2020年9月30日止九個月的 26.8%增加至2021年同期的30.2%。

負(fù)債方面，楊國福的負(fù)債總額在2019年至2020年以及2021年前9個月，分別是4.04億元、4.60億元、4.69億元；資產(chǎn)凈值分別為3.60億元、5.28億元、7.10億元。

加盟餐廳為主要收入來源

值得注意的是，楊國福主要通過餐廳運(yùn)營業(yè)務(wù)分部獲得收入，其中加盟餐廳業(yè)務(wù)線為主要收入來源，而加盟餐廳業(yè)務(wù)線的收入主要來自收取的加盟費(fèi)和系統(tǒng)維護(hù)費(fèi)以及向加盟商銷售貨品。

具體來看，2019年加盟餐廳年度收入占總收入的比例為87.6%，到2020年上升至94.8%。截至2021年9月30日，加盟餐廳年度收入占比仍超94%。自營餐廳收入占比則逐步下降，2019年占比為1.4%，到2020年下降至0.7%，截至2021年9月30日占比進(jìn)一步減少至0.5%。

招股書顯示，截至2021年9月30日，楊國福品牌旗下共有5783家餐廳，其中包括上海的3家自營餐廳，其余在國內(nèi)31個省市的5759家為加盟餐廳，以及21家海外加盟餐廳。

從區(qū)域劃分來看，楊國福的市場重點(diǎn)主要在二三線城市。招股書顯示，近年來，公司在二線、三線及以下城市銷售貨品業(yè)務(wù)收入占總比的比例逐步提高，2019年、2020年以及截至2021年9月30日止九個月，分別為77.0%、80.8%和82.6%。

銷售開支明細(xì)方面，楊國福近年來在市場推廣和廣告開支上有所增加。招股書顯示，2019年相關(guān)支出為76.9萬元，占總比為3.3%；到2020年上漲至221.8萬元，占總比為8.8%；截至2021年9月30日，相關(guān)支出為414.8萬元，占總比為14.1%。

此外，作為麻辣燙巨頭的楊國福，近年來也曾出現(xiàn)過不少食品安全問題。1月15日，北京消協(xié)就食品安全問題列出了存在食品安全問題的企業(yè)名單，楊國福麻辣燙“榜上有名”。

而楊國福也在招股書中風(fēng)險因素里直言，隨著公司持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模、拓展地理覆蓋范圍以及延展貨品和服務(wù)的品類，持續(xù)維持貨品和服務(wù)質(zhì)量可能會更加困難。

國內(nèi)餐企扎堆上市

去年四季度至今，包括楊國福麻辣燙、和府撈面、老鄉(xiāng)雞、鄉(xiāng)村基、老娘舅等多家餐飲先后開啟了上市之路。

去年12月底，老娘舅在浙江證監(jiān)局披露輔導(dǎo)備案公示文件，計劃在A股IPO；今年1月6日，估值近200億的中式快餐連鎖品牌老鄉(xiāng)雞官宣已完成Pre-IPO輪融資，同時正在全力沖刺A股主板IPO；春節(jié)前夕絕味食品發(fā)布公告稱，公司全資子公司深圳網(wǎng)聚參股的江蘇和府餐飲管理有限公司(即“和府撈面”)，擬實(shí)施境外上市計劃，已經(jīng)與和府撈面相關(guān)股東簽署了重組協(xié)議；此外，中式連鎖快餐店鄉(xiāng)村基也于1月25日正式在港交所遞交了招股說明書……

對于餐飲企業(yè)扎堆上市，有業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，疫情之前餐飲企業(yè)的現(xiàn)金流一般較為穩(wěn)定，因此參與資本市場的熱度不高，近年來則是受到疫情持續(xù)影響，營收增速放緩、資金需求增加，餐飲企業(yè)也不得不開始依靠資本的力量維持發(fā)展和壯大。

另一方面，從資本角度來看，除企業(yè)競爭優(yōu)勢之外，中國餐飲市場的廣闊空間和市場規(guī)模，也是他們選擇入局的原因之一。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，按商品交易總額的總和計算，中國餐飲市場的市場規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長，預(yù)期到 2025年將增長至的約人民幣61,000億元，2020年至2025年的年復(fù)合增長率為9.1%。其中，中式餐飲市場則是中國餐飲市場的主要分部。市場規(guī)模將于2025年達(dá)約人民幣48,000億元，2020年至2025年的年復(fù)合增長率約為9.0%。

而在具體中式快餐市場上，目前楊國福麻辣燙已經(jīng)在交易總額和餐廳數(shù)量上占據(jù)首位，楊國福表示，得益于國內(nèi)外賣服務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，中國麻辣燙外賣市場規(guī)模也由2016年的約55億元急速上升至2020年的約348億元，年復(fù)合增長率為 58.5%，預(yù)期市場規(guī)模到2025年將達(dá)到人民幣700億元，2020年至2025年的年復(fù)合增長率約為15.0%。

對于募資用途，楊國福表示資金將用于升級生產(chǎn)設(shè)施和信息技術(shù)系統(tǒng)、加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力、提高研發(fā)能力、在國內(nèi)外市場的餐廳網(wǎng)絡(luò)拓展計劃撥資等。

（文章來源：中國基金報）

標(biāo)簽： 招股說明書 麻辣燙第一股 股份有限