存量市場下，休閑零食行業(yè)的“混戰(zhàn)”仍在繼續(xù)。近期，絕大多數(shù)A股上市公司三季報披露完畢，零食行業(yè)10家公司前三季度業(yè)績表現(xiàn)整體延續(xù)了此前的分化狀態(tài)。

不過，銀柿財經(jīng)注意到，與半年前相比，零食行業(yè)的競爭格局已悄然改變，競爭激烈程度可見一斑。

三只松鼠“調(diào)轉(zhuǎn)車頭”

【資料圖】

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，申萬三級零食行業(yè)上市公司前三季度實現(xiàn)營收合計276.61億元，同比減少2%，實現(xiàn)歸母凈利潤15.36億元，同比減少15%。

三只松鼠（300783.SZ）的業(yè)績下滑是行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)不佳的重要原因。從營收規(guī)模看，以線上業(yè)務(wù)發(fā)家的三只松鼠，在過去幾年互聯(lián)網(wǎng)紅利集中釋放的過程中，逐步成為休閑零食行業(yè)當(dāng)之無愧的“龍頭”。2021年，三只松鼠全年收入約97.7億元，緊隨其后的是良品鋪子（603719.SH），全年收入約93.24億元。但對三只松鼠而言，此前粗放的經(jīng)營模式所帶來的問題逐步暴露，食品安全輿情事件頻發(fā)，疊加品牌營銷上的負面新聞，數(shù)據(jù)顯示，三只松鼠2021年第四季度凈利潤已呈虧損狀態(tài)。此后2022年一季度，公司的營收和凈利潤雙雙同比下滑。

和2022年一季度業(yè)績下滑的消息幾乎同時發(fā)布的，還有三只松鼠的一份轉(zhuǎn)型公告。在公告中，三只松鼠表示，未來將“聚焦堅果產(chǎn)業(yè)，打造多品牌模式，逐步向健康化、數(shù)字化、全球化邁進”，公司方面表示，這次轉(zhuǎn)型，意味著松鼠以電商為核心的創(chuàng)業(yè)時代結(jié)束，同時以堅果供應(yīng)鏈為核心和全渠道、多品牌布局的壯年時代開啟。

談到轉(zhuǎn)型對業(yè)績可能產(chǎn)生的影響時，三只松鼠稱，隨著轉(zhuǎn)型升級舉措的推行，門店體系戰(zhàn)略調(diào)整、聚焦堅果戰(zhàn)略下優(yōu)化SKU（單品）以及加大科研投入、分銷渠道拓展和供應(yīng)鏈建設(shè)均將會對公司短期業(yè)績造成影響。

正如公司所預(yù)計的那樣，三只松鼠2022年以來業(yè)績持續(xù)萎靡不振。前三季度，三只松鼠實現(xiàn)營收53.33億元，同比減少24.57%，實現(xiàn)歸母凈利潤約9300萬元，同比減少78.86%，扣非歸母凈利潤更是同比接近腰斬。公司對此解釋稱，利潤下滑主要系戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型階段性收入和毛利波動，同時加大堅果品類宣傳力度增加費用所致。

廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬認為，全產(chǎn)業(yè)鏈的布局是三只松鼠的必經(jīng)之路，但自建工廠難免會占用一定資金，這考驗著三只松鼠的資金鏈能力。

全渠道、全產(chǎn)業(yè)鏈成為趨勢？

縮減SKU、在全渠道進行更加精細化的布局似乎成為趨勢。

從三季度業(yè)績看，三只松鼠遭遇轉(zhuǎn)型陣痛的同時，鹽津鋪子（002847.SZ）、來伊份（603777.SH）、勁仔食品（003000.SZ）等的業(yè)績尤其是凈利潤水平實現(xiàn)了可觀增長，營收規(guī)模不及三只松鼠一半的鹽津鋪子卻實現(xiàn)了超過三只松鼠兩倍的歸母凈利潤。

鹽津鋪子前三季度實現(xiàn)營收19.7億元，同比增加21.01%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.19億元，同比增加182.85%；對業(yè)績增長原因，鹽津鋪子在季報中表示，主要系公司聚焦五大核心品類，產(chǎn)品全規(guī)格發(fā)展、全渠道覆蓋。公司銷售產(chǎn)品和銷售渠道實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性持續(xù)優(yōu)化，核心品類全渠道拓展實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

鹽津鋪子曾在接受投資者調(diào)研時表示，公司在精簡SKU的情況下銷售規(guī)模仍保持穩(wěn)定增長原因包括“優(yōu)化散裝稱量產(chǎn)品和拓展定量裝產(chǎn)品分別精準投放不同渠道進行差異化競爭”、同時“狠抓供應(yīng)鏈做大單品取得成本優(yōu)勢”等。

來伊份在半年報中回顧上半年經(jīng)營情況時同樣提到了“全渠道”概念以及基于線下店的社區(qū)團購方式對公司業(yè)績的促進。公司表示，通過構(gòu)建全渠道一體化大平臺及有效的信息化系統(tǒng)，公司實現(xiàn)了線下線上商品、營銷以及供應(yīng)鏈管理等全方位的業(yè)務(wù)融合；在多地疫情反復(fù)的情況下，公司千家門店閉店，通過APP提供社區(qū)團購等方式支援政府抗疫，通過團購和分享裂變賦能連鎖門店經(jīng)營工具快速拓展新用戶，成為業(yè)績新增長方向。

勁仔食品認為，公司前三季度的業(yè)績增長是推行大包裝產(chǎn)品策略、開發(fā)及優(yōu)化經(jīng)銷商、終端市場建設(shè)以及新產(chǎn)品推廣導(dǎo)致收入增加所致。據(jù)悉，過去勁仔食品的魚制品在傳統(tǒng)渠道多是放在貨架底端拆開售賣；公司方面指出，大包裝新品一方面提高了每次的客單價，另外也可以適配更多的銷售渠道，以及覆蓋更多的人群。

值得注意的是，鹽津鋪子和勁仔食品自身都具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈，三只松鼠聚焦堅果的同時，在供應(yīng)鏈上也進行了投入，2022年4月份，三只松鼠開工建設(shè)第一座每日堅果示范工廠，截至三季度末，共計六條產(chǎn)線36套設(shè)備已全部正式投產(chǎn)。

在三只松鼠進入低迷期后，營收水平躍至行業(yè)第一的良品鋪子業(yè)績表現(xiàn)也不容樂觀。前三季度，良品鋪子實現(xiàn)營收70.03億元，同比增加6.61%，歸母凈利潤2.87億元，同比減少8.84%，扣非凈利潤同比減少10.69%，銀柿財經(jīng)注意到，這已經(jīng)是良品鋪子自2021年年報開始第四份定期報告扣非凈利潤同比下滑，同時公司營收增速也明顯放緩。

但和上述幾家公司不同的是，良品鋪子除了同樣強調(diào)全渠道布局，在縮減SKU或布局食品制造等方面尚無類似舉措。公司在2021年年報中列示的經(jīng)營計劃和2020年較為接近，仍主要強調(diào)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新、全渠道發(fā)展以及供應(yīng)商協(xié)同等，考慮到2022年來凈利潤的持續(xù)下滑，公司未來將采取什么樣的措施應(yīng)對？對此記者詢問了良品鋪子方面，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

盤古智庫高級研究員江瀚認為，休閑零食賽道會向著更加專業(yè)化和垂直化的方向發(fā)展，不同企業(yè)根據(jù)自己的稟賦的不同，會不斷進行市場拓展，以此獲得更多的市場影響力和競爭力。

無論是三只松鼠和良品鋪子，還是鹽津鋪子、來伊份和勁仔食品等，除了面對行業(yè)老玩家的競爭，各類新晉網(wǎng)紅零食品牌的沖擊也不可小覷。堅果炒貨行業(yè)連鎖品牌薛記炒貨、新鮮零食炒貨品牌熊貓沫沫、零食集合店零食很忙等2022年來均曾引起資本和市場關(guān)注。未來，休閑零食行業(yè)格局將如何演變，老玩家們將如何在資本市場講出新故事，銀柿財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

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