今年,消費(fèi)復(fù)蘇的“春風(fēng)”吹遍了華夏大地,相關(guān)產(chǎn)業(yè)都呈現(xiàn)出一片欣欣向榮的熱鬧景象。談及消費(fèi)板塊的未來(lái)發(fā)展,中融基金表示,預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)新一輪行情,投資機(jī)會(huì)或比去年更多。中融基金權(quán)益投資總監(jiān)柯海東指出:經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍然是2023上半年的市場(chǎng)主線,整體看好消費(fèi)行業(yè)在2023年的表現(xiàn),疫后修復(fù)、經(jīng)濟(jì)修復(fù)帶來(lái)消費(fèi)的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)節(jié)高,“買買買”動(dòng)力來(lái)自哪里?

仔細(xì)復(fù)盤春節(jié)期間消費(fèi)的高光時(shí)刻,我們不難發(fā)現(xiàn),此次爆發(fā),在“場(chǎng)景恢復(fù)+政策鼓勵(lì)+儲(chǔ)蓄高位”三重利好同時(shí)發(fā)力下,可以說(shuō)是意料之內(nèi)的結(jié)果。

從去年12月中旬開始《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》《“十四五”擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案》圍繞“全面促進(jìn)消費(fèi)、加快消費(fèi)提質(zhì)升級(jí)”等提出具體舉措,到各地方政府發(fā)放消費(fèi)券、創(chuàng)造質(zhì)量的消費(fèi)場(chǎng)景、多渠道增加居民收入,一系列利好措施讓消費(fèi)需求得到了多層次釋放,造就了春節(jié)期間零售、餐飲、電影、旅游、家電等板塊百花齊放的火熱景象,市場(chǎng)活力得以全方位展現(xiàn),也進(jìn)一步鞏固了消費(fèi)市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的基本面。

疫后中國(guó)儲(chǔ)蓄率上升形成超額儲(chǔ)蓄準(zhǔn)備

數(shù)據(jù)來(lái)源:CEIC,廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

大消費(fèi)反彈,有哪些“起跳板”值得期待?

大消費(fèi)板塊的反彈是否已是“明牌”?是否可以實(shí)現(xiàn)從“開門紅”到“長(zhǎng)跑紅”的轉(zhuǎn)變?這就要看下面幾個(gè)“起跳板”發(fā)揮如何。

一是居民收入的提升。有錢花,才可能會(huì)敢花錢。結(jié)合過(guò)去數(shù)據(jù)來(lái)看,地產(chǎn)鏈投資增速與城鎮(zhèn)居民人均可支配收入存在一定相關(guān)性,而近期隨著地產(chǎn)鏈“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策不斷加碼,投資端有望得到改善,進(jìn)而提升居民人均可支配收入,并在“擴(kuò)內(nèi)需”政策的影響下,推動(dòng)居民消費(fèi)意愿的增加。

地產(chǎn)鏈投資數(shù)據(jù)領(lǐng)先于居民人均可支配收入

數(shù)據(jù)來(lái)源:WIND,廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

二是消費(fèi)板塊的估值修復(fù),這也是不少小伙伴比較擔(dān)心的問(wèn)題。年前消費(fèi)板塊的反彈基本已經(jīng)修復(fù)了去年的意外超跌,那么,此時(shí)再進(jìn)場(chǎng)會(huì)不會(huì)買在高點(diǎn)呢?復(fù)盤過(guò)去六段最典型的消費(fèi)占優(yōu)行情(2007.10-2008.12;2009.7-2010.9;2013.2-2014.1;2016.1-2018.2;2018.12-2019.10;2020.5-2021-4)可以發(fā)現(xiàn),估值對(duì)消費(fèi)占優(yōu)行情的影響還是比較有限的,比如估值都較高的2010年和2016年,在后續(xù)估值下滑過(guò)程中,消費(fèi)板塊依舊擁有不錯(cuò)走勢(shì)。

估值對(duì)消費(fèi)占優(yōu)行情影響有限

數(shù)據(jù)來(lái)源:東北證券,WIND

消費(fèi)新機(jī)遇,你選好賽道了嗎?

如果消費(fèi)復(fù)蘇可以真正到來(lái),有哪些賽道值得我們關(guān)注?中融基金認(rèn)為在傳統(tǒng)消費(fèi)和新消費(fèi)板塊中都有不錯(cuò)機(jī)會(huì)。傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭中長(zhǎng)久期的白酒、家電;新消費(fèi)板塊中具備成長(zhǎng)屬性個(gè)股的醫(yī)美、新式茶飲、小家電、化妝品等可以重點(diǎn)關(guān)注。

可期待的消費(fèi)板塊賽道這么多,小伙伴們想一鍵上車的話,可以關(guān)注中融基金的消費(fèi)板塊投資專家、權(quán)益投資總監(jiān)柯海東。研究大消費(fèi)出身的柯海東擅長(zhǎng)在消費(fèi)行業(yè)里面自下而上的發(fā)掘投資機(jī)會(huì),同時(shí)在做資產(chǎn)配置時(shí)不會(huì)做成行業(yè)主題類的基金,而會(huì)對(duì)行業(yè)有適當(dāng)?shù)木馀渲?其管理的中融競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)股票型基金(003145)和中融策略優(yōu)選混合型基金(A:006314 C:006315)均獲銀河證券三年期五星評(píng)級(jí)。(評(píng)級(jí)來(lái)源:銀河證券,統(tǒng)計(jì)日期截至2023年3月3日,發(fā)布日期2023年3月6日)

基于市場(chǎng)觀察,柯海東曾表示,從宏觀層面而言,2023年經(jīng)濟(jì)或呈現(xiàn)“內(nèi)強(qiáng)外弱”態(tài)勢(shì),短期海外市場(chǎng)陷入下行壓力,中美經(jīng)濟(jì)與貨幣政策周期不同步,中美利差有望回升,人民幣持續(xù)升值,外資流入也將利好以消費(fèi)龍頭為代表的核心資產(chǎn)。在當(dāng)前具有估值性價(jià)比的市場(chǎng)狀態(tài)下,A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可能會(huì)比2022年多。

展望未來(lái),市場(chǎng)的變化難以預(yù)料,中融基金將繼續(xù)深入研究市場(chǎng)走向,合規(guī)創(chuàng)造價(jià)值,沿著可持續(xù)發(fā)展的道路,為客戶持續(xù)探索價(jià)值機(jī)遇。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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