受內(nèi)外部因素綜合推動(dòng)，人民幣對美元匯率近期延續(xù)波動(dòng)走勢，引發(fā)市場關(guān)注。6月28日，在岸人民幣對美元匯率盤中跌破7.25，離岸人民幣一度跌至7.2692，均創(chuàng)下2022年11月以來的新低。如何看待近期人民幣匯率走勢？人民幣匯率會(huì)不會(huì)長期走弱？

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“中國外匯市場的迅速變化，受國內(nèi)外綜合因素影響，理清貶值原因有助于更好分析和判斷之后人民幣匯率變動(dòng)的方向和趨勢。”植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平表示。

在連平看來，美元指數(shù)階段性反彈是人民幣匯率貶值的直接原因。而外匯供求關(guān)系是人民幣匯率階段性波動(dòng)的重要市場因素。今年以來，經(jīng)營主體的購匯意愿顯著上升，購匯與結(jié)匯之間的需求分化拉大。一季度，服務(wù)貿(mào)易收支逆差為2020年以來最大季度逆差規(guī)模。在服務(wù)貿(mào)易為主的購匯需求推動(dòng)下，居民和企業(yè)對外匯需求的增長更快，從而支持美元匯率走強(qiáng)。此外，二季度以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行弱于預(yù)期，基本面對人民幣匯率的支撐力度降低，利率調(diào)降增加人民幣貶值的壓力。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)偏“鷹”，刺激市場對美聯(lián)儲(chǔ)7月再度加息的預(yù)期，推動(dòng)美元指數(shù)走強(qiáng)，進(jìn)而對人民幣匯率短期走勢構(gòu)成擾動(dòng)。“中美貨幣政策分化，使得中美利差高企，對人民幣匯率造成的短期壓力難以避免?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟說。

相關(guān)測算顯示，今年以來，在岸人民幣對美元匯率累計(jì)貶值近5%，離岸人民幣對美元匯率累計(jì)下跌約4.8%。專家認(rèn)為，接下來，人民幣匯率不會(huì)是線性單邊走勢。在短期外部因素?cái)_動(dòng)過后，人民幣匯率走勢終將回歸經(jīng)濟(jì)基本面。

從外部來看，盡管短期內(nèi)有些因素可能推動(dòng)美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)，但下半年美元匯率或難以持續(xù)升值。“中長期視角下，美元指數(shù)或隨著美國經(jīng)濟(jì)逐步承壓以及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策接近尾聲而有所走弱。同時(shí)，國內(nèi)有望拉開政策‘組合拳’序幕，并帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面觸底回升，進(jìn)而支撐人民幣匯率企穩(wěn)甚至重回升值通道?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示。

從內(nèi)部來看，我國基本面恢復(fù)向好趨勢不變。“隨著貨幣、財(cái)政等各類政策加大調(diào)節(jié)力度，進(jìn)一步鞏固中國經(jīng)濟(jì)回升向好勢頭，人民幣匯率的基本面支撐有望逐步增強(qiáng)，中國外匯市場將繼續(xù)保持穩(wěn)健運(yùn)行。”龐溟說。

連平認(rèn)為，國際收支順差將繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定人民幣匯率的積極作用，人民幣國際化也將增加國際市場對人民幣的需求。此外，預(yù)計(jì)相關(guān)部門會(huì)持續(xù)完善匯率管理制度，必要時(shí)將及時(shí)進(jìn)行市場預(yù)期管理，避免人民幣匯率出現(xiàn)非理性貶值。

5月18日召開的中國外匯市場指導(dǎo)委員會(huì)2023年第一次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，下一階段，人民銀行、外匯局將加強(qiáng)監(jiān)督管理和監(jiān)測分析，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，必要時(shí)對順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，遏制投機(jī)炒作。6月28日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)2023年第二季度例會(huì)也指出，深化匯率市場化改革，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

人民幣持續(xù)回調(diào)，并未引發(fā)階段性的資本流出壓力。人民銀行上?？偛拷瞻l(fā)布的5月份境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場簡報(bào)顯示，截至5月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場債券3.19萬億元。這也意味著，5月份，境外機(jī)構(gòu)增持中國銀行間市場債券約200億元，為今年3月以來首次增持。

專家認(rèn)為，當(dāng)前，我國宏觀經(jīng)濟(jì)大盤、國際收支大盤、外匯儲(chǔ)備大盤穩(wěn)固，金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和居民對匯率的預(yù)期總體平穩(wěn)，是外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)和有力保障。同時(shí)，我國外匯市場廣度和深度日益拓展，擁有自主平衡的能力，人民幣匯率也有糾偏力量和機(jī)制，能夠在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

“未來，隨著宏觀政策靠前協(xié)同發(fā)力，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好，對我國外匯市場的支撐作用將進(jìn)一步增強(qiáng)。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮周期接近尾聲，美元走強(qiáng)較難持續(xù)，有關(guān)外溢影響將逐步減弱。同時(shí)，我國外匯市場呈現(xiàn)出韌性增強(qiáng)的新特征，適應(yīng)外部環(huán)境變化的能力明顯提升，我國跨境資金流動(dòng)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)有序?！眹彝鈪R管理局副局長王春英此前表示。 （經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 姚 進(jìn)）

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