今年逆襲“蔚小理”、躋身新勢(shì)力第一陣營(yíng)的零跑汽車敲定上市時(shí)間。

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9月20日，零跑汽車在港交所公告，香港IPO全球發(fā)售股份數(shù)目為1.308億股，每股發(fā)售價(jià)在48至62港元區(qū)間，預(yù)計(jì)于2022年9月29日在聯(lián)交所開始交易。零跑汽車將成為繼“蔚小理”后第四家登陸港交所的造車新勢(shì)力。

近幾月，零跑汽車成功逆襲“蔚小理”，單月銷量屢創(chuàng)新高。不過在最近三年內(nèi)連續(xù)虧損近50億元。仍顯示零跑盈利能力不足。另外，其脫胎于安防龍頭大華股份的背景引人矚目，而且包括知名投資機(jī)構(gòu)紅杉、中金資本等均出現(xiàn)在股東行列，私募大佬葛衛(wèi)東也赫然在列。

股東陣容豪華

紅杉、葛衛(wèi)東在列

近期，有消息稱“零跑汽車暫停15億美元香港IPO”，隨后零跑汽車創(chuàng)始人朱江明緊急出面澄清與IPO有關(guān)的傳聞。零跑汽車此次在港交所披露公告，也意味著其IPO日程最終敲定。

令市場(chǎng)關(guān)注的是當(dāng)屬這家造車新勢(shì)力的股權(quán)背景，其身上流淌著安防龍頭大華股份的“血液”。有知情人士表示，對(duì)于零跑汽車來說，來自大華的支持是無條件且全方位。

據(jù)了解，零跑創(chuàng)始人朱江明曾是A股安防龍頭大華股份的創(chuàng)始人和前副董事長(zhǎng)。從股權(quán)上看，朱江明夫婦和當(dāng)前大華股份董事長(zhǎng)傅利泉夫婦所結(jié)成的一致行動(dòng)人，兩對(duì)夫婦直接及間接擁有零跑汽車約31.01%股權(quán)。公開資料顯示，朱江明曾以36億元身價(jià)入選《胡潤(rùn)2019百富榜》，傅利泉夫婦的身價(jià)更是達(dá)到了200億元人民幣。另外，零跑汽車5%以上的投資方還包括擁有8.89%股權(quán)的大華技術(shù)。

值得注意的是，在其股東名單中不乏明星機(jī)構(gòu)。紅杉通過紅杉智盛和紅杉捷盛，一共持有4.1%股份，僅次于大華技術(shù)、國(guó)舜領(lǐng)跑、國(guó)信證券、綠色領(lǐng)跑、上海電氣、寧波華凌等機(jī)構(gòu)股東。

紅杉介入的時(shí)機(jī)相對(duì)較早，從現(xiàn)在來看，其股權(quán)已出現(xiàn)較大溢價(jià)空間。招股書顯示，2018年1月中旬完成的Pre-A1輪融資，只有“紅杉智盛”一家投資機(jī)構(gòu)，出資額為1.7億元人民幣。在2018年11月簽署協(xié)議的A1輪融資，“紅杉捷盛”進(jìn)行了跟投，出資額5000萬元人民幣。

而且，零跑汽車Pre-A1輪融資的每股對(duì)價(jià)成本為4.54元，到A1輪已經(jīng)漲到12.26元，去年底完成的C輪融資中，這一數(shù)據(jù)變成了27.26元。按照IPO前最后一輪融資的估值計(jì)算(220億人民幣)，紅杉所持股權(quán)價(jià)值超過9億元。

而中金資本也通過中金濱創(chuàng)以及中金傳譽(yù)在C1輪和C2輪參與零跑融資，分別持有1814萬股和807萬股股權(quán)，出資額分別為4.95億元和2.2億元。

另外，股東名單中還出現(xiàn)私募大佬葛衛(wèi)東，其持有零跑汽車1.81%股份，總計(jì)超過1800萬股。葛衛(wèi)東是在2021年11月的C2輪參與股份認(rèn)購，出資額達(dá)5億元。以最新估值計(jì)算，葛衛(wèi)東持股溢價(jià)已超過2.6倍。

現(xiàn)金流承壓

盈利能力有待改善

資料顯示，零跑汽車成立于2015年12月。相比“蔚小理”，零跑成立后在市場(chǎng)上存在感并不高。直到2021年，得益于公司微型車T03的快速放量，零跑汽車才逐漸進(jìn)入到公眾視線中。

但今年以來，零跑汽車迅速成為造車新勢(shì)力“黑馬”。自7月以來，這家新勢(shì)力單月交付量將“蔚小理”全部甩在身后。

剛剛過去的8月份，零跑汽車新車交付量達(dá)到12525臺(tái)，同比增長(zhǎng)180%，再創(chuàng)歷史新高，這也是零跑汽車連續(xù)第四月個(gè)銷量破萬。今年前8月，零跑累計(jì)新車交付量達(dá)到76563臺(tái)，超越蔚來和理想，位居新勢(shì)力排行榜第三位，僅次于小鵬汽車90085輛和哪吒汽車93185輛。

盡管如此，零跑汽車現(xiàn)金流以及盈利能力均不太理想。招股書顯示，截至2021年底，零跑現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為43.38億元。而在2020年和2019年，其手頭更為緊張，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為1.01億元和2.06億元。

相比之下，“蔚小理”三家截至2021年末的現(xiàn)金儲(chǔ)備，分別為554億元，435.44億元，501.60億元。而且零跑經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流狀況也并不理想，其在2019年-2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額均告負(fù)，分別為-6.75億元、-7.32億元和-10.19億元。

而且，在2019年-2021年間，零跑連續(xù)三年虧損，而且因經(jīng)營(yíng)虧損增加，其凈虧損口徑持續(xù)擴(kuò)大。由2019年的9.01 億元增加到2021年的28.46億元，2021年凈虧損同比增加158.73%。三年共計(jì)虧損達(dá)到48.5億元。

零跑在招股書中表示，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用方面受到門店擴(kuò)張、營(yíng)銷活動(dòng)增加、薪酬水平增長(zhǎng)、C11開發(fā)、行政人員擴(kuò)張等影響導(dǎo)致銷售開支、研發(fā)費(fèi)用及行政開支相應(yīng)增長(zhǎng)導(dǎo)致持續(xù)虧損，預(yù)計(jì)2022年仍會(huì)錄得虧損。

招股書顯示，零跑科技本次IPO募集資金約40%用于研發(fā)、約25%用于提升生產(chǎn)能力，約25%用于擴(kuò)張業(yè)務(wù)及提升品牌知名度，約10%用于運(yùn)營(yíng)資金及一般公司用途。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）

標(biāo)簽： 造車新勢(shì)力 零跑汽車