周二全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的9月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)顯示，9月1年期品種報(bào)3.65%，5年期以上品種報(bào)4.30%，均與上次持平。

市場(chǎng)人士指出，8月LPR報(bào)價(jià)雙降后，當(dāng)前正處于效果觀察期，9月LPR報(bào)價(jià)不動(dòng)符合市場(chǎng)預(yù)期。但在穩(wěn)增長(zhǎng)、寬信用的訴求下，央行引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降的方向暫未有變化，未來(lái)LPR繼續(xù)調(diào)降并引導(dǎo)貸款利率下行的概率并不低。

存款利率降調(diào)為后續(xù)調(diào)降LPR打開空間

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近日多家國(guó)有大行再度調(diào)整存款利率，包括活期存款和定期存款在內(nèi)的多個(gè)品種利率都有不同幅度的調(diào)整，其中三年期定期存款和大額存單利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)(bp)，隨后多家股份行也跟進(jìn)下調(diào)存款利率。

央行此前明確指出，2022年4月自律機(jī)制成員銀行參考以10年期國(guó)債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期LPR為代表的貸款市場(chǎng)利率，合理調(diào)整存款利率水平。今年10年期國(guó)債收益率和1年期LPR均出現(xiàn)大幅度下降，因此銀行具備調(diào)降存款利率水平的基礎(chǔ)。

此次銀行下調(diào)個(gè)人存款利率后，后續(xù)存款加權(quán)平均利率有可能將繼續(xù)下行。隨著存款利率下行，銀行負(fù)債端壓力將逐步減弱，后續(xù)將為L(zhǎng)PR報(bào)價(jià)行壓縮報(bào)價(jià)加點(diǎn)幅度提供新的動(dòng)力。

國(guó)泰君安宏觀首席分析師董琦認(rèn)為，多家國(guó)有大行下調(diào)存款利率，客觀上可以減輕銀行后續(xù)LPR調(diào)降面臨的壓力，為進(jìn)一步調(diào)降LPR打開空間。若本輪房貸利率相對(duì)位置降低至2014-2015年強(qiáng)度，仍需下降100bp，對(duì)應(yīng)5年期LPR再下調(diào)15bp。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，監(jiān)管層將重點(diǎn)通過(guò)引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)持續(xù)下行、降低貸款利率的方式，將潛在的貸款需求釋放出來(lái)。這對(duì)增加制造業(yè)貸款和居民房貸尤為重要。為此，引導(dǎo)存款利率下行，降低銀行資金成本，增加報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力是優(yōu)先選擇。

此外，9月LPR報(bào)價(jià)持平不會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢(shì)頭，預(yù)計(jì)9月新增企業(yè)貸款利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低，新增居民房貸利率也將延續(xù)下行。

短期連續(xù)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)動(dòng)力不足

不過(guò)自8月下旬以來(lái)，與LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)密切相關(guān)的DR007和商業(yè)銀行(AAA級(jí))1年期同業(yè)存單到期收益率均有小幅上行，在存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，多數(shù)銀行負(fù)債成本下降幅度暫時(shí)有限，因此在9月MLF操作利率與上月持平，本月LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化的背景下，短期報(bào)價(jià)行缺乏大幅下調(diào)LPR加點(diǎn)的動(dòng)力。

銀河證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師許冬石指出，當(dāng)前銀行的凈息差已經(jīng)處于較低位置，但目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍需貨幣政策整體保持寬松狀態(tài)，因此未來(lái)LPR降調(diào)仍有空間，短期或受到人民幣貶值壓力的限制。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

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