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招商證券：四大角度剖析！關(guān)注高溫干旱對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響

關(guān)注高溫干旱對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響。從今年6月13日開始至今的區(qū)域性高溫事件綜合強(qiáng)度已達(dá)到1961 年有完整氣象觀測記錄以來最強(qiáng)。同時，疊加降水偏少影響，長江流域出現(xiàn)罕見旱情。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)對高溫干旱等極端氣候較為敏感，具體來看：1)生豬方面，持續(xù)高溫天氣或引起生豬的熱應(yīng)激反應(yīng)、影響生豬的生產(chǎn)性能，極端情況下或直接導(dǎo)致生豬死亡率提升。2)種植方面，當(dāng)前正處秋糧作物產(chǎn)量形成的關(guān)鍵期，高溫干旱氣候或致秋糧減產(chǎn)。3)飼料方面，高溫限電或從生產(chǎn)時間縮短以及原料采購難度加大兩個方面降低飼料企業(yè)生產(chǎn)能力。4)蔬菜方面，高溫干旱天氣或?qū)植康貐^(qū)蔬菜的正常生長造成一定影響、導(dǎo)致蔬菜產(chǎn)量下降。但考慮到蔬菜生長周期較短，后續(xù)如果降溫，蔬菜供應(yīng)或?qū)⒒謴?fù)正常。

(資料圖)

持續(xù)高溫干旱或降低生豬養(yǎng)殖效率、導(dǎo)致糧食減產(chǎn)、降低飼料企業(yè)生產(chǎn)能力，對蔬菜生產(chǎn)的影響或有限。重點(diǎn)推薦生豬和種植板塊。對于生豬：預(yù)計22Q3 供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善有望支撐豬價維持強(qiáng)勢，成本改善加持下，豬企22Q3 有望實現(xiàn)扭虧。建議繼續(xù)加配生豬養(yǎng)殖板塊。標(biāo)的選擇方面：1)首選已經(jīng)多輪周期驗證過成本優(yōu)勢及擴(kuò)張能力的牧原股份；2)經(jīng)營已現(xiàn)拐點(diǎn)的溫氏股份等；3)擴(kuò)張確定性高的性價比小豬巨星農(nóng)牧等。

對于種植：種企陣型名單發(fā)布，頭部種企有望獲政策傾斜。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《關(guān)于扶持國家種業(yè)陣型企業(yè)發(fā)展的通知》。其中，農(nóng)作物種業(yè)包括隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科、金色農(nóng)華、農(nóng)發(fā)種業(yè)等。我們認(rèn)為，發(fā)布種業(yè)企業(yè)陣型名單是種業(yè)振興戰(zhàn)略的重要一環(huán)，頭部種企有望獲政策傾斜。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化漸行漸近，性狀公司及部分品種公司均有望受益。此外，地緣政治、油價及農(nóng)資價格高企、政策引導(dǎo)、天氣擾動等多因素影響下，國內(nèi)外糧價仍有望高位運(yùn)行，種植鏈景氣持續(xù)可期。繼續(xù)推薦蘇墾農(nóng)發(fā)、登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)等。

中泰證券：近期全球干旱解讀！三大主糧的供需缺口預(yù)期因旱情放大

中國、歐洲、美國高溫少雨的局面大概率延續(xù)至收獲季，受災(zāi)作物的產(chǎn)量損失難以追回且有擴(kuò)大風(fēng)險。中國旱災(zāi)最為嚴(yán)重的是水稻，我們預(yù)計其今年減產(chǎn)已成定局；夏玉米受災(zāi)面積小，但東北多雨以及面積下滑疊加下，新季產(chǎn)量確定性下滑。三大主糧的供需缺口預(yù)期因旱情放大?？紤]產(chǎn)量占比、貿(mào)易流的地位，歐洲旱情對全球玉米、葵花籽、橄欖影響最大，價格有上行風(fēng)險。美國玉米、棉花產(chǎn)量預(yù)期因旱情調(diào)低。

2022/2023年度預(yù)計將是國內(nèi)糧食市場連續(xù)第五年產(chǎn)不足需的年份，國內(nèi)外的旱情或?qū)⒗笕笨?，特別是近5 年糧食儲備連年下降，疊加養(yǎng)殖需求恢復(fù)，新年度玉米、小麥、稻谷的價格仍存在上漲動能?？紤]持續(xù)時間以及幅度預(yù)期，水稻的潛力最大。

糧價上漲對業(yè)績有正向帶動，推薦自主種植小麥、水稻的蘇墾農(nóng)發(fā)，以及水田出租占比高的北大荒；糧價上漲帶動種子需求提高，建議關(guān)注兼具轉(zhuǎn)基因技術(shù)以及稻種占比高的荃銀高科等；葵花籽油、橄欖油的減產(chǎn)對本土高端油品的市場推廣帶來良好機(jī)遇，疊加原料價格下行趨勢，建議關(guān)注道道全、金龍魚。

民生證券：穩(wěn)經(jīng)濟(jì)決心不減 極端氣候下糧食安全備受關(guān)注

極端氣候下，糧食安全備受關(guān)注。第一、國內(nèi)外極端干旱天氣下農(nóng)產(chǎn)品面臨減產(chǎn)風(fēng)險。美國而言，根據(jù)帕爾默干旱指數(shù)，截至7 月，嚴(yán)重至極端干旱天氣已經(jīng)影響了美國約33%的地區(qū)。美國前十大主產(chǎn)區(qū)中的玉米、大豆受干旱影響的比例約為23%和13%，春小麥?zhǔn)苡绊懕壤^低。國內(nèi)而言，秋糧作物約占我國全年糧食產(chǎn)量的四分之三，是糧食安全的重中之重。在高溫干旱天氣持續(xù)一個多月后，當(dāng)前南方水稻主產(chǎn)區(qū)秋旱嚴(yán)重，部分出現(xiàn)禾苗枯萎的情況。

第二、USDA 發(fā)布8 月供需報告。22/23 年全球小麥供應(yīng)增加、消費(fèi)增加、庫存略減。就美國而言，小麥22/23 年供給25.53 億蒲式耳，較7 月預(yù)期+200 萬蒲式耳，需求19.43 億蒲式耳，較7 月預(yù)期+3100 萬蒲式耳。玉米22/23 年供給159.13 億蒲式耳，較7 月預(yù)期-1.27 億蒲式耳，需求145.25 億蒲式耳，較7 月預(yù)期-4500 萬蒲式耳。大豆22/23 年供給144.79 億蒲式耳，較7 月預(yù)期-2.50億蒲式耳，需求126.65 億蒲式耳，較7 月預(yù)期持平。

國盛證券：國家級轉(zhuǎn)基因品種審定標(biāo)準(zhǔn)印發(fā) 轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)

國家級轉(zhuǎn)基因品種審定標(biāo)準(zhǔn)印發(fā)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。受國際形勢、氣候因素等影響，國際糧價持續(xù)高位震蕩，糧食安全與種業(yè)振興重要性持續(xù)提升。近年來行業(yè)政策密集出臺鼓勵種業(yè)行業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，行業(yè)競爭格局有望持續(xù)優(yōu)化，6 月8 日國家級轉(zhuǎn)基因大豆玉米品種審定標(biāo)準(zhǔn)印發(fā)，商業(yè)化落地將帶來行業(yè)擴(kuò)容，長期布局機(jī)會凸顯，具有優(yōu)勢大品種以及研發(fā)優(yōu)勢行業(yè)龍頭有望受益，建議關(guān)注：登海種業(yè)、荃銀高科、大北農(nóng)、隆平高科。

申銀萬國證券：正值春播作物關(guān)鍵生產(chǎn)期！關(guān)注高溫干旱對于國內(nèi)農(nóng)作物生產(chǎn)的影響

近期中國南方部分省份面臨持續(xù)高溫干旱，其對主要農(nóng)作物生產(chǎn)的影響幾何？6月中旬以來，我國主要南方城市氣溫迅速升高，7月中旬后再次攀升，平均氣溫相比往年有所上升。中部及南方地區(qū)平均氣溫顯著偏高，且高溫持續(xù)時間長，極值高。

近30 天以來，我國中部及南方地區(qū)氣溫顯著高于全國平均氣溫。中部及南方地區(qū)干旱現(xiàn)象嚴(yán)重，重度及以上氣象干旱范圍明顯加大。8 月1 日，我國重度及以上氣象干旱地區(qū)主要集中在新疆、西藏、內(nèi)蒙古及四川等地區(qū)，總體范圍相對較小；截至8 月20 日，重度及以上氣象干旱范圍呈現(xiàn)南移趨勢，中部及南方地區(qū)重度及以上氣象干旱范圍明顯擴(kuò)大。本次高溫與干旱給部分地區(qū)的糧食與農(nóng)作物生產(chǎn)帶來了一定的不利影響。

由于本次高溫干旱基本上覆蓋了國內(nèi)主要的水稻種植區(qū)，部分夏玉米區(qū)以及主要的棉花種植區(qū)，對于相關(guān)作物的生長已經(jīng)形成了一定影響：①黃淮西部、南部，陜西南部等地區(qū)夏玉米正處于抽雄吐絲期，是產(chǎn)量形成的關(guān)鍵期，高溫疊加干旱將顯著影響結(jié)實率。②新疆東部地區(qū)的棉花正處于開花結(jié)鈴期，高溫將會顯著抑制棉花生長，易導(dǎo)致花粉粒敗育，影響棉花授粉，加重蕾、花、鈴脫落，阻礙同化物質(zhì)輸送，致使棉鈴充實度較差，影響皮棉質(zhì)量。③四川盆地東部至長江中下游地區(qū)的水稻正處于孕穗、抽穗(黃淮地區(qū))、灌漿(江淮地區(qū))的關(guān)鍵時期。

高溫對于處在不同階段的水稻均會產(chǎn)生較為嚴(yán)重的影響，具體來看：(1)孕穗期： 高溫會造成穎花退化，使不實粒增加。(2)抽穗期：高溫造成花藥的開裂率降低，花粉粒失活，導(dǎo)致不育花的數(shù)量增加造成受精障礙，嚴(yán)重影響結(jié)實率。(3)灌漿成熟期：會產(chǎn)生高溫逼熟現(xiàn)象，充實度下降，導(dǎo)致粒重顯著降低。整體來看，高溫將影響水稻正常開花結(jié)實，造成空秕粒率上升而減產(chǎn)甚至絕收。

投資建議來看，關(guān)注高溫干旱對于國內(nèi)農(nóng)作物生產(chǎn)的影響。正值春播作物關(guān)鍵生產(chǎn)期，部分農(nóng)作物在高溫的影響下可能出現(xiàn)減產(chǎn)甚至絕收的現(xiàn)象，將顯著影響整體產(chǎn)量。相關(guān)農(nóng)作物價格可能因為產(chǎn)量下降，亦或是減輕熱害所需的種植成本上升影響下上漲，建議密切關(guān)注糧食種植板塊，重點(diǎn)關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)等。

中信證券：歐洲干旱氣象或?qū)⒓觿∪蛴衩坠┬杈o張局面 國內(nèi)外玉米價格倒掛現(xiàn)象或?qū)⒊掷m(xù)

全球玉米產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)，國內(nèi)麥價持續(xù)堅挺。今年夏季，歐洲大部范圍出現(xiàn)高溫炎熱天氣。據(jù)歐洲干旱觀測站最新數(shù)據(jù)，47%歐盟國家干旱等級處于“警告”狀態(tài)。8 月USDA 供需報告下調(diào)全球(除中國)玉米產(chǎn)量預(yù)測629 萬噸至9.09 億噸。我們認(rèn)為，歐洲干旱氣象或?qū)⒓觿∪蛴衩坠┬杈o張局面，國內(nèi)外玉米價格倒掛現(xiàn)象或?qū)⒊掷m(xù)。近期海關(guān)總署公布最新糧食進(jìn)出口數(shù)據(jù)，7 月糧食進(jìn)口量環(huán)比下降、進(jìn)口金額上漲，我們預(yù)計2022 年中國糧食進(jìn)口量同比大幅增長可能性較低。建議關(guān)注糧食種植板塊，推薦主營稻麥種植的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的蘇墾農(nóng)發(fā)。

國金證券：關(guān)注轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢明顯、具有核心育種優(yōu)勢的龍頭種企

根據(jù)USDA 8 月全球農(nóng)產(chǎn)品供需預(yù)測報告顯示，小麥、玉米期末庫存消費(fèi)比均有所下調(diào)，大豆雖略有增加但與往年仍處于低位，全球糧食格局依舊處于緊平衡，預(yù)計糧食價格仍將維持高位震蕩，看好種植鏈景氣度維持。國內(nèi)：南方高溫干旱持續(xù)，或影響糧食產(chǎn)量。目前，國內(nèi)區(qū)域性高溫干旱持續(xù)，對秋糧產(chǎn)量可能造成不利影響。水稻、玉米正處于對溫度、降水最敏感的生長周期，高溫干旱或引致農(nóng)作物減產(chǎn)風(fēng)險上升，后續(xù)建議持續(xù)關(guān)注全球干旱情況對糧食產(chǎn)量的影響。目前全球糧食供給依舊偏緊，全球糧食產(chǎn)業(yè)鏈不確定性風(fēng)險增加，糧食安全受到國家的大力重視。隨著國家大力推進(jìn)種業(yè)技術(shù)發(fā)展，種子公司技術(shù)壁壘有望提升，轉(zhuǎn)基因技術(shù)有望加速落地，我們建議關(guān)注轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢明顯、具有核心育種優(yōu)勢的龍頭種企。

浙商證券：小麥預(yù)期供需兩旺！建議關(guān)注小麥和玉米價格景氣受益的相關(guān)標(biāo)的

小麥預(yù)期供需兩旺，庫存略降。供給：全球供應(yīng)增加420萬噸至10.56萬噸，主要是產(chǎn)量提升到7.8億噸，其中俄羅斯產(chǎn)量提高650萬噸至8800萬噸(面積與單產(chǎn)均提升)，中國產(chǎn)量增加300萬噸至1.38 萬噸(面積提升)，抵消了其他國家的減少量。

需求：預(yù)計2022/23年度全球貿(mào)易將增加320萬噸至2.086億噸，這是由于俄羅斯、澳大利亞、 烏克蘭、加拿大和美國的出口增加，超過歐盟和阿根廷的出口下降。由于出口供應(yīng)增加以及出口價格將保持競爭力的預(yù)期，俄羅斯的出口增加到創(chuàng)紀(jì)錄的4200 萬噸。預(yù)計2022/23 年度世界期末庫存略有減少，至 2.673億噸，并保持在六年來的最低水平。

投資建議來看，總體來看我們認(rèn)為8 月USDA 利好玉米和小麥，利空大豆和油脂。建議關(guān)注小麥和玉米價格景氣受益的相關(guān)標(biāo)的如蘇墾農(nóng)發(fā)、登海種業(yè)和大北農(nóng)，以及受益于油脂下行成本降低的道道全。

（文章來源：東方財富研究中心）

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