可轉(zhuǎn)債新規(guī)落地后，市場迎來首只強贖可轉(zhuǎn)債。

8月8日晚，石英股份發(fā)布公告稱，公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債將被強制贖回。目前，石英轉(zhuǎn)債的價格為984.9元/張，按照贖回價格100.957元/張估算，投資者如果不及時操作可能虧損接近90%。

(資料圖)

值得一提的是，可轉(zhuǎn)債新規(guī)給投資者預(yù)留了3天的轉(zhuǎn)股時間，8月9日結(jié)束交易后，持有石英轉(zhuǎn)債的投資者仍有3天轉(zhuǎn)股時間，但投資者尤其需要注意賬戶是否開通了相關(guān)板塊交易權(quán)限，如果未開通權(quán)限，投資者只能在最后交易日賣出。

石英股份迎來最后交易日

8月8日晚，石英股份發(fā)布公告，公司股票自2022年7月1日至2022年7月21日期間，滿足連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于石英轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格的130%，已觸發(fā)可轉(zhuǎn)債贖回條款。

公司決定行使石英轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)，對贖回登記日登記在冊的石英轉(zhuǎn)債全部贖回，具體贖回價格為100.957元/張，贖回登記日為2022年8月12日，最后交易日為2022年8月9日。

這也就意味著，今日收盤后，石英轉(zhuǎn)債將停止交易，同時公司預(yù)留3天時間給投資者轉(zhuǎn)股，最后轉(zhuǎn)股日為2022年8月12日。石英轉(zhuǎn)債對應(yīng)的正股為石英股份，屬滬市主板股票，投資者需要開通滬市主板交易權(quán)限才能進行轉(zhuǎn)股，如果投資者未開通板塊交易權(quán)限，只能選擇在2022年8月9日賣出，目前留個投資者的交易時間只有最后2小時。

公司也提醒投資者，2022年8月9日收市前，石英轉(zhuǎn)債持有人可以選擇在可轉(zhuǎn)債市場繼續(xù)交易，贖回登記日收市前石英轉(zhuǎn)債持有人可以轉(zhuǎn)股價格14.69元/股進行轉(zhuǎn)股操作，轉(zhuǎn)為石英股份。贖回登記日收市后，未實施轉(zhuǎn)股的石英轉(zhuǎn)債將全部凍結(jié)，停止交易和轉(zhuǎn)股，按照債券面值加當期應(yīng)計利息全部強制贖回。

值得注意的是，石英轉(zhuǎn)債價格曾超過1000元，目前的價格也在900元以上，投資者不及時操作將產(chǎn)生較大損失。按照今日午間收盤價估算，投資者如果不及時操作可能虧損接近90%。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日收盤，石英轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股余額達1692.33萬元，相當于還有將近17萬張可轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股，未轉(zhuǎn)股比例達4.7%。

可轉(zhuǎn)債強贖潮來襲

可轉(zhuǎn)債新規(guī)下，由于贖回3個月的“冷靜期”，可轉(zhuǎn)債迎來一波強贖潮。

石英轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股登記后，同和轉(zhuǎn)債、祥鑫轉(zhuǎn)債、高瀾轉(zhuǎn)債、海蘭轉(zhuǎn)債、雷迪轉(zhuǎn)債、中大轉(zhuǎn)債、美力轉(zhuǎn)債等也將陸續(xù)進入最后操作日。其中，同和轉(zhuǎn)債、祥鑫轉(zhuǎn)債、高瀾轉(zhuǎn)債、海蘭轉(zhuǎn)債4只可轉(zhuǎn)債在新股落地之前宣布強贖，沿用舊規(guī)，贖回登記日與最后交易日都是同一天。

但如果遇到可轉(zhuǎn)債流通面值低于3000萬元時，最后交易日可提前。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，可轉(zhuǎn)債流通面值若少于人民幣3000萬元時，自公司發(fā)布相關(guān)公告三個交易日后將停止交易。

雷迪轉(zhuǎn)債、中大轉(zhuǎn)債、美力轉(zhuǎn)債在新規(guī)落地后宣布強贖，可轉(zhuǎn)債贖回登記日前的第3個交易日起，停止交易或者轉(zhuǎn)讓，同時預(yù)留3天時間給投資者進行轉(zhuǎn)股操作。

需要注意的是，不管新規(guī)還是舊規(guī)，投資者在進行轉(zhuǎn)股操作前，都需要開通板塊交易權(quán)限。同和轉(zhuǎn)債、高瀾轉(zhuǎn)債、海蘭轉(zhuǎn)債、雷迪轉(zhuǎn)債、美力轉(zhuǎn)債對應(yīng)的正股都屬創(chuàng)業(yè)板上市股票，投資者需要開通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限才能進行轉(zhuǎn)股，否則只能選擇在最后交易日賣出。

對于多數(shù)普通投資者而言，可轉(zhuǎn)債觸及有條件贖回條款天數(shù)難以統(tǒng)計。而可轉(zhuǎn)債新規(guī)規(guī)定，轉(zhuǎn)債臨近觸發(fā)前5個交易日，發(fā)行人應(yīng)及時提示公告，持有相關(guān)個券的投資者，應(yīng)該及時關(guān)注相關(guān)公告。

自8月以來，已有中大力德、江豐電子、臺華新材、朗新科技、拓爾思、齊翔騰達、伯特利等公布發(fā)布可轉(zhuǎn)債可能滿足贖回條件的公告，其中，中大力德已宣告提前贖回。

可轉(zhuǎn)債新規(guī)引導(dǎo)市場理性預(yù)期

近年來，可轉(zhuǎn)債市場不斷擴容，投資者以及監(jiān)管層對其關(guān)注度也越來越高。

可轉(zhuǎn)債作為一種兼具“股性”和“債性”的混合證券品種，能更好滿足上市公司和投資者多元化投融資需求，在增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力、提高直接融資比重、優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮著愈發(fā)重要的作用。

但是，在可轉(zhuǎn)債運行過程中也出現(xiàn)個別可轉(zhuǎn)債異常炒作、強制贖回等對投資者產(chǎn)生較大影響等情況，為此，交易所近日發(fā)布轉(zhuǎn)債交易細則，自8月1日起執(zhí)行。

在強制贖回方面，明確規(guī)定公司無論是否贖回、均需及時公告，如若不贖回，未來3個月都不得贖回，且應(yīng)披露實控人、5%以上股東、董監(jiān)高等未來6個月的減持計劃，此前已有不少轉(zhuǎn)債進入轉(zhuǎn)股期第一次滿足贖回條件后由于重要股東減持問題而不贖回，卻在之后短時間內(nèi)又進行贖回，新規(guī)將很好地引導(dǎo)投資者預(yù)期。

如果公司贖回，贖回條件觸發(fā)日與贖回日的間隔期限應(yīng)當不少于15個交易日且不超過30個交易日，明確贖回期限。自贖回日前的第3個交易日起，應(yīng)當停止交易或者轉(zhuǎn)讓，停止交易后仍留有3個交易日轉(zhuǎn)股。

招商證券認為，本次多條新規(guī)的出臺更多意在規(guī)范轉(zhuǎn)債市場交易與制度，使其更加成熟與健全、也表明監(jiān)管層面對轉(zhuǎn)債發(fā)行融資的支持。而自律指引更多從對轉(zhuǎn)債投資者的保護出發(fā)，在信息披露層面進行規(guī)范，其中對贖回、下修轉(zhuǎn)債特殊條款觸發(fā)后的信息披露標準進行較為詳細的規(guī)定，一方面對轉(zhuǎn)債的信披進行進一步規(guī)范，另一方面也意在對投資者預(yù)期進行合理引導(dǎo)，之后留給投資者做條款“博弈”的空間將會更小。

此外，由于“不贖回”的轉(zhuǎn)債增加3個月的“冷靜期”，對那些本就對贖回猶豫不決的公司來說、將會逼其做出更明確的決定，短期內(nèi)或有不少公司會進行提前贖回。

華泰證券表示，新規(guī)落地后，由贖回導(dǎo)致的風險波動將明顯降低，且發(fā)行人判斷是否執(zhí)行贖回也將更理性，高價轉(zhuǎn)債估值的合理中樞有所下降。贖回層面的風險，主要來自高價轉(zhuǎn)債從不贖回預(yù)期轉(zhuǎn)向贖回的變化。不贖回時間間隔增加至3個月后，轉(zhuǎn)債再次觸發(fā)贖回的時間分布將更分散，對應(yīng)系統(tǒng)性風險減小。投資者判斷贖回預(yù)期和是否應(yīng)繼續(xù)持有轉(zhuǎn)債也更從容，每只轉(zhuǎn)債一年內(nèi)最多判斷四次贖回預(yù)期。

但增加限制后，發(fā)行人執(zhí)行贖回的比例或?qū)⒂兴嵘?。這或?qū)?dǎo)致，高價轉(zhuǎn)債的時間價值有所降低，對應(yīng)轉(zhuǎn)債估值支撐有所下降，尤其下半年至明年更多老券已進入存續(xù)第三年時間。

投資者如何應(yīng)對

所謂可轉(zhuǎn)債強贖，指的是在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)，所屬公司的股票連續(xù)30個交易日中至少15個交易日收盤價不低于轉(zhuǎn)股價格的130%，上市公司有權(quán)以債券面值加應(yīng)計利息的價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。

可轉(zhuǎn)債被上市公司提前贖回，是投資者持有可轉(zhuǎn)債的退出方式之一。 對于上市公司而言，強制贖回可以促成持債人盡快轉(zhuǎn)股，免去上市公司償還利息和本金的壓力。此外，還有利于上市公司繼續(xù)融資發(fā)下一期可轉(zhuǎn)債，可以提高融資效率。

對于投資者而言，一旦觸發(fā)強制贖回條款，上市公司選擇贖回可轉(zhuǎn)債，而投資者沒有在約定的期限內(nèi)及時賣出或者轉(zhuǎn)股，那么這只可轉(zhuǎn)債就只能被贖回。對于那些高溢價買入可轉(zhuǎn)債的投資者來說，就可能面臨較大損失。

面對可轉(zhuǎn)債強贖，目前有兩種方法可以讓投資者規(guī)避不必要的風險。

第一是，賣出。操作上跟賣出股票操作一樣，不需要太多技巧。對于高位買入的投資者來說，雖然賣出價格可能會比買入的價格低，但此時不賣等著強制贖回，虧損的幅度更大。

第二是，在炒股軟件中找到相應(yīng)的“債轉(zhuǎn)股”功能模塊，進行轉(zhuǎn)股操作。但轉(zhuǎn)股的過程中，投資者需要注意的是，若可轉(zhuǎn)債的正股是科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板股票，投資者還需開立相應(yīng)的權(quán)限才可以操作轉(zhuǎn)股。此外，轉(zhuǎn)股獲得的股票第二天才能賣出。

值得一提的是，可轉(zhuǎn)債新規(guī)新增了最后交易日標識，在可轉(zhuǎn)債最后交易日的證券簡稱前增加“Z”標識，向投資者充分提示風險，投資者看到此標識時應(yīng)該及時操作。如果未及時賣出，停止交易后還有3個交易日轉(zhuǎn)股時間，此時只能進行轉(zhuǎn)股操作。

（文章來源：證券時報）

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