受多重不利因素影響，年內(nèi)大部分私募產(chǎn)品凈值下跌。不過，隨著近期A股的反彈勢起，部分私募凈值正在快速收復(fù)失地。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，從5月數(shù)據(jù)來看，百億私募平均收益2.59%，75家百億私募5月收益為正，這也意味著超八成百億私募迎來賺錢行情。

上述背景下，私募對上市公司的調(diào)研也在積極展開。數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月以來，淡水泉投資、高毅資產(chǎn)、盤京投資、星石投資、相聚資本等機(jī)構(gòu)頻頻出現(xiàn)在近期私募調(diào)研信息中。新和成、永太科技、贛鋒鋰業(yè)、橫店東磁等公司近期被密集關(guān)注。

星礦數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月來，共1055家私募總計(jì)進(jìn)行了2411次調(diào)研，其中調(diào)研次數(shù)居前的有：盤京投資、同犇投資、汐泰投資、聚鳴投資、彤源投資，上述5家私募同期調(diào)研次數(shù)均超過5次，包括上述5家私募在內(nèi)，有31家私募機(jī)構(gòu)同期調(diào)研次數(shù)在10次以上。

顯而易見的是，在私募機(jī)構(gòu)集中調(diào)研的上市公司中，多為營業(yè)收入或凈利潤在2021年及2022年一季度實(shí)現(xiàn)增長的公司。

針對后市，不少私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場經(jīng)過系統(tǒng)性調(diào)整后，悲觀情緒得到較大程度釋放，相應(yīng)的市場投資機(jī)會也越來越多，盡管短期市場仍有挑戰(zhàn)并限制風(fēng)險(xiǎn)偏好的立刻改善，但產(chǎn)業(yè)升級與消費(fèi)升級趨勢具備良好基礎(chǔ)，且市場情緒指標(biāo)也處在中等偏低水平，顯示市場已經(jīng)具備中線價(jià)值。

調(diào)研步伐“馬不停蹄”

通脹背景下，如何應(yīng)對當(dāng)下復(fù)雜多變的市場環(huán)境，成為當(dāng)下不少私募思考的課題。而對于未來配置，此前百億量化私募念空念覺就表示，長期來看，在眾多可配置的資產(chǎn)里，權(quán)益類資產(chǎn)才是抵御通脹風(fēng)險(xiǎn)最好的選擇。

由此，5月以來私募調(diào)研的步伐也是馬不停蹄。根據(jù)6月13日披露的部分調(diào)研機(jī)構(gòu)信息顯示，近期源樂晟資產(chǎn)對2家上市公司進(jìn)行了調(diào)研；世誠投資也對2家上市公司進(jìn)行了調(diào)研；而寧泉資產(chǎn)也對1家上市公司進(jìn)行了調(diào)研……

星礦數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月來，共1055家私募總計(jì)進(jìn)行了2411次調(diào)研，其中調(diào)研次數(shù)居前的有：盤京投資、同犇投資、汐泰投資、聚鳴投資、彤源投資，上述5家私募同期調(diào)研次數(shù)均超過5次，包括上述5家私募在內(nèi)，有31家私募機(jī)構(gòu)同期調(diào)研次數(shù)在10次以上。

那么，私募機(jī)構(gòu)調(diào)研究竟“鐘情”哪些個(gè)股？

例如，百億私募淡水泉近一個(gè)月來調(diào)研的個(gè)股分別有埃斯頓、偉星新材、上海瀚訊、橫店東磁、海能實(shí)業(yè)、生益電子、石基信息、國安達(dá)、華亞智能、新和成、永太科技、贛鋒鋰業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，淡水泉在2021年全年備案的142只產(chǎn)品，其中有業(yè)績展示的產(chǎn)品達(dá)到了106只，今年以來的收益率多為負(fù)值。隨著近期A股行情回暖，近期淡水泉旗下有業(yè)績更新的幾只產(chǎn)品的近一個(gè)月收益率終于轉(zhuǎn)正，凈值收獲小幅上漲。

高毅資產(chǎn)則參與了5月31日對澳華內(nèi)鏡的視頻調(diào)研。資料顯示，澳華內(nèi)鏡是一家主要從事電子內(nèi)窺鏡設(shè)備及內(nèi)窺鏡診療手術(shù)耗材研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。

從調(diào)研的具體內(nèi)容來看，機(jī)構(gòu)關(guān)心的問題主要集中在澳華內(nèi)鏡后續(xù)的擴(kuò)張節(jié)奏和一季度的經(jīng)營情況上，澳華內(nèi)鏡表示，一季度的研發(fā)投入、銷售費(fèi)用較上年同期有所上升。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來高毅資產(chǎn)旗下產(chǎn)品收益率多數(shù)呈現(xiàn)負(fù)值，但近一個(gè)月也出現(xiàn)了明顯回暖跡象。

此外，根據(jù)私募排排網(wǎng)，高毅資產(chǎn)5月以來調(diào)研關(guān)注度較高的上市公司——怡合達(dá)，近期其密集調(diào)研這家公司多達(dá)4次，包括視頻調(diào)研和現(xiàn)場會議調(diào)研。除高毅資產(chǎn)外，近期還有包括盤京投資、星石投資、相聚資本等內(nèi)的多家私募參與了對怡合達(dá)的調(diào)研。

資料顯示，怡合達(dá)是一家專業(yè)從事自動化零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，提供FA工廠自動化零部件一站式供應(yīng)的企業(yè)。5月以來，身為國內(nèi)FA(工廠自動化)零部件龍頭的怡合達(dá)發(fā)布了2份調(diào)研公告，合計(jì)400多家機(jī)構(gòu)參與。

高毅資產(chǎn)近期調(diào)研關(guān)注度較高的另一家上市公司是南京銀行，5月共參與調(diào)研南京銀行兩次，分別在5月10日和5月25日展開。

南京銀行是一家南京地區(qū)的區(qū)域性銀行，于2007年7月在上交所掛牌交易，是國內(nèi)首家在上交所主板上市的城商行。南京銀行在2021年創(chuàng)造歸母凈利潤約158億元，2022年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤50億元，同比增長22.33%。

此前，高毅資產(chǎn)董事長、首席執(zhí)行官邱國鷺就表示，我們比較看好發(fā)達(dá)地區(qū)的優(yōu)質(zhì)城商行，他們所處的“新一線”城市在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人口流入趨勢、企業(yè)經(jīng)營水平、政府負(fù)債狀況和區(qū)域經(jīng)濟(jì)活力等方面都為這些城商行提供了良好的經(jīng)營環(huán)境和土壤，所以他們的資產(chǎn)質(zhì)量、存貸款增速和盈利能力都顯著優(yōu)于全國性銀行。

“回暖”信號頻現(xiàn)

事實(shí)上，近期私募尤其是百億私募的動向頻頻成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)所在。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月初，證券類百億私募機(jī)構(gòu)數(shù)量為110家，與年初相比，有4家機(jī)構(gòu)掉出百億隊(duì)列，包括一家量化私募與三家主觀多頭私募。

【資料圖】

進(jìn)一步看來，就5月數(shù)據(jù)而言，百億私募平均收益2.59%，75家百億私募5月收益為正。而截至5月底，在110家百億私募中，92家有業(yè)績記錄的百億私募年內(nèi)平均收益-9.60%，跌幅較上月收窄。12家百億私募取得正收益，賺錢私募占比13.04%，主要來自上海與北京，深圳與杭州也各有一家百億私募上榜。

當(dāng)然市場回暖也同樣讓不少提前“埋伏”的私募產(chǎn)品迅速“回血”。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，近一月有204只私募基金業(yè)績漲幅超過30%，智領(lǐng)三聯(lián)、匯牛資產(chǎn)、華輝創(chuàng)富、福森海投資旗下多只基金登榜，正圓投資、玄元投資、涌津投資、迎水投資等頭部私募在列。

而在市場反彈背景下，私募業(yè)內(nèi)“回暖”的信號還在進(jìn)一步增多。

例如，截至6月3日，股票私募倉位指數(shù)為70.66%，環(huán)比上漲了1.16%，5月中旬以來，股票私募倉位指數(shù)連續(xù)上漲，時(shí)隔三周后重回70%。具體倉位分布上，目前49.16%的股票私募倉位超過8成，倉位介于5-8成之間的股票私募占比為24.86%，另外倉位低于5成的股票私募占比為25.98%。

根據(jù)中信證券渠道調(diào)研顯示，5月中小私募倉位逐周小幅上升，最后一周倉位小幅回落，從月初約60%已逐漸恢復(fù)至歷史中位數(shù)附近的約70%。

百億私募相聚資本基金經(jīng)理余曉暢就表示，“在4月中下旬時(shí)，判斷市場底部區(qū)間已經(jīng)來臨，倉位逐步加到5-6成；5月上旬又將倉位提高到8成，主要配置新能源、軍工、半導(dǎo)體、汽車等行業(yè)；在5月下旬，將倉位提高到9成，增加了對消費(fèi)行業(yè)的配置?！?/p>

熱度料持續(xù)改善

值得一提的是，在私募機(jī)構(gòu)集中調(diào)研的上市公司中，多為營業(yè)收入或凈利潤在2021年及2022年一季度實(shí)現(xiàn)增長的公司。

根據(jù)中金宏觀組的預(yù)測，下半年宏觀流動性有望保持寬松，利率水平可能穩(wěn)中趨降，而股市流動性好轉(zhuǎn)則依賴風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善。而截至5月30日，滬深300指數(shù)整體及非金融前向市盈率估值分別在9.9倍(相比歷史均值12.6倍低0.6倍標(biāo)準(zhǔn)差)/15.3倍(相比歷史均值16.1倍低0.2倍標(biāo)準(zhǔn)差)，隱含的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史均值上方0.7倍標(biāo)準(zhǔn)差水平，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)前向市盈率估值約為27.7倍，低于歷史均值0.4倍標(biāo)準(zhǔn)差，外資重倉持股的優(yōu)質(zhì)公司前向市盈率約為21.9倍，已經(jīng)低于海外可比公司，位于歷史均值附近；市場情緒指標(biāo)也處在中等偏低水平，均顯示市場已經(jīng)具備中線價(jià)值。

進(jìn)一步來看，中國內(nèi)需空間大，政策緩沖與改革空間足，且產(chǎn)業(yè)鏈大、長、全，潛在的產(chǎn)業(yè)升級與消費(fèi)升級趨勢具備良好基礎(chǔ)。盡管短期市場仍有挑戰(zhàn)并限制風(fēng)險(xiǎn)偏好的立刻改善，但中期已不宜過度悲觀。

聚鳴投資董事長劉曉龍?jiān)?月月報(bào)中就提出，5月的市場反彈，主要在兩個(gè)方向：一個(gè)是需求總體上不錯、受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總盤子影響不大的行業(yè)，比如外需超預(yù)期的光伏、銷量不錯的電動車、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)屬性的軍工；另一個(gè)是各地政府經(jīng)濟(jì)刺激政策的發(fā)力點(diǎn)——汽車消費(fèi)，尤其是燃油車消費(fèi)。地產(chǎn)政策思想不統(tǒng)一，家電這些滲透率又很高，所以排除法之下，市場最后形成了一致共識。

不過，經(jīng)過5月以來的持續(xù)反彈后，尤其是本周以來在外圍市場調(diào)整背景下，A股市場一度也出現(xiàn)震蕩，這也再度引來市場對本輪反彈持續(xù)性及后市板塊機(jī)會等問題的高度關(guān)注。

針對后市，清和泉資本認(rèn)為，市場經(jīng)過系統(tǒng)性調(diào)整后，悲觀情緒得到較大程度釋放，相應(yīng)的市場投資機(jī)會也越來越多。目前市場在交易三條邏輯線條，一是穩(wěn)增長政策的催化；二是稀缺高景氣優(yōu)質(zhì)成長；三是上游抗通脹板塊。短期海外加息預(yù)期、通脹預(yù)期并沒有迎來拐點(diǎn)，國內(nèi)穩(wěn)增長仍然在蓄勢發(fā)力期，市場短期風(fēng)格會偏均衡，行業(yè)輪動也相對較快，我們也已將組合進(jìn)行了適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。但從我們從全年的維度仍然看好新能源、智能汽車等成長性行業(yè)，以及基本面和股價(jià)處于底部且逐步改善互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)和醫(yī)藥等行業(yè)。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

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