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神奇!海印轉(zhuǎn)債不懼巨額贖回 從容功成身退!神秘游資震驚市場!

2022-06-11 09:37:18   來源:上海證券報

十分罕見!可轉(zhuǎn)債市場中又一只到期品種誕生了!海印轉(zhuǎn)債成為繼廣汽轉(zhuǎn)債后,又一只到期的可轉(zhuǎn)債品種。

令市場驚嘆的是,盡管海印轉(zhuǎn)債面對巨額贖回,但方寸未亂,趁著游資介入博弈,最終以幾乎完美的方式謝幕。

數(shù)據(jù)顯示,5月份以來,海印轉(zhuǎn)債面臨近7億元巨額贖回,最終僅有不足億元資金選擇了到期贖回,絕大部分成功轉(zhuǎn)股。海印股份最終以較小的資金解決了此次贖回危機(jī),結(jié)果大大好于此前市場預(yù)期。

不過,至今這股神秘游資并未露出廬山真面目。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,此種“虧損式轉(zhuǎn)股模式”未來或影響整個可轉(zhuǎn)債市場的運(yùn)作。

化解7億巨額贖回危機(jī)

縱觀可轉(zhuǎn)債歷史,一只可轉(zhuǎn)債平均交易3年便可以觸發(fā)提前贖回機(jī)制,成功轉(zhuǎn)股。這也是可轉(zhuǎn)債市場極具吸引力的地方??赊D(zhuǎn)債持有到期的案例并不多見。

海印股份在2016年6月8日發(fā)行了面值總額11億元的可轉(zhuǎn)債,簡稱海印轉(zhuǎn)債。海印轉(zhuǎn)債2016年7月1日起在深交所掛牌交易,自2016年12月16日起進(jìn)入轉(zhuǎn)股期,2022年6月7日到期。

今年5月,海印轉(zhuǎn)債臨近到期,即將迎來7億元的債券贖回壓力。按照債券規(guī)則,海印轉(zhuǎn)債5月24日停止交易,6月7日到期,每張轉(zhuǎn)債本息合計110元。

對于海印股份而言,如果參考正??赊D(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股過程,公司股價必須上漲至3.3元之上,才能促使投資者轉(zhuǎn)股。

作為民營企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債,海印轉(zhuǎn)債上市之后并未有太多亮眼表現(xiàn)。相反,發(fā)行方海印股份甚至出現(xiàn)了一些負(fù)面因素。海印股份近些年業(yè)績不佳。2018年以來業(yè)績呈現(xiàn)逐級下滑態(tài)勢,去年末更是出現(xiàn)了巨額虧損。公司賬上現(xiàn)金僅僅2億元。2019年公司還因?yàn)榉侵挢i瘟疫苗事件,還受到了監(jiān)管批評。

由于海印股份股價較為低迷,因此,到5月份時,海印轉(zhuǎn)債的贖回形勢不容樂觀。

海印股份如何應(yīng)對巨額贖回?從海印股份最后披露的數(shù)據(jù)看,公司較好地應(yīng)對了此次贖回危機(jī)。

數(shù)據(jù)顯示,截至2022年6月7日(到期日),共有10.2億元海印轉(zhuǎn)債已轉(zhuǎn)為公司股票。最終到期兌付的本金為9643萬元,已于2022年6月8日兌付完畢。

這意味著海印轉(zhuǎn)債大部分成功轉(zhuǎn)股,僅有9643萬元選擇了到期還本付息。

知名私募廣州嗣盈總經(jīng)理張曉東認(rèn)為,此次海印轉(zhuǎn)債最后的處理可圈可點(diǎn),大大超出市場預(yù)期。

神秘資金操作驚呆市場

而贖回危機(jī)之所以得以化解,在于“神秘資金”的突然介入,讓整個博弈格局發(fā)生了變化。

5月9日是一個重要時間節(jié)點(diǎn),多位市場人士表示,從5月9日起,海印轉(zhuǎn)債連續(xù)出現(xiàn)3000萬元以上大規(guī)模轉(zhuǎn)股。

數(shù)據(jù)顯示,5月份海印轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率始終徘徊在6%-18%的區(qū)間內(nèi)。以5月9日為例,海印轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率為7%,意味著轉(zhuǎn)股需要承擔(dān)7%的損失。同時,海印股份融券規(guī)模增加,與5月9日轉(zhuǎn)股數(shù)量較為匹配。

令人不解的是,這種“虧損轉(zhuǎn)股模式”竟然一直持續(xù)至海印轉(zhuǎn)債停牌交易后。

在5月9日至到期,共計有5.7億元面額的海印轉(zhuǎn)債選擇轉(zhuǎn)股。如果按照10%平均轉(zhuǎn)股溢價率估算,這個階段轉(zhuǎn)股將產(chǎn)生虧損5700萬元。

緣何這些資金會進(jìn)行如此虧損式操作?至今仍未有答案。

從客觀上看,這筆神秘資金選擇持續(xù)買入海印轉(zhuǎn)債進(jìn)行轉(zhuǎn)股,承擔(dān)了轉(zhuǎn)股溢價率損失,但輕松獲得了股票籌碼。

同時,這種操作也減輕了發(fā)行方到期贖回的壓力。如果到期還本付息,海印股份將支付7.37億元本金和利息。

從這個角度看,海印股份成為了搭便車者。

市場目前尚不明確,這部分神秘轉(zhuǎn)股資金的操作思路。難道是為了買股票博上漲?

但這種操作卻在市場中產(chǎn)生了巨大反響。

一般而言,可轉(zhuǎn)債的大體路徑都是發(fā)行上市到提前轉(zhuǎn)股。這需要可轉(zhuǎn)債正股大幅拉升至一定價位,才有機(jī)會促使投資者轉(zhuǎn)債為股票。

而此次恰恰未發(fā)生這種操作。

由于神秘游資存在,整個可轉(zhuǎn)債市場博弈陷入了另外一個格局,不需要正股大幅拉升,也可以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股。

可轉(zhuǎn)債市場博弈從投資者和上市公司之間的博弈,增添了游資的戲份,格局瞬間凌亂。

可轉(zhuǎn)債到期潮即將到來!

2022年將有不少可轉(zhuǎn)債即將到期。數(shù)據(jù)顯示,在未來一年共計有14只廣義可轉(zhuǎn)債即將臨近到期日。這包括了濟(jì)川、洪濤、光大、永東和久其等多只可轉(zhuǎn)債以及部分可交債。

其中,洪濤轉(zhuǎn)債是剩余期限最短的一只可轉(zhuǎn)債,將在7月29日到期,至今仍有7.8億元面額尚未轉(zhuǎn)股。數(shù)據(jù)顯示,洪濤轉(zhuǎn)債市價109元,到期贖回價為108元,目前轉(zhuǎn)股溢價率為8%。

在正股方面,洪濤股份連續(xù)兩年業(yè)績不佳。因此,洪濤轉(zhuǎn)債處境與海印轉(zhuǎn)債十分相似,到期日很近,同時贖回規(guī)模很大。由于轉(zhuǎn)股溢價率8%,轉(zhuǎn)股同樣會出現(xiàn)虧損。隨著海印轉(zhuǎn)債摘牌退市,洪濤轉(zhuǎn)債成為市場博弈焦點(diǎn)。

一位可轉(zhuǎn)債研究人士表示,未來一個月將是洪濤轉(zhuǎn)債關(guān)鍵時刻,是否復(fù)制海印模式并不好判斷,但是隨著股市反彈,肯定促進(jìn)轉(zhuǎn)股的方式會更豐富。

“隨著越來越多的資金參與到可轉(zhuǎn)債市場中,博弈也更加微妙,未來會更加考驗(yàn)投資者的經(jīng)驗(yàn)和信心。”張曉東表示。

(文章來源:上海證券報)

標(biāo)簽: 海印轉(zhuǎn)債 巨額贖回 廣汽轉(zhuǎn)債

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