近期A股反彈力度明顯，獨(dú)立于美股走強(qiáng)。中信建投認(rèn)為，最難時(shí)刻過(guò)去，但A股仍然面臨著國(guó)內(nèi)信用走弱，基本面探底的壓力，總體處于“U型底”當(dāng)中;海通證券認(rèn)為，市場(chǎng)底部區(qū)域已現(xiàn)，目前在修復(fù)中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)為代表的成長(zhǎng)股值得關(guān)注。

中信證券：

市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)

投資者信心開(kāi)始逐步恢復(fù)，A股的韌性明顯增強(qiáng)，人民幣匯率波動(dòng)和美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股的影響也明顯衰減，預(yù)計(jì)市場(chǎng)開(kāi)啟持續(xù)數(shù)月的中期修復(fù)行情，現(xiàn)代化基建、地產(chǎn)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和消費(fèi)修復(fù)四大主線輪動(dòng)慢漲。

一方面，多重因素改善下，投資者信心開(kāi)始逐步恢復(fù)。疫情防控局面有明顯改觀，市場(chǎng)更堅(jiān)定了奧密克戎可以被有效控制的信心;預(yù)計(jì)4月是全年經(jīng)濟(jì)低點(diǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)從5月開(kāi)始趨勢(shì)性好轉(zhuǎn);海外通脹壓力成為矛盾焦點(diǎn)，貿(mào)易環(huán)境或階段性改善;投資者倉(cāng)位充分調(diào)整后市場(chǎng)賣壓明顯消退，近期持續(xù)有增量資金底部布局。另一方面，匯率波動(dòng)和美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股的影響已經(jīng)衰減。從影響匯率的因素來(lái)看，跨境資金流動(dòng)穩(wěn)定，持續(xù)快速的單邊匯率波動(dòng)很難持續(xù);同時(shí)，配置型外資恢復(fù)凈流入趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息的博弈行為在4月也已經(jīng)完成，5月后明顯減弱。

整體而言，市場(chǎng)信心開(kāi)始逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)A股正式開(kāi)啟持續(xù)數(shù)月的中期修復(fù)行情，建議堅(jiān)定布局現(xiàn)代化基建、地產(chǎn)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和消費(fèi)修復(fù)四大主線。

國(guó)泰君安：

階段性做多阻力要小于做空

A股筑底需要時(shí)間，但階段性做多阻力要小于做空。吃飯行情，把握反彈窗口期，但不宜追高。3150點(diǎn)至3200點(diǎn)以上動(dòng)能將衰減。利用反彈窗口切向價(jià)值股票，并開(kāi)始重視南下機(jī)會(huì)。

A股逐步切向價(jià)值，增配H股科技龍頭。選股的重點(diǎn)在低風(fēng)險(xiǎn)特征，低估值、有業(yè)績(jī)、業(yè)績(jī)確定性高的股票，細(xì)分龍頭將好于尾部公司。推薦：1、政府支出主導(dǎo)的公共投資確定性：建筑、電力電網(wǎng)、光伏、風(fēng)電及二季度重視消費(fèi)建材、鋼鐵等部分周期中游;2、重視消費(fèi)品機(jī)會(huì)的臨近：生豬、食品飲料與酒店。3、穩(wěn)定現(xiàn)金流的方向：煤炭、化工資源品、二線央國(guó)企地產(chǎn)、銀行。

中金公司：

市場(chǎng)展現(xiàn)相對(duì)韌性

目前A股市場(chǎng)政策、估值、資金、行為等指標(biāo)均部分顯現(xiàn)偏底部的一些特征，市場(chǎng)已經(jīng)具備中線價(jià)值，未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注在國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步落地的背景下基本面修復(fù)的情況。市場(chǎng)短期仍有一定不確定性，上周社融低于預(yù)期可能部分反映當(dāng)前需求偏弱的特征，“穩(wěn)增長(zhǎng)”也仍將繼續(xù)面臨房地產(chǎn)、疫情、海外環(huán)境等挑戰(zhàn)，建議繼續(xù)耐心等待更為積極的催化因素。

結(jié)構(gòu)上，低估值“穩(wěn)增長(zhǎng)”領(lǐng)域仍具備一定配置價(jià)值;近期成長(zhǎng)風(fēng)格有較好表現(xiàn)，可能主要受益于疫情防控進(jìn)展積極等因素帶來(lái)的估值階段性修復(fù)，后市表現(xiàn)可能還需要綜合海外增長(zhǎng)、通脹和政策等宏觀因素變化以及國(guó)內(nèi)“穩(wěn)預(yù)期”舉措來(lái)綜合判斷。

安信證券：

等待更明確的右側(cè)信號(hào)

當(dāng)前屬于反彈性質(zhì)。隨著近期疫情可控、穩(wěn)增長(zhǎng)兌現(xiàn)和通脹回落，前三大憂慮因素(成本沖擊、供應(yīng)鏈和復(fù)工復(fù)產(chǎn))而緩解，高景氣賽道股出現(xiàn)反彈。

從交易邏輯上看，符合“穩(wěn)增長(zhǎng)兌現(xiàn)，高景氣轉(zhuǎn)機(jī)”運(yùn)動(dòng)過(guò)程。如果穩(wěn)增長(zhǎng)逐步落地，兌現(xiàn)預(yù)期，那么高景氣則有望迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，同時(shí)，穩(wěn)增長(zhǎng)兌現(xiàn)標(biāo)志：1、兩會(huì)和政治局會(huì)議(政策);2、工業(yè)增加值(基本面盈利預(yù)期拐點(diǎn)，二季度經(jīng)濟(jì)底);3、房地產(chǎn)股和消費(fèi)股企穩(wěn)回升(交易邏輯，3月15日房地產(chǎn)超額行情啟動(dòng)，4月至今消費(fèi)超額行情啟動(dòng))。

對(duì)于當(dāng)前四大主線“穩(wěn)增長(zhǎng)、高景氣、疫后修復(fù)、全球通脹”，“穩(wěn)增長(zhǎng)”依然還是主陣地(陣地戰(zhàn)，不宜來(lái)回切換)，建議配置優(yōu)先順序：穩(wěn)增長(zhǎng)(基建、地產(chǎn)鏈、銀行)>高景氣(數(shù)智化、光伏、軍工、半導(dǎo)體、風(fēng)電、新能源車))、疫后修復(fù)(社服、物流、醫(yī)美、食飲等)>全球通脹(煤炭、有色、石化)。

粵開(kāi)證券：

A股有望延續(xù)震蕩反彈走勢(shì)

在政策托底與貨幣寬松雙重驅(qū)動(dòng)之下，A股有望延續(xù)震蕩反彈走勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注三條主線。

第一，關(guān)注成長(zhǎng)板塊的超跌反彈機(jī)會(huì)。今年以來(lái)，包括新能源和半導(dǎo)體在內(nèi)的成長(zhǎng)板塊跌幅較大，目前相關(guān)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐步釋放，后續(xù)在業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)和市場(chǎng)情緒回暖的帶動(dòng)下，有望迎來(lái)超跌反彈，建議重點(diǎn)關(guān)注新能源、軍工和半導(dǎo)體等細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

第二，關(guān)注政策發(fā)力的穩(wěn)增長(zhǎng)主線。內(nèi)外擾動(dòng)使得經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，穩(wěn)增長(zhǎng)作為政策主線，長(zhǎng)期來(lái)看仍將是主線行情，建議關(guān)注直接受益于逆周期調(diào)節(jié)的新老基建以及地產(chǎn)板塊中業(yè)績(jī)突出、估值較低的標(biāo)的。

第三，關(guān)注一季報(bào)邊際改善超預(yù)期行業(yè)。A股一季報(bào)雖然整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，但仍有部分行業(yè)維持高速增長(zhǎng)，甚至邊際改善超預(yù)期。其中，上游資源品行業(yè)邊際改善幅度較大，高景氣有望持續(xù)，另外中下游的電力設(shè)備和商貿(mào)零售也有所改善，可以逢低關(guān)注業(yè)績(jī)改善超預(yù)期帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

標(biāo)簽： 粵開(kāi)證券 安信證券 中金公司 國(guó)泰君安