手握4家上市公司，河北首富王玉鎖依然負(fù)債高企。

從事民營(yíng)燃?xì)庑袠I(yè)二十余年，王玉鎖圍繞煤炭、天然氣、石油等構(gòu)建起了“新奧系”。由其實(shí)控的新奧股份(600803.SH)近年一直不斷收購(gòu)上下游企業(yè)，十年間營(yíng)收從18億元升至1160億元的同時(shí)，負(fù)債也翻了將近25倍。

初上市時(shí)，新奧股份募資僅有1億元，近年來(lái)，通過(guò)定增、發(fā)債等手段融資高達(dá)280億，但“燒錢”的回報(bào)目前需要打上問(wèn)號(hào)。

2019年到2022年，王玉鎖的身家水漲船高，巔峰時(shí)曾達(dá)到810億元，然而旗下兩家上市公司經(jīng)營(yíng)不甚樂(lè)觀，首富的資本版圖未來(lái)可能向何處擴(kuò)張？

重組大半年，股價(jià)跌去24%

自去年10月公布重組計(jì)劃以來(lái)，新奧股份股價(jià)不漲反跌。最高價(jià)停留在2021年9月16日盤中的22.81元，而今年5月13日收盤價(jià)為16.35元，跌幅達(dá)到24%。

不少投資者在股吧表示，“太磨人了”、“別人重組好幾個(gè)漲停，你重組沒(méi)事天天跌”、“這么大的資產(chǎn)重組都拉不上來(lái)”。

根據(jù)4月19日的公告，新奧股份擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買新奧科技、新奧集團(tuán)和新奧控股持有的新奧舟山90%股權(quán)，總交易價(jià)款85億元，由其全資子公司新奧天津支付。

本次交易完成后，新奧股份將通過(guò)子公司間接持有新奧舟山上述90%股權(quán)。

5月13日下午，新奧股份一名人士告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“當(dāng)前已經(jīng)向監(jiān)管遞交了審核資料，預(yù)計(jì)重組在8月底之前完成?！痹撊耸窟€指出，發(fā)行股份跟現(xiàn)金支付各占一半，其實(shí)都是由公司這邊來(lái)履行。

時(shí)代財(cái)經(jīng)了解到，新奧舟山旗下的舟山接收站是首個(gè)國(guó)家能源局核準(zhǔn)的由民營(yíng)企業(yè)投資、建設(shè)和管理的大型LNG接收站。

根據(jù)財(cái)報(bào)介紹，新奧股份主要業(yè)務(wù)包括天然氣銷售、綜合能源、工程建造及安裝業(yè)務(wù)等。

其指出，該交易完成后，將提升公司在LNG接卸儲(chǔ)存、氣液外輸、分撥轉(zhuǎn)運(yùn)、LNG船舶加注、應(yīng)急調(diào)峰等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)協(xié)同性，幫助公司提升海外和國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)份額等。

業(yè)績(jī)方面，該公司2022年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收353.83億元，同比增長(zhǎng)36.89%；歸母凈利潤(rùn)7.54億元，同比增長(zhǎng)25.08%。其一季度銷售毛利率為12.45%，比上年末的16.74%下降約34個(gè)百分點(diǎn)。

截至一季度末，該公司資產(chǎn)總計(jì)1276億元，負(fù)債合計(jì)803億元。截至2021年末，新奧股份短期借款為79億元，剔除長(zhǎng)期應(yīng)付款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債后借貸總額達(dá)305億元。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，新奧股份1994年上市時(shí)，募資僅有1億元，但近十余年融資超過(guò)280億。

數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年新奧股份兩次定增，分別融資132.54億元、30.38億元，兩項(xiàng)募資用途均為購(gòu)買資產(chǎn)。而包括近兩年在內(nèi)，新奧股份上市以來(lái)共實(shí)施了5次定增，合計(jì)募資達(dá)到235億元。

除此之外，公司在2016年發(fā)行一期17億元的公司債，2014年、2015年分別發(fā)行兩期中期票據(jù)，合計(jì)募資12億元，2018年面向全體股東配股募得資金23億元。

280億都用在哪兒了？

2013年以來(lái)，新奧股份發(fā)起17起并購(gòu)，除2019年一起境外投資失敗以外，其在燃?xì)狻⒒A(chǔ)化工、煤炭、天然氣等領(lǐng)域都如愿完成了收購(gòu)。

其中最貴的，當(dāng)屬2020年以資產(chǎn)置換方式取得新奧能源32.81%股權(quán)，花掉了公司188億元(除去置出資產(chǎn)70億元)。此外，新奧股份當(dāng)前正在推進(jìn)的收購(gòu)新奧舟山90%股權(quán)，交易價(jià)格85.5億元。2013年新奧股份收購(gòu)新能礦業(yè)100%股權(quán)時(shí)，對(duì)價(jià)72億元。

值得一提的是，新奧股份近年的收購(gòu)對(duì)手方，大多屬于新奧系旗下、由王玉鎖實(shí)控的公司，如此頻繁的關(guān)聯(lián)交易，背后有何考量？

5月13日下午，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)分析稱，雖然收購(gòu)時(shí)看起來(lái)都是關(guān)聯(lián)交易，但實(shí)際上，大股東為上市公司孵化風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目，有項(xiàng)目性質(zhì)的考慮。

“能源項(xiàng)目投資規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)，不利于上市公司在早期介入，因此有大股東支持項(xiàng)目完成前期準(zhǔn)備階段，待項(xiàng)目進(jìn)入穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)期再注入上市公司，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更好”，沈萌說(shuō)道，“需要注意的是，進(jìn)行買賣交易時(shí)，是否存在對(duì)價(jià)偏向大股東的安排?！?/p>

“燃?xì)獯笸酢笔治?家上市公司

新奧股份實(shí)控人王玉鎖是能源行業(yè)不可繞過(guò)的人物。

2022年，王玉鎖、趙寶菊夫婦以750億元財(cái)富登上《2022胡潤(rùn)百富榜》第194名。2021年、2020年、2019年，其財(cái)富值分別為810億元、670億元、610億元。

王玉鎖是河北人，在當(dāng)?shù)馗缓腊?，歷年都占據(jù)重要位置。1984年，王玉鎖下海經(jīng)商，第一桶金來(lái)自液化天然氣。1992年創(chuàng)辦新奧燃?xì)猓跤矜i便開啟了在清潔能源領(lǐng)域近三十年的經(jīng)歷，日后被冠以“能源追夢(mèng)人”、“民營(yíng)燃?xì)獯笸酢钡确Q號(hào)。

與此同時(shí)，王玉鎖的資本版圖不斷擴(kuò)容。2002年，新奧能源(02688.HK)在港股掛牌；2015年，新智認(rèn)知(603869.SH)以5.03元/股發(fā)行價(jià)在上交所上市，募資總額2.7億元。

此外，王玉鎖通過(guò)西藏國(guó)風(fēng)、西藏納銘、樂(lè)清意誠(chéng)等間接持有西藏旅游(600749.SH)26.31%股權(quán)，為其實(shí)控人。

2021年，王玉鎖手握的四家上市公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收2101億元，凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)到302億元。但各家經(jīng)營(yíng)狀況有所差異。

根據(jù)財(cái)報(bào)信息，新奧能源2021年總營(yíng)收達(dá)到934億元，同比增長(zhǎng)29.93%；凈利潤(rùn)77.55億元，同比增長(zhǎng)23.53%。不過(guò)其負(fù)債亦高，達(dá)到578億元。

西藏旅游歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，其中2021年同比下降幅度超過(guò)270%，今年一季度末貨幣資金不到5億元，負(fù)債卻達(dá)到3.9億。

同樣，新智認(rèn)知的扣非歸母凈利潤(rùn)增速也連續(xù)三年下滑，其中2020年虧損超3億元，同比下滑290%。

參照A股同行業(yè)可比公司，西藏旅游和新智認(rèn)知的業(yè)績(jī)表現(xiàn)均排在較末位置。

值得注意的是，西藏旅游在5月9日發(fā)布公告稱，由于公司在2021年1月-4月期間，為實(shí)控人控制的新繹酒店部分員工代收代付社保、公積金款項(xiàng)，合計(jì)225.41萬(wàn)元，形成非經(jīng)營(yíng)性資金占用。上交所因此對(duì)公司、實(shí)控人王玉鎖及相關(guān)關(guān)聯(lián)方責(zé)任人予以監(jiān)管警示。

此外，時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，截至目前新奧系旗下共發(fā)行21只債券，多為公司債或短期/超短期融資債，票面利率從3.15%到7%不等。新奧燃?xì)?、新奧控股、新奧股份旗下各有13只、5只及3只，其中新奧控股旗下有4只債券未顯示機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。

數(shù)據(jù)顯示，截至最新報(bào)告期，新奧股份、西藏旅游及新智認(rèn)知共有7.5萬(wàn)戶股東。機(jī)構(gòu)投資者方面，除新奧股份獲陸股通、社?；鸬惹嗖A外，其余三家多為自然人或一般法人。

股價(jià)方面，與新奧股份相似，其余三股表現(xiàn)亦不樂(lè)觀。截至5月13日收盤，西藏旅游今年3月29日至今跌幅達(dá)到24.31%；新智認(rèn)知今年2月9日至今跌幅達(dá)到36.47%；港股新奧能源從去年8月16日的高點(diǎn)178港元下行，至今跌去37.35%。

（文章來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng)）

標(biāo)簽： 新奧股份