發(fā)改委再度出手！

5月6日，國家發(fā)改委發(fā)布消息稱，近期，國家發(fā)展改革委先后印發(fā)了《關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》(發(fā)改價格〔2022〕303號，以下稱303號文)和2022年4號公告，明確于5月1日起實施。為確保相關(guān)政策落地見效，近日，國家發(fā)展改革委價格司召集重點煤炭和電力企業(yè)、行業(yè)協(xié)會、市場資訊機構(gòu)和全國煤炭交易中心召開專題會議，研判煤炭價格形勢，研究加強煤炭價格調(diào)控監(jiān)管工作。

結(jié)合此前的303號文和4號公告有關(guān)要求，自5月1日起，煤炭中長期交易價格和現(xiàn)貨價格均有了合理區(qū)間，構(gòu)建了煤炭價格預(yù)期引導(dǎo)和調(diào)控監(jiān)管的閉環(huán)機制。企業(yè)超過上限50%為哄抬價格，將移送有關(guān)部門依法查處。

面臨國內(nèi)外價格的倒掛，進口萎縮，國內(nèi)正在加大煤炭生產(chǎn)力度。5月4日，中國人民銀行增加1000億元專項再貸款額度，專門用于支持煤炭開發(fā)使用和增強煤炭儲備能力，專項再貸款采取“先貸后借”的直達機制， 按月發(fā)放。

此外，為緩解國內(nèi)保供穩(wěn)價的壓力，降低進口成本，近日財政部宣布，自2022年5月1日起至2023年3月31日，對煤炭實施稅率為零的進口暫定稅率。

對于動力煤未來價格運行，分析人士預(yù)計，未來價格將貼著上限運行。高企的煤炭價格，也讓一季度煤炭企業(yè)業(yè)績爆棚，多數(shù)上市公司實現(xiàn)了凈利潤翻番。這一局面也讓更多基金大幅增加了煤炭板塊的持倉，同比增幅也達到178%。在ETF業(yè)績方面，今年以來煤炭等能源板塊ETF排名靠前，僅次于豆粕ETF。

煤炭現(xiàn)貨價格和中長期價格均已明確價格上限

5月6日，國家發(fā)改委發(fā)布消息稱，自5月1日起，秦皇島港下水煤(5500千卡)現(xiàn)貨價格若每噸超過1155元，如無正當(dāng)理由，一般可認(rèn)定為哄抬價格。

此外，山西煤炭、陜西煤炭、蒙西煤炭、蒙東煤炭(3500大卡)現(xiàn)貨價格若每噸分別超過855元、780元、690元、450元，如無正當(dāng)理由，則被視為哄抬價格。

結(jié)合此前發(fā)改委303號文和4號公告有關(guān)要求，自5月1日起，煤炭中長期交易價格和現(xiàn)貨價格均有了合理區(qū)間。303號文提出了煤炭中長期交易價格合理區(qū)間，4號公告提出了煤炭領(lǐng)域哄抬價格行為的具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，實質(zhì)上明確了煤炭現(xiàn)貨價格合理區(qū)間。兩份文件構(gòu)建了煤炭價格預(yù)期引導(dǎo)和調(diào)控監(jiān)管的閉環(huán)機制，為相關(guān)經(jīng)營者依法合規(guī)經(jīng)營提供了明確指引，是煤炭價格運行在合理區(qū)間的重要政策保障。

下一步，國家發(fā)展改革委將密切關(guān)注煤炭市場供需形勢和價格變化，加強煤炭中長期合同簽約履約監(jiān)管，采取有力有效措施保障煤炭價格運行在合理區(qū)間。當(dāng)發(fā)現(xiàn)價格超出合理區(qū)間時，將立即進行提醒約談，必要時通過調(diào)查、通報等手段，引導(dǎo)煤炭價格回歸合理區(qū)間，對于存在涉嫌哄抬價格行為的，將移送有關(guān)部門依法查處。

國內(nèi)動力煤價格恐將緊貼上限運行

“國家對年度長協(xié)和現(xiàn)貨的價格均有了管束，雖然都是有頂部的，但預(yù)計未來價格將貼著上限運行?！遍_源證券分析師張緒成表示。

有數(shù)據(jù)顯示，5月6日，港口5500大卡動力煤現(xiàn)貨報價1200-1280元/噸，較發(fā)改委的限定價格高出45-125元/噸。中電聯(lián)最新一期沿海電煤采購價格指數(shù)(CECI沿海指數(shù))顯示，5500大卡動力煤成交價格為1178元/噸，環(huán)比漲幅0.9%，也略高于限定價格。

值得注意的是，今年以來，國內(nèi)外煤價長期處于倒掛之中，國內(nèi)價格遠(yuǎn)低于國際市場。5月6日，紐卡斯?fàn)杽恿γ浩谪泝r格報價360.35美元/噸，較今年年初156美元/噸，漲幅達到了130%。

由于國內(nèi)外價格差異較大，進口成本大漲，國內(nèi)進口大幅萎縮。歷年國內(nèi)煤炭進口量總體保持穩(wěn)定在3億噸左右。但到2022一季度，我國進口煤炭5181萬噸，同比下降24.2%。分國別看，蒙煤受疫情影響進口下滑程度最大，同比收縮約66%，印尼與俄羅斯也分別下滑了約41%和7.4%。

面對供需缺口壓力，國內(nèi)煤炭企業(yè)在加大馬力生產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度原煤日均產(chǎn)量1203萬噸，同比增長12.9%，其中3月日均產(chǎn)量1277萬噸，高于去年12月的日均水平。山西仍是增產(chǎn)主力，3月日均產(chǎn)量達383萬噸，是歷史新高，較去年11月提升了約30萬噸/天。

5月4日，中國人民銀行增加1000億元專項再貸款額度，專門用于支持煤炭開發(fā)使用和增強煤炭儲備能力，專項再貸款采取“先貸后借”的直達機制， 按月發(fā)放。此外，為緩解國內(nèi)保供穩(wěn)價的壓力，降低進口成本，近日財政部宣布，自2022年5月1日起至2023年3月31日，對煤炭實施稅率為零的進口暫定稅率。

一季度煤炭上市公司凈利潤翻番，基金加倉明顯

煤炭價格的居高不下，讓煤炭企業(yè)獲益良多。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，1-3月份，煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入9446.1億元，同比增長60.8%；煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤總額2357.0億元，增長189.0%。

國內(nèi)煤炭上市公司在4月底之前，陸續(xù)公布了今年一季度營業(yè)情況。根據(jù)開源證券的研究數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，重點關(guān)注的 27 家煤炭上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入 3528.66 億元，同比增長 28.9%；合計實現(xiàn)凈利潤 734.81 億元，同比增長 99.5%；合計實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤 580.98 億元，同比增長 97.5%。

如果剔除對行業(yè)影響較大的中國神華，26 家煤炭上市公司 2022Q1 合計實現(xiàn)凈利潤 510.35 億元，同比增長 124.1%；合計實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤 391.41 億元，同比增長 119.8%。

面對煤炭行業(yè)如此優(yōu)秀的業(yè)績，基金倉位也在大幅增加。根據(jù)基金行業(yè)今年一季度報告顯示，公募基金持有煤炭行業(yè)市值415.0億元，季度環(huán)比提升243億元，同比增加266億元，增幅達到了178%。而中國神華、兗礦能源、陜西煤業(yè)、平煤股份、山西焦煤等龍頭煤企更受基金青睞和持有，多只股票獲得加倉尤其是平煤股份、陜西煤業(yè)、山西焦煤、中國神華、兗礦能源等龍頭加倉幅度較大。

在ETF業(yè)績方面，煤炭等能源板塊ETF排名靠前，僅次于豆粕ETF.煤炭ETF(代碼：515220)今年漲幅達到12.98%，能源ETF(代碼：159930)今年漲幅達到11%，能源ETF基金(代碼：159945)今年漲幅達到8.35%。

開源證券張緒成認(rèn)為，近期多家煤企一季度業(yè)績超出預(yù)期，多數(shù)企業(yè)的年化估值水平僅為4倍或5倍，安全邊際高；此外，受疫情影響當(dāng)前需求較差，而疫情終將得到控制，政府也有望繼續(xù)出臺穩(wěn)增長的相應(yīng)政策，需求預(yù)期仍將向好；當(dāng)前仍將是配置煤炭股的最佳階段。

信達證券左前明表示，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，現(xiàn)階段行業(yè)基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復(fù)提升，再考慮今年上半年業(yè)績高增的確定性，當(dāng)前是逢低配置煤炭板塊的合理階段。

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（文章來源：券商中國）

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