本周人民幣兌美元匯率連續(xù)走貶，在岸人民幣走出本月中旬以來6.36-6.37上下的橫盤局面，開啟持續(xù)向上突破，今日開盤失守6.44關(guān)口，續(xù)創(chuàng)去年10月以來新低。截至下午6時(shí)，美元/在岸、離岸人民幣分別報(bào)6.448、6.467。

興業(yè)研究高級(jí)匯率分析師張夢表示，近期人民幣走貶的根本原因在于前兩年人民幣匯率相對(duì)美元指數(shù)、相對(duì)國內(nèi)基本面、相對(duì)中美貨幣政策分化出現(xiàn)了升值超調(diào)，因此貶值更多體現(xiàn)為修復(fù)高估。

4月以來，美元指數(shù)開啟連漲，于4月19日觸及兩年內(nèi)新高100.84點(diǎn)，近兩日回落至100點(diǎn)下方。東北證券首席宏觀分析師、研究所總經(jīng)理助理沈新鳳對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，伴隨著美國疫后經(jīng)濟(jì)修復(fù)、貨幣政策緊縮進(jìn)程開啟并走深，美元指數(shù)從去年中就在積攢上升動(dòng)能?！翱陀^上，美元指數(shù)強(qiáng)勢會(huì)給人民幣匯率帶來貶值壓力?！?/p>

從購匯角度來看，市場人士指出，一般進(jìn)口商的購匯期間集中于當(dāng)月的15至20日期間。近期伴隨能源價(jià)格的高位停留，進(jìn)口商的購匯金額有所增加，因此能源等進(jìn)口商的購匯客盤可能成為短期人民幣匯率變化的驅(qū)動(dòng)因素。

中美利差縮窄對(duì)匯率變化影響有限

此番人民幣匯率波幅加劇適逢中美利差縮窄，因此有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著中美利差的進(jìn)一步縮窄，積累的匯率貶值壓力或?qū)⒅饾u釋放。

對(duì)此，張夢認(rèn)為，中美利率倒掛并非近期人民幣匯率貶值的主因。從歷史上看，2008年10月至11月、2010年2月至4月等時(shí)間段內(nèi)中美利率也曾出現(xiàn)倒掛，但當(dāng)時(shí)人民幣實(shí)際有效匯率是平穩(wěn)甚至升值的。

天風(fēng)證券首席宏觀分析師宋雪濤指出，經(jīng)常賬戶盈余是支撐前期人民幣匯率穩(wěn)定的關(guān)鍵因素，如果在內(nèi)外疫情防控策略差異下，出口份額回落，人民幣匯率可能出現(xiàn)關(guān)鍵走貶?！爸忻览畹箳熘皇侵忻镭泿耪吆徒?jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位的結(jié)果，不是決定匯率走勢的原因?！?/p>

“在前期美元走強(qiáng)過程中，人民幣匯率比較堅(jiān)挺，與我國較早控制住疫情恢復(fù)生產(chǎn)生活、貨幣政策保持穩(wěn)健、出口強(qiáng)勢且具備韌性有較強(qiáng)關(guān)聯(lián)?！鄙蛐馒P認(rèn)為，但在3月以來本土疫情復(fù)發(fā)的情況下，盡管今年我國出口增速仍有一定韌性，但增速逐步下降基本是一致預(yù)期，因此出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)或逐步下降，結(jié)匯需求釋放對(duì)人民幣匯率的支撐也將同步下降。

張夢進(jìn)一步表示，近期日元貶值對(duì)人民幣也有一定沖擊，這可能帶動(dòng)投資者對(duì)新興市場貨幣的態(tài)度更加謹(jǐn)慎。

預(yù)計(jì)短期仍存貶值壓力

沈新鳳認(rèn)為，預(yù)計(jì)短期人民幣仍然存在貶值壓力，但并不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的大幅貶值。一方面，預(yù)計(jì)美元指數(shù)或在二季度美國密集加息、縮表落定之后逐漸走弱；此外，此輪國內(nèi)疫情逐漸進(jìn)入尾聲，疊加政策支持落地，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)在二季度內(nèi)能逐步改善、企穩(wěn)，下半年經(jīng)濟(jì)增速有望小幅回升。

“近期人民幣匯率略微出現(xiàn)一些疲軟，但仍保持在6.35至6.4之間。雖然美元相對(duì)強(qiáng)勁，但人民幣匯率基本是穩(wěn)中有略貶，預(yù)計(jì)至今年年底可能微貶至6.45.”瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)、首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆表示，主要原因在于我國經(jīng)濟(jì)比較穩(wěn)健，外貿(mào)出口今年全年可能也會(huì)超預(yù)期，所以會(huì)保持人民幣相對(duì)穩(wěn)健的態(tài)勢。

中金公司研究部外匯組亦指出，長期看，中國的經(jīng)濟(jì)基本面支持人民幣匯率的估值中樞長期保持在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定。因此人民幣既沒有長期貶值的基礎(chǔ)，也沒有長期升值的基礎(chǔ)。在短期彈性增加，雙向波動(dòng)加劇的背景下，人民幣匯率中長期仍會(huì)有均值回歸的邏輯。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

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