今年以來，全球金融市場持續(xù)波動。

保險資金作為資本市場最大的機構(gòu)投資者之一，在支持資本市場穩(wěn)健運行、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了重要作用。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，保險資金運用余額23.2萬億元，其中投資債券9.1萬億元，投資股票2.5萬億元，股票型基金0.7萬億元。

那么，作為市場重要機構(gòu)投資者，保險資金機構(gòu)如何看后市？

券商中國記者獲悉，近期逾十家大中型保險資管公司從長期機構(gòu)投資者的視角，就權(quán)益市場給出研判，其中涵蓋了全部管理規(guī)模萬億和準(zhǔn)萬億機構(gòu)。

多位保險資管人士表示，長期堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，經(jīng)過此前兩個多月估值壓力的釋放，目前市場估值已回歸合理水平。

多家機構(gòu)提及，市場前期經(jīng)歷短期非理性調(diào)整，也為其提供了優(yōu)質(zhì)賽道長期布局的良好時機。

市場長期向好

有基本面、制度、資金、估值基礎(chǔ)

多家保險資管公司從經(jīng)濟基本面、政策制度、資金、估值等多個角度分析，資本市場長期向好的趨勢不變。

1)從經(jīng)濟基本面看

國壽資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期，我國經(jīng)濟潛力足、韌性強、回旋空間大、政策工具多，中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變。

一是擁有超大規(guī)模國內(nèi)市場和內(nèi)需潛力。二是具備較為突出的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈綜合比較優(yōu)勢，中國是全世界唯一一個擁有666個工業(yè)小類的國家，應(yīng)對疫情期間展示出了“中國制造”的強大生產(chǎn)能力和齊全配套能力。三是具有較為充足的宏觀調(diào)控政策空間。

“當(dāng)前中國經(jīng)濟已進入高質(zhì)量發(fā)展階段，在新經(jīng)濟、先進制造業(yè)等領(lǐng)域，我們觀察到國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了超預(yù)期的優(yōu)化升級進度，一批批在各自領(lǐng)域具有國際競爭力的龍頭企業(yè)正在崛起，這是我們堅定看好中國資本市場發(fā)展的堅實基礎(chǔ)?！碧劫Y產(chǎn)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

華泰資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人提到，中國的科技研發(fā)支出提升至全球第二，高技術(shù)制造業(yè)持續(xù)保持15%以上的快速增長。在產(chǎn)業(yè)鏈微笑曲線上，“中國制造”不斷朝著高技術(shù)含量、高附加值領(lǐng)域邁進。因此，未來從消費市場、科技、制造都具有長遠的發(fā)展空間和較好的成長速度。

2)從制度看

多位保險資管機構(gòu)表示，我國不斷深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，完善資本市場基礎(chǔ)制度、健全多層次資本市場體系，有效激發(fā)了資本市場活力，機構(gòu)投資者開展價值投資基礎(chǔ)更加堅實。

“特別是近5年，制定實施了資管新規(guī)，加快推進注冊制改革，優(yōu)化配套規(guī)則，通過修訂證券法，設(shè)立科創(chuàng)板和北交所等。同時，進一步完善了信息披露制度、中介管理制度、監(jiān)管和處罰機制，豐富并優(yōu)化了多層次融資渠道，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供了有力的制度保障?！比A泰資產(chǎn)上述負(fù)責(zé)人表示。

新華資產(chǎn)總裁張弛認(rèn)為，市場積極引導(dǎo)中長線資金入市，資本市場投資者結(jié)構(gòu)國際化、機構(gòu)化趨勢明顯，未來隨著全面注冊制鋪開等多項改革持續(xù)落地，資本市場深化改革將進一步提升資本市場吸引力，國內(nèi)資本市場優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的占比將逐步提升，在全球資本市場的投資價值不斷提高。

3)從資金看

多家保險資管公司分析，居民財富持續(xù)增長、養(yǎng)老保險第三支柱加快發(fā)展，過去沉淀在其他領(lǐng)域的長期資金不斷流入中國市場，為資本市場擴容注入強大動能。同時，從全球看，中國資產(chǎn)在全球配置價值提升，國際機構(gòu)有增配中國市場的需求。

太保資產(chǎn)表示，對于股票市場在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中的長期發(fā)展前景充滿信心，無論是作為直接融資體系的重要組成，還是作為居民財富配置的重要方向，股票市場都具有很大的發(fā)展空間；參與股票市場是分享中國長期經(jīng)濟增長的必然選擇。

4)從估值看

平安資管表示，經(jīng)過此前兩個多月估值壓力的釋放，目前市場估值已經(jīng)回歸至合理水平，以滬深300為例，其估值已回到過去十年的均值。從跨資產(chǎn)比較的角度來看，股票相較于債券等資產(chǎn)的性價比已較為明顯。

太保資產(chǎn)表示，短期來看，由于外部俄烏沖突和美聯(lián)儲貨幣緊縮，內(nèi)部經(jīng)濟增速下行壓力等風(fēng)險因素疊加，股票市場波動加大是客觀現(xiàn)實。但硬幣的另一面是，隨著風(fēng)險的釋放，股票市場估值已處于歷史偏低位置，所隱含的長期風(fēng)險回報已經(jīng)具有長期配置價值和吸引力。保險資金作為具有長期負(fù)債屬性的資金，在管理好風(fēng)險額度的基礎(chǔ)上，會積極研究和尋找權(quán)益資產(chǎn)的投資機會，特別是基于長期價值而產(chǎn)生的提升權(quán)益資產(chǎn)配置占比的機會。

“政策底已現(xiàn)，市場底不會太遠。”大家資產(chǎn)總經(jīng)理吳劍飛表示。不少上市公司發(fā)布了1-2月的盈利預(yù)喜公告，大量優(yōu)秀公司已經(jīng)跌出了長期投資價值。考慮到企穩(wěn)的經(jīng)濟前景和改善的政策條件，A股進入價值投資配置區(qū)間。

短期非理性調(diào)整

正是優(yōu)質(zhì)賽道長期配置窗口

“基于當(dāng)前權(quán)益市場具備中長期配置價值，短期的非理性調(diào)整正是保險資金加大長期布局的良好時機，這也恰與保險資金的負(fù)債屬性和投資運作規(guī)律相契合。”人保資產(chǎn)總裁曾北川說。

曾北川表示，回溯歷史，戰(zhàn)爭、疫情等大事件的短期影響終將消退，并不改變資本市場的長期趨勢。市場極度悲觀時刻，投資者的選擇，在很大程度上決定了其未來的投資回報。站在當(dāng)下時點，人保資產(chǎn)將主動把握時機，積極服務(wù)“實體經(jīng)濟、國家戰(zhàn)略”，加大權(quán)益資產(chǎn)配置力度。

“當(dāng)前全球通脹前景、地緣政治前景不確定較大，我們要通過挖掘產(chǎn)業(yè)的確定性來對沖宏觀層面的不確定性。歷史經(jīng)驗表明，即便在不利的市場環(huán)境下，處于產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期和高速成長期的公司和行業(yè)，都有可能走出獨立行情?！碧┛蒂Y產(chǎn)CEO段國圣表示，市場的階段性調(diào)整，也是進行優(yōu)質(zhì)賽道長期布局的有利窗口。其將堅持長期投資理念，聚焦“雙碳+科技”、“大健康+消費”兩主兩輔賽道。

吳劍飛表示，相信在當(dāng)前時點進行布局，中長期來看，將獲得較好回報。“從與保險同業(yè)交流情況來看，我們認(rèn)為此次保險資金也會同過往一樣，逢低增加權(quán)益投資比例?！?/p>

“實際上，近期我們發(fā)行的權(quán)益類保險資管產(chǎn)品，也獲得了三方客戶的積極認(rèn)購；同時一些保險客戶也主動采取委托專戶加倉的方式，增加權(quán)益類資產(chǎn)配置?！眳莿︼w透露說。大家資產(chǎn)堅定看好我國資本市場的長期投資價值，本輪市場波動行情下仍敢于逆勢布局，加倉資本市場，成為第一家參與北交所戰(zhàn)略配售的險資機構(gòu)。

中再資產(chǎn)總經(jīng)理李巍表示，在二級權(quán)益市場中，從短期來看，會嚴(yán)控倉位，均衡配置，同時，在優(yōu)選布局中挖掘配置型的好的投資機會。“對于長期投資者而言，估值上正在逐步體現(xiàn)配置的價值，我們將擇優(yōu)布局，來分享這些優(yōu)質(zhì)公司快速成長所帶來的發(fā)展紅利?！?/p>

太保資產(chǎn)表示，當(dāng)前的投資策略，是做好市場短期波動帶來的風(fēng)險和長期配置價值機會顯現(xiàn)之間的平衡。在當(dāng)前政策支持信號已經(jīng)非常明確的環(huán)境下，投資安排上更積極主動，基于價值投資、長期投資、穩(wěn)健投資理念，買入具有低估值、高股息特征的長期發(fā)展前景良好的上市公司股票，長期持有，堅定持有，一方面為保險資產(chǎn)獲取長期穩(wěn)定收益積極布局，另一方面也能夠發(fā)揮出保險資金做好股票市場穩(wěn)定器、壓艙石的作用。

基于前瞻性產(chǎn)業(yè)研究

布局新興產(chǎn)業(yè)

多家保險資管公司結(jié)合自身，談了對權(quán)益市場的布局思路。

曾北川表示，人保資產(chǎn)的股票投資將自上而下選賽道和自下而上選個股相結(jié)合，構(gòu)建符合經(jīng)濟發(fā)展方向和穿越周期的投資組合，重點關(guān)注消費升級、科技創(chuàng)新、健康養(yǎng)老和綠色低碳等四大賽道投資機會，做好戰(zhàn)略布局。

太平資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保險資管機構(gòu)在參與資本市場建設(shè)、服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略和支持實體經(jīng)濟發(fā)展等方面大有可為，也必將在參與這一歷史進程的過程中受益，太平資產(chǎn)將持續(xù)挖掘引領(lǐng)中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

張弛表示，新華資產(chǎn)對重點產(chǎn)業(yè)鏈進行專題性、前瞻性研究，精選核心品種長期配置，尤其對國家戰(zhàn)略重點支持的綠色低碳、科技創(chuàng)新等行業(yè)方向加大投資力度?！爸圃鞓I(yè)產(chǎn)業(yè)高端化、自主化趨勢明確?！奈濉?guī)劃突出科技創(chuàng)新，提升研發(fā)投入、加強科技攻關(guān)，補齊短板，盡快解決一批‘卡脖子’問題，確保產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，預(yù)計未來制造業(yè)產(chǎn)業(yè)有望在多個前沿領(lǐng)域取得快速突破和滲透?！?/p>

華泰資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前權(quán)益估值水平已經(jīng)回到合理為主，未來將逐步增加權(quán)益配置比例。優(yōu)質(zhì)的專精特新企業(yè)不斷涌出，將通過定增投資等形式助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)實體融資。

陽光資產(chǎn)總經(jīng)理彭吉海認(rèn)為，保險資金在傳統(tǒng)價值和新興成長方向上均有很大的投資機會。國內(nèi)的傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)過多年來的優(yōu)勝劣汰，已沉淀下大量優(yōu)質(zhì)公司，持有這類標(biāo)的可滿足絕對收益回報要求?！霸谛屡d成長方面，無論是核心資產(chǎn)還是新興產(chǎn)業(yè)賽道，我們都將在前瞻性的產(chǎn)業(yè)研究基礎(chǔ)上，回歸到企業(yè)價值本身，選擇潛在優(yōu)質(zhì)上質(zhì)公司進行投資，分享企業(yè)價值增長帶來的長期回報。”

國壽資產(chǎn)表示，將牢牢把握權(quán)益市場的戰(zhàn)略性配置機會，從資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的角度出發(fā)，主動服務(wù)和融入國家戰(zhàn)略，堅決履行金融央企擔(dān)當(dāng)，發(fā)揮好權(quán)益市場“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的作用。

截至2021年末，保險資金運用余額23.2萬億元，其中投資債券9.1萬億元，投資股票2.5萬億元，股票型基金0.7萬億元。此外，保險資管公司發(fā)行管理的組合類保險資管產(chǎn)品余額3.2萬億元，主要投向債券、股票等。

銀保監(jiān)會表示，保險資金作為資本市場最大的機構(gòu)投資者之一，在支持資本市場穩(wěn)健運行、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了重要作用。下一步，銀保監(jiān)會將充分發(fā)揮保險資金長期投資的優(yōu)勢，引導(dǎo)保險機構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。

（文章來源：券商中國）

標(biāo)簽： 中國資本市場 長期趨勢