隨著A股進(jìn)入年報密集披露期，多家上市券商的2021年成績單出爐，券商系公募的經(jīng)營數(shù)據(jù)也隨之曝光。

整體來看，券商系公募的經(jīng)營數(shù)據(jù)普遍十分亮眼，不僅有易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、匯添富基金、華夏基金、富國基金等頭部公募的遙遙領(lǐng)先，也有華泰柏瑞基金、國海富蘭克林基金、創(chuàng)金合信基金等中小型基金公司的突飛猛進(jìn)，10家券商系公募凈利潤突破10億元大關(guān)，6家凈利同比增速超50%。

而由于券商系公募發(fā)展迅猛，深度布局公募業(yè)務(wù)的券商也將從多個維度受益。對于母公司券商的業(yè)績來說，公募基金貢獻(xiàn)頗多，儼然成為券商提升業(yè)績的“杠把子”，頭部券商與頭部公募已深度綁定，互為戰(zhàn)略布局的重要組成部分。

十家券商系公募凈利潤突破10億元大關(guān)

數(shù)據(jù)顯示，全市場券商系公募共有約60家，占據(jù)了行業(yè)半壁江山。其中，截至4月3日，已經(jīng)有近一半券商系公募披露了2021年經(jīng)營業(yè)績，多家公司名列前茅。

從營收情況來看，有9家券商系公募基金公司在2021年的營業(yè)收入超50億元。其中，易方達(dá)基金以145.57億元的營收領(lǐng)跑全市場，相比2020年的92.05億元同比增長了58.14%。緊隨其后，匯添富基金、廣發(fā)基金、富國基金、華夏基金、興證全球基金、南方基金、興證全球基金、博時基金、招商基金等券商系公募的營業(yè)收入均超過50億元，增幅均超過30%。

從凈利潤來看，有10家券商系公募的凈利潤突破10億元大關(guān)。其中，易方達(dá)基金以45.35億元的凈利潤再次奪冠，同比增速為64.92%。此外，匯添富基金的凈利潤從2020年的25.66億元增長至2021年的32.63億元，增速27.13%；廣發(fā)基金、富國基金、華夏基金、興證全球基金和南方基金的凈利潤也在2021年獲得大幅增長，躋身20億元俱樂部；招商基金、博時基金、華安基金的凈利潤超過了10億元。

其中，招商基金在2021年進(jìn)步神速，營收增速、凈利潤增速雙雙超50%。具體來看，招商基金在2021年實(shí)現(xiàn)營收52.32億元，相比2020年的32.35億元增長了61.72%；實(shí)現(xiàn)凈利潤16.03億元，同比增長了77.31%。招商證券在年報中表示，2021年，招商基金緊抓市場機(jī)遇，聚焦內(nèi)部體制機(jī)制的“改革”和“創(chuàng)新”兩項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，通過投研變革、市場拓展、產(chǎn)品創(chuàng)新、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、隊(duì)伍建設(shè)等舉措，進(jìn)一步加強(qiáng)市場化、專業(yè)化建設(shè)，保持良好發(fā)展態(tài)勢。

此外，國海富蘭克林基金、易方達(dá)基金、創(chuàng)金合信基金、華泰柏瑞基金、富國基金的凈利潤增速也都超過了50%，其中國海富蘭克林基金、創(chuàng)金合信基金兩家中小型基金公司的增速在一眾大基金公司霸屏的情況下十分亮眼。

當(dāng)然，并非每一家券商系公募都高歌猛進(jìn)，在馬太效應(yīng)愈發(fā)強(qiáng)烈的公募基金行業(yè)，部分中小基金公司的經(jīng)營狀況仍然不容樂觀。以紅塔證券旗下的紅塔紅土基金為例，其2021年的營業(yè)收入為1.68億元，相比2020年的2.36億元減少了28.55%，同年凈利潤為0.57億元，與2020年的1億元相比幾乎腰斬，減少了43.39%。

對券商母公司業(yè)績貢獻(xiàn)突出

由上可見，券商系公募已然成為公募基金行業(yè)“領(lǐng)頭羊”般的存在。在資管新規(guī)背景下，券商加速轉(zhuǎn)型發(fā)展，參與公募業(yè)務(wù)的重要性不斷提升，而它們參控股的公募基金受益于居民理財需求不斷提升，規(guī)模與收入不斷攀升，正在為券商貢獻(xiàn)穩(wěn)定收益。

例如，廣發(fā)證券旗下有易方達(dá)基金和廣發(fā)基金兩大頭部公募“雙子星”。年報顯示，廣發(fā)證券2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤108.5億元，旗下兩大公募基金廣發(fā)基金的2021年凈利潤為26.1億元，yoy+43%，易方達(dá)的凈利潤為45.3億元，按照持股比例計算，兩大公募子公司表現(xiàn)優(yōu)異對廣發(fā)證券的凈利潤貢獻(xiàn)率達(dá)22.6%。

再比如，招商證券分別持有博時基金、招商基金49%、45%的股權(quán)。年報顯示，招商證券2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤116.5億元，兩家參股公募博時基金、招商基金分別實(shí)現(xiàn)凈利潤17.8億元、16億元，分別貢獻(xiàn)歸母凈利潤7.5%、6.2%，合計約14%。

興業(yè)證券旗下一參一控了南方基金和興證全球基金兩家公募基金公司，持股比例分別為9.15%、51%。兩家2021年凈利潤分別為21.63億元、22.35億元，同比增長47.7%、39.9%，對集團(tuán)歸屬利潤的貢獻(xiàn)比例分別為3.4%、24.5%。

在公募行業(yè)整體規(guī)模接連創(chuàng)下歷史新高的同時，頭部基金公司營收及凈利潤也大幅抬升，正在為券商母公司貢獻(xiàn)可觀的業(yè)績。

公募基金多維度反哺券商

當(dāng)然，除了上述股權(quán)上的布局外，近年來，公募基金正在從多個維度反哺券商，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。

廣發(fā)證券研究認(rèn)為，首先，在代銷渠道上，基金公司可以有效利用券商的渠道銷售資源，提升產(chǎn)品營銷能力，降低尾隨傭金過高對收入的侵蝕，券商客戶風(fēng)險偏好較高，與基金公司股票類、權(quán)益類產(chǎn)品的目標(biāo)客戶高度一致。

其次，基金公司豐富的各類產(chǎn)品，也能夠幫助券商擴(kuò)充產(chǎn)品種類，增強(qiáng)資產(chǎn)配置服務(wù)能力，加快券商的財富管理轉(zhuǎn)型步伐。

另外，公募基金采用券商交易模式的轉(zhuǎn)換已經(jīng)從試點(diǎn)轉(zhuǎn)入常態(tài)，這種模式下，券商不再是只承擔(dān)“通道”的角色，而在公募基金領(lǐng)域深度布局的頭部券商將有望成為集交易、結(jié)算、托管、投研、代銷一體的綜合主經(jīng)紀(jì)商，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和托管業(yè)務(wù)具有更強(qiáng)的市場競爭力。

廣發(fā)非銀金融研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，公募基金是財富管理大時代下的最佳賽道，藍(lán)海市場下發(fā)展空間廣闊，競爭逐漸激烈。優(yōu)秀公募基金管理公司具有自身積累稟賦及極強(qiáng)的護(hù)城河，盈利能力優(yōu)秀、業(yè)績穩(wěn)定性強(qiáng)，長坡厚雪，若公募基金公司之后發(fā)行上市，控股優(yōu)秀基金公司的券商有望迎來業(yè)績重估機(jī)會。

（文章來源：券商中國）

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