市場(chǎng)波動(dòng)中，千億私募也撐不住了。

近日，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，多個(gè)知名私募在投資者交流會(huì)上道歉。如3月30日，在資本市場(chǎng)上一直穩(wěn)扎穩(wěn)打的淡水泉，就為產(chǎn)品凈值回撤而向投資者道歉。

而前幾天，大牌私募景林資產(chǎn)更被爆，在溝通會(huì)上，遭到基金持有人的抱怨。并且被部分投資人要求暫停收取固定管理費(fèi)、降規(guī)模、增加基金經(jīng)理的數(shù)量……

而在市場(chǎng)中乘風(fēng)破浪多年的私募大佬但斌，也因輕倉(cāng)減持而受到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。一時(shí)間，這些私募行業(yè)的業(yè)績(jī)“神話”機(jī)構(gòu)或人物，以及是否真是堅(jiān)持價(jià)值投資等理念紛爭(zhēng)，而被輿論撕裂。

但面對(duì)這些道歉與反思，滬上一位接受記者采訪的私募圈基金人士表示，比較認(rèn)同和贊賞大佬的道歉?！皹I(yè)績(jī)神話之所以被撕裂，主要是因?yàn)橐恍┗鹪谌ツ瓿闪?。而去年又是相?duì)高位?！?/p>

“同時(shí)由于管理的資產(chǎn)規(guī)模較大，大牌私募們都招了新人。而新人的投資策略，與原有方式不一樣，使得波動(dòng)變大。”

景林：2022年新進(jìn)一股，恒玄科技等一季度跌幅慘烈

對(duì)于大牌私募景林來(lái)說(shuō)，在一季度結(jié)束之后，其只新進(jìn)了一股，即金石資源。

1月21日，在金石資源披露的回購(gòu)前十大股東名單中，景林豐收 3 號(hào)私募基金浮出水面，其持有 202.49萬(wàn)股，持股比例為 0.65%。

根據(jù)披露時(shí)間，粗略計(jì)算，景林資產(chǎn)或在2021年四季度進(jìn)入。然而，2021年四季度金石資源平均股價(jià)在40元以上，截止4月1日收盤，該股不到30元。即便按1月20日披露的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，景林的成本價(jià)也應(yīng)該在32-34元之間。

不過(guò)，這家名不見經(jīng)傳的公司，最近吸引了一批機(jī)構(gòu)的調(diào)研，包括王亞偉的千合資本、林利軍的正心谷資本、以及幻方量化等。

除了這一新進(jìn)持股，涪陵榨菜、招商積余、云鋁股份均在去年四季度新進(jìn)。截至去年9月30日，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者看到，景林新進(jìn)的A股還有：移為通信、江蘇雷利、金種子酒、盛劍環(huán)境、歌力思，以及恒玄科技。

其中，歌力思在9月30日，被景林加倉(cāng)303.03萬(wàn)股，而大華股份是唯一被減持的公司，減持股數(shù)為226.54萬(wàn)股。

今年以來(lái)，大盤走勢(shì)不佳，上證指數(shù)整體跌幅較大。波動(dòng)中，上述股票中景林也“踩雷”一些公司。

特別是歌力思在一季度跌了15%，江蘇雷利跌了30%左右，但最慘的還要算恒玄科技。一季度，這家公司大跌48%，這讓在三季度就持有該股的景林較為尷尬。

當(dāng)然，對(duì)于千億私募來(lái)說(shuō)，犯的“錯(cuò)”還不止于此。美股的持倉(cāng)，讓投資者最為揪心。但景林則回應(yīng)稱，美股組合“整體還好”。

淡水泉：敗北去年新基金，今年僅小幅加倉(cāng)順豐控股

與景林資產(chǎn)一樣，淡水泉在市場(chǎng)中成名已久。由趙軍執(zhí)掌的“淡水泉”三字，象征著對(duì)客戶的承諾，“托以滴水，報(bào)以涌泉”。

但多年承諾后，淡水泉還是為產(chǎn)品凈值回撤而道歉。相較于景林，淡水泉在2021年四季度和今年都較為謹(jǐn)慎。

2022年3月2日，淡水泉僅加倉(cāng)了順豐控股133.64萬(wàn)股，這家公司在2021年二季度就被淡水泉持有。彼時(shí)持股數(shù)為1377.73萬(wàn)股，為新進(jìn)，同時(shí)于三季度繼續(xù)加倉(cāng)。

不過(guò)，持續(xù)的加倉(cāng)并沒(méi)有讓淡水泉成本降低。截至目前，順豐控股的股價(jià)為49元，而去年下半年，順豐控股的最低價(jià)才54元。

除此之外，深南電路、濮陽(yáng)惠成、北大荒也被淡水泉在去年四季度繼續(xù)持有。其中，對(duì)于深南電路進(jìn)行了小幅減持。

盡管淡水泉進(jìn)入前十大股東的序列較少，但今年以來(lái)，旗下多只產(chǎn)品都出現(xiàn)20%以上的回撤。比如，淡水泉成長(zhǎng)十期B類、淡水泉成長(zhǎng)十期A、淡水泉成長(zhǎng)六期等凈值均下跌26%。并且一些基金的區(qū)間收益波動(dòng)，操作深滬300，顯示出強(qiáng)波動(dòng)性。

上述滬上私募圈基金人士告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者，“我們看了一下，之前淡水泉的老產(chǎn)品在10年持有的過(guò)程中，還是翻了3-4倍。另外，分紅也是凈值下跌的原因之一”。

在該私募人士看來(lái)，2020年-2021年，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)核心資產(chǎn)，使之價(jià)值泡沫化?！盁o(wú)論是公募基金還是私募基金，在募集之后，由于沒(méi)有好的資產(chǎn)配置，一直加倉(cāng)某些公司，造成估值高企。當(dāng)價(jià)格高到一定程度之后，自然就有下跌、反向的結(jié)果出現(xiàn)。”

而鼎鉅股權(quán)投資基金執(zhí)行董事肖全永在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)則表示，市場(chǎng)下跌早有征兆，2022年元旦可以說(shuō)是一個(gè)節(jié)點(diǎn)。

“當(dāng)時(shí)，1月美國(guó)通脹達(dá)7.5%，加息預(yù)期明顯。同時(shí)，國(guó)內(nèi)疫情使得經(jīng)濟(jì)放緩，國(guó)內(nèi)PMI已在50以內(nèi)……市場(chǎng)的波動(dòng)，疊加經(jīng)濟(jì)因素以及未來(lái)預(yù)期，這都成為去年新成立的基金凈值回撤20-30%的原因。”

但斌：不等時(shí)間的玫瑰了？一季度悄悄減倉(cāng)被質(zhì)疑

作為市場(chǎng)的另一名大佬，但斌成名于貴州茅臺(tái)的操作。在多年的持倉(cāng)中，茅臺(tái)一直是但斌的最愛。

然而波動(dòng)中，長(zhǎng)期拿茅臺(tái)的但斌也坐不住了。在一季度采取輕倉(cāng)策略，只剩下10%左右的倉(cāng)位。

由于但斌的輕倉(cāng)，避免了貴州茅臺(tái)一季度15%左右的下跌。但上述私募圈基金人士告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者，這一操作在業(yè)內(nèi)也引起質(zhì)疑。

“因?yàn)樵诮衲暌患径鹊臅r(shí)候，但斌在微博中還在不斷轉(zhuǎn)發(fā)茅臺(tái)的利好消息，以及一些看好茅臺(tái)的觀點(diǎn)。但轉(zhuǎn)眼間但斌就輕倉(cāng)操作，這使得一些粉絲感覺(jué)被忽悠?！?/p>

據(jù)該基金人士透露，2021年6月，曾參加過(guò)但斌演講的私募基金交流會(huì)。“當(dāng)時(shí)，但斌意氣風(fēng)發(fā)，茅臺(tái)的價(jià)格也是最高，達(dá)到2200元/股。”

“但我認(rèn)為，但斌犯了一個(gè)錯(cuò)，他忽略了安全邊際?！痹撐凰侥蓟鹑耸空f(shuō)道，從凈利潤(rùn)增速上看，茅臺(tái)在去年的單季凈利潤(rùn)增長(zhǎng)只有10%左右，一些季度甚至跌破10%，這樣的成長(zhǎng)性對(duì)比這么高的價(jià)格，顯然不符合價(jià)值投資的策略。

在但斌輕倉(cāng)沒(méi)幾天后，另一投資大佬段永平就在社交平臺(tái)上，透露自己買了茅臺(tái)。

段永平稱，最近買了點(diǎn)茅臺(tái)。“和大家看到的任何消息無(wú)關(guān)，甚至和股價(jià)也沒(méi)有關(guān)系，只是正好有點(diǎn)多余現(xiàn)金?？傆X(jué)得從看10年的角度，拿著茅臺(tái)比拿著現(xiàn)金存在銀行要好一點(diǎn)點(diǎn)?！?/p>

但斌一直宣稱做價(jià)值投資，在他的新進(jìn)個(gè)股中，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者卻發(fā)現(xiàn)，與景林一樣，但斌旗下的東方港灣基金也持有歌力思。

數(shù)據(jù)顯示，2021年7月，但斌新進(jìn)227.42萬(wàn)股，并在公司三季報(bào)中進(jìn)入前十大股東中。不過(guò)，這家公司三季報(bào)業(yè)績(jī)一般。

財(cái)報(bào)顯示，歌力思三季報(bào)營(yíng)收5.73億元，同比增長(zhǎng)7.75%，凈利潤(rùn)為5727.7萬(wàn)元，同比下降27.76%。與此同時(shí)，扣非凈利潤(rùn)也為5116.4萬(wàn)元，同比下降31.27%。

對(duì)這樣的業(yè)績(jī)，不知景林和但斌掌舵的東方港灣為何要買？特別是這兩家大牌私募，都自認(rèn)是價(jià)值投資者。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

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