2020年以來，廚房小家電龍頭股價大幅波動，一方面是居家類需求的大幅波動，其次是人貨場的快速變化導致。本次板塊上漲，是否會歷史重演？

復盤相關公司股價過山車式走勢：1)淘數(shù)據(jù)顯示，2020年/2021年/2022年1-2月廚房小家電零售額同比+31%/-22%/-29%，需求大幅波動。2)2020年疫情期間居家類需求超預期，相關公司業(yè)績超預期，股價大幅上漲。2021年需求被透支、高成本壓力，相關公司業(yè)績低于預期，股價深度下跌；2021年10月市場預期成本下降，相關公司股價大幅反彈，但之后大宗原材料再次上漲，相關公司股價回調(diào)。3)當前疫情下，市場預期廚房小家電需求可能重演2020年行情，相關個股股價開始明顯上升。

新零售下，人貨場快速變化，市場格局不穩(wěn)定性也導致個股大幅波動：1)消費者圈層化：單身人群占比提升，個性化悅己消費增加。這要求產(chǎn)品功能、設計風格更加多元化，更多的品牌定位，以滿足多元化的細分圈層需求。如定位性價比、簡約設計風格的小米系產(chǎn)品也僅能占據(jù)一部分市場。2)線上流量碎片化：流量入口包括天貓、京東、拼多多、抖音內(nèi)容營銷、小紅書種草、KOL/KOC帶貨、直播電商等。品牌對平臺切換的學習成本高、渠道穩(wěn)定性降低。如2019年摩飛受益小紅書種草、KOL/KOC帶貨快速崛起；2021年淘品牌小熊的下跌部分原因是淘系流量減少和規(guī)則改變。3)流行品變化頻繁：除電飯煲等產(chǎn)品外，更多廚小電產(chǎn)品是長尾品類，需求呈現(xiàn)流行品特征。2020年多功能鍋、榨汁杯頗為流行；2021年空氣炸鍋、電蒸鍋、多功能臺式蒸烤箱流行；炒菜機器人有望成為下一個流行品類。

風險

需求波動風險，市場競爭加劇風險。

（文章來源：中金公司）

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