經(jīng)歷連日大跌后，港股互聯(lián)網(wǎng)公司終迎反彈。數(shù)據(jù)顯示，伴隨著此前指數(shù)一路下跌的背后，卻是越來越多抄底資金借道相關(guān)ETF不斷涌入。

券商中國記者觀察到，今年以來，截至3月21日，華泰柏瑞恒生科技ETF份額已增加43.88億份至90.74億份，將近翻番；華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF份額從去年底的330.29億份，增長到目前的527.17億份，增長了196.88億份，也成為全市場今年以來份額增長最多的ETF；華夏恒生科技指數(shù)ETF從82.14億份，增長到162.01億份，份額增長了將近80億份。

華夏基金數(shù)量投資部副總裁魯亞運表示，現(xiàn)階段，利好因素提升市場情緒，同時港股面臨的不確定風(fēng)險仍未完全消除，短期內(nèi)精準(zhǔn)把握港股底部難度系數(shù)較大。不過，當(dāng)前確為較好的布局窗口，即使短期港股市場出現(xiàn)波動，通過分批建倉，將籌碼分?jǐn)偟轿磥砻恐芑蛎吭?，可熨平短期波動?/p>

這類ETF為何規(guī)模飆漲

數(shù)據(jù)顯示，自恒生科技指數(shù)自2021年2月18日盤中創(chuàng)出歷史新高11001.78點以來，截至3月15日，僅一年時間，累計跌幅已超過68%。然而市場資金卻呈現(xiàn)出越跌越買的景象，華泰柏瑞恒生科技ETF也獲得資金逆勢增持。數(shù)據(jù)顯示，其年初份額為47.1億份，而截至到3月21日，已增加至90.74億份。

港股對于A股市場來說，其吸引力主要在于匯集了一批互聯(lián)網(wǎng)、科技領(lǐng)域的新經(jīng)濟成長標(biāo)的，恒生科技指數(shù)囊括30家在港上市的互聯(lián)網(wǎng)及科技制造業(yè)龍頭，成份股包括阿里巴巴、小米、美團、騰訊、快手等。

年初以來，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF凈流入資金達百億，上周單日成交額更是突破80億。華夏基金數(shù)量投資部副總裁魯亞運認(rèn)為，這些數(shù)據(jù)反映出了投資者對于港股市場互聯(lián)網(wǎng)板塊的長期配置需求以及短期交易需求。他表示，經(jīng)過今年的調(diào)整后，港股互聯(lián)網(wǎng)的估值對投資者而言具備一定吸引力，吸引到大量增量資金凈流入。體現(xiàn)部分投資者中長期對港股互聯(lián)網(wǎng)投資價值的認(rèn)可。

魯亞運認(rèn)為，這背后體現(xiàn)了投資者在近期港股震蕩的市場中，對于恒生互聯(lián)網(wǎng)板塊的交易和配置需求。他指出，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF因其T+0的交易機制吸引到一部分交易盤。同時，經(jīng)過港股前期的調(diào)整，投資者看好港股互聯(lián)網(wǎng)中長期的投資價值。因此吸引到大量增量資金凈流入，年初至今資金持續(xù)流入，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF持續(xù)流入，累計申購金額達百億元。而近期由于QDII額度限制，申購數(shù)量降低，但仍是上周申購份額最多的ETF之一。

此外，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF成份股均為港股，在中概股退市的隱憂之下，也有資金尋求極端風(fēng)險相對更低的純港股ETF進行投資。

“不要輕易抄底，也不要在低谷放棄。” 魯亞運對港股投資者直言，目前港股市場仍存不確定性，但確為較好的布局窗口，建議投資者通過定投和分批的方式逐步減倉。

他指出，目前恒生指數(shù)、恒生互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)均處在歷史估值極低的水平，即使在上周出現(xiàn)反彈，目前的估值仍具性價比。現(xiàn)階段，利好因素提升市場情緒，同時港股面臨的不確定風(fēng)險仍未完全消除，短期內(nèi)精準(zhǔn)把握港股底部難度系數(shù)較大。不過，當(dāng)前確為較好的布局窗口，即使短期港股市場出現(xiàn)波動，通過分批建倉，將籌碼分?jǐn)偟轿磥砻恐芑蛎吭?，可熨平短期波動。魯亞運表示：“只要堅定看好港股的長期投資方向，未來出現(xiàn)價值回歸時，投資者在這期間積累的籌碼，便會發(fā)揮出它的作用?！?/p>

戰(zhàn)略性看好港股中的成長股

中庚基金丘棟榮表示，當(dāng)前市場環(huán)境下，戰(zhàn)略性看好港股中的成長股、價值股以及部分互聯(lián)網(wǎng)公司的系統(tǒng)性機會。主要原因在于：

首先，估值方面，經(jīng)過持續(xù)調(diào)整后，港股中以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥為代表的成長股估值回落至一個相當(dāng)有吸引力的水平。其中恒生科技指數(shù)中的多只成分股回撤超80%，一些龍頭公司估值回落至個位數(shù)水平。隨著基本面風(fēng)險的降低、估值更加便宜，能很好地滿足低估值價值投資策略的選股標(biāo)準(zhǔn)。

第二，基本面得到持續(xù)改善，比如互聯(lián)網(wǎng)公司。1)行業(yè)需求包括核心需求不斷增長，比如娛樂、消費、社交等，同時貨幣化能力和變現(xiàn)能力持續(xù)提高；2)監(jiān)管的政策約束了行業(yè)過度擴張，限制了公司的資本開支尤其是跨領(lǐng)域、跨行業(yè)的資本開支，讓整個行業(yè)的競爭格局得到明顯改善。同時，讓這些企業(yè)更加審慎地對待資本開支、更加專注于自己的核心主業(yè)，盈利能力和造血能力持續(xù)提升；3)由于估值的回落，從高估值背景下的擴張到低估值背景下的收縮，投資回報率有望顯著提升，龍頭公司從大額的資本開支和投資性的現(xiàn)金流，轉(zhuǎn)換到正向的經(jīng)營性的現(xiàn)金流。

第三，交易層面，由于海內(nèi)外政策的影響，海外資金撤離和南下資金流入緩慢，導(dǎo)致股價大幅回落。但是，這些政策的負(fù)面因素正在消除，不論海外還是國內(nèi)的監(jiān)管政策可能已經(jīng)見頂，所以交易層面風(fēng)險得到充分釋放。疊加政策呵護，中美互信政策，在金融領(lǐng)域上的合作加強，以及內(nèi)部政策的穩(wěn)定，在交易層面十分利好。

丘棟榮總結(jié)道，對于整個港股市場，從去年的結(jié)構(gòu)性機會轉(zhuǎn)為戰(zhàn)略性的系統(tǒng)性機會。看好港股中的價值股、以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥為代表的成長股等系統(tǒng)性的投資機會。同時，依然看好A股中的大盤價值股(如金融、地產(chǎn))、能源及資源類公司、中小盤價值股等。

匯豐晉信海外投資部總監(jiān)基金經(jīng)理程彧表示，站在當(dāng)前時點，看好港股市場在未來6-12個月估值修復(fù)的投資機會。未來一兩個月，如發(fā)生俄烏戰(zhàn)爭的結(jié)束、大宗商品價格的回落、疫情的好轉(zhuǎn)、美聯(lián)儲加息的落地或中美審計協(xié)議的達成，都會有利于投資情緒與市場估值的明顯修復(fù)。

“當(dāng)前，我們主要看好TMT行業(yè)中的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司、地產(chǎn)行業(yè)中經(jīng)營穩(wěn)健的地產(chǎn)龍頭公司和物業(yè)龍頭公司、新能源行業(yè)中的電動車產(chǎn)業(yè)鏈(上游鋰資源為主)和光伏產(chǎn)業(yè)鏈(組件為主)的龍頭公司和新消費行業(yè)。建議投資者基于長期投資去配置港股市場。由于復(fù)雜而特殊的投資環(huán)境，預(yù)計未來港股市場仍可能維持較大波動，但我們會堅持基本面投資，從估值和風(fēng)險溢價的角度去評判市場的吸引力，只要市場有明顯價值并且風(fēng)險補償充足，那么反而應(yīng)當(dāng)堅持價值投資正確承擔(dān)風(fēng)險，在市場波動的過程中去捕捉投資機會。”程彧說。

（文章來源：券商中國）

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