3月以來(lái)，國(guó)內(nèi)本土疫情反彈明顯，受影響省份數(shù)量和相關(guān)城市經(jīng)濟(jì)體量，都創(chuàng)下了2020年3月以來(lái)的新高。政策要求從嚴(yán)從實(shí)開(kāi)展防控工作，快速控制局部聚集性疫情。在各地較為嚴(yán)格的疫情防控要求下，市內(nèi)和跨區(qū)域人員流動(dòng)明顯下降，線(xiàn)下聚集性、密接型消費(fèi)受影響較大，旅游出行、餐飲、商品房銷(xiāo)售等下滑明顯。工業(yè)生產(chǎn)總體尚保持平穩(wěn)，但建筑投資、貨運(yùn)物流有所回落，部分企業(yè)的生產(chǎn)也受擾動(dòng)?？紤]疫情影響，我們預(yù)計(jì)一季度GDP同比增速可能為5.0%左右。

近期全國(guó)本土聚集性疫情呈現(xiàn)點(diǎn)多、面廣、頻發(fā)的特點(diǎn)，涉及省份數(shù)量和GDP占比為2020年3月以來(lái)新高。3月1日至18日，全國(guó)累計(jì)新增本土陽(yáng)性2.9萬(wàn)例、新增本土確診病例1.6萬(wàn)余例。多省累計(jì)新增本土陽(yáng)性數(shù)破千，吉林、上海、福建等新增本土陽(yáng)性較多。截至3月18日，全國(guó)約20個(gè)省份出現(xiàn)新增確診病例，涉及的地級(jí)市GDP占全國(guó)比重37.6%，均為近2年來(lái)的新高。3月12日，全國(guó)疫情防控工作電視電話(huà)會(huì)議要求，疫情較重地區(qū)要“從嚴(yán)從緊”開(kāi)展防控工作[1]；3月17日，中央政治局常委會(huì)進(jìn)一步提出，從嚴(yán)從實(shí)開(kāi)展防控工作、快速控制局部聚集性疫情[2]。

在各地較為嚴(yán)格的疫情防控要求下，市內(nèi)和跨區(qū)域人員流動(dòng)明顯下降。市內(nèi)通勤方面，全國(guó)百城擁堵指數(shù)、城市地鐵客運(yùn)量均出現(xiàn)較大下滑，9大城市周度地鐵客運(yùn)量較3月上旬的峰值已下滑30%，其中上海、西安、南京等城市同比降幅超過(guò)40%?？鐓^(qū)域流動(dòng)方面，全國(guó)百度遷徙指數(shù)自疫情發(fā)生和防控加強(qiáng)以來(lái)快速下行，其中尤其以疫情發(fā)生地，例如上海、深圳等的下降幅度為甚，眾多病例數(shù)較少省份的跨省流動(dòng)也有所下降。這背后一方面是疫情防控措施的加強(qiáng)，另一方面也反映了居民自發(fā)的避險(xiǎn)行為有所上升。

疫情防控對(duì)線(xiàn)下聚集性、密接型消費(fèi)影響較大，旅游出行、餐飲、商品房銷(xiāo)售等下滑明顯。3月以來(lái)，酒店入住率逆季節(jié)性回落，3月第2周入住率降至43.9%，較2月底的高點(diǎn)下降7.6個(gè)百分點(diǎn)。餐飲營(yíng)業(yè)額、商品房銷(xiāo)售也出現(xiàn)快速下行，“美味不同等”平臺(tái)3月18日當(dāng)周的支付流水，較2月最后一周下滑約44%；30大中城市3月18日當(dāng)周的商品房成交面積，較2月最后一周下滑約36%，同比降幅擴(kuò)大至55%。不過(guò)汽車(chē)消費(fèi)表現(xiàn)相對(duì)較好，3月前2周銷(xiāo)量較去年同期增長(zhǎng)12%，主要受供給改善的支撐。

工業(yè)生產(chǎn)總體來(lái)看尚保持平穩(wěn)，但建筑投資、貨運(yùn)物流受到一定影響。截至3月第3周，主要工業(yè)開(kāi)工率表現(xiàn)較為平穩(wěn)，全國(guó)25省發(fā)電耗煤量周環(huán)比改善0.2%，較去年農(nóng)歷同期的降幅也收窄了2個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)開(kāi)工勢(shì)頭良好。但疫情防控對(duì)于建筑施工和貨運(yùn)物流可能有所擾動(dòng)，水泥出貨率、建筑鋼材成交量等在最近1-2周，都出現(xiàn)了修復(fù)放緩甚至回落的跡象。3月中旬以來(lái)，全國(guó)整車(chē)貨運(yùn)流量較去年農(nóng)歷同期下降6.6%，主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量較去年農(nóng)歷同期下降17.4%，降幅較3月上旬分別擴(kuò)大8.8和7.9個(gè)百分點(diǎn)。

部分企業(yè)的生產(chǎn)也受到疫情負(fù)面影響，3月以來(lái)受疫情擾動(dòng)的上市公司數(shù)量明顯增多。雖然整體上疫情對(duì)工業(yè)的負(fù)面影響要小于服務(wù)業(yè)，但是本輪疫情以及對(duì)應(yīng)的防控措施可能仍然造成了部分企業(yè)的減產(chǎn)停產(chǎn)，并且進(jìn)一步影響整條產(chǎn)業(yè)鏈。從上市公司角度來(lái)看，從2022年3月1日至2022年3月18日，發(fā)布受疫情影響的上市公司數(shù)已經(jīng)達(dá)到了26家，為2020年5月以來(lái)的次高點(diǎn)(2021年12月為28家)，電子(5家)、機(jī)械(3家)行業(yè)相對(duì)較多。

考慮疫情影響，我們?cè)凇?-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：數(shù)據(jù)亮眼，但政策寬松態(tài)勢(shì)不變》中估計(jì)，疫情大約會(huì)對(duì)一季度GDP增速造成0.3-0.7ppt的負(fù)面沖擊，一季度GDP同比增速為可能為5.0%左右。

（文章來(lái)源：中金公司）

標(biāo)簽： 中金公司