萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅。

私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，今年以來(lái)私募平均跌幅為4.05%，實(shí)現(xiàn)正收益的基金占比不到三成。CTA策略以3.05%的平均正收益奪得同期業(yè)績(jī)冠軍，其中業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的CTA策略產(chǎn)品前兩個(gè)月收益率更是高達(dá)189%，策略關(guān)注度顯著提升。

然而，對(duì)于今年以來(lái)表現(xiàn)亮眼的CTA策略，百億級(jí)量化私募思勰投資提示，投資人需要謹(jǐn)慎對(duì)待，追高一類策略往往是較為危險(xiǎn)的投資行為。多位業(yè)內(nèi)人士也直言，目前部分商品期貨價(jià)格走勢(shì)已經(jīng)在一定程度上脫離基本面，需警惕未來(lái)預(yù)期驟變帶來(lái)的波動(dòng)，CTA策略的中長(zhǎng)期配置價(jià)值或更值得關(guān)注。

CTA策略業(yè)績(jī)領(lǐng)跑

私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，今年來(lái)納入統(tǒng)計(jì)的28945只私募證券投資基金整體收益為-4.05%，正收益產(chǎn)品占比僅為29.44%，其中23只基金同期收益超過(guò)50%，大部分產(chǎn)品為CTA策略(管理期貨策略)產(chǎn)品。

從細(xì)分策略來(lái)看，除了管理期貨策略和固定收益策略，其余六大策略指數(shù)前兩個(gè)月平均收益率均為負(fù)數(shù)，管理期貨策略坐上了業(yè)績(jī)冠軍寶座。

數(shù)據(jù)顯示，管理期貨策略前兩個(gè)月的平均收益率為3.05%，固定收益策略則以0.08%的平均收益率位列其后。宏觀策略、組合基金、復(fù)合策略、相對(duì)價(jià)值策略的平均收益率均為負(fù)數(shù)，跌幅分別為3.85%、3.24%、3.02%、0.66%。受A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整的影響，股票策略和事件驅(qū)動(dòng)策略同期平均跌幅均超6%。

警惕短期追高風(fēng)險(xiǎn)

黑翼資產(chǎn)分析稱，俄烏作為資源大國(guó)，近期其沖突引發(fā)了一系列連鎖效應(yīng)，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)明顯加劇，比如倫敦布倫特原油價(jià)格觸及近14年高位，歐洲天然氣期貨價(jià)格更是升至歷史最高水平等。與此同時(shí)，穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)下基建、地產(chǎn)的回暖預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期黑色系品種需求較為樂(lè)觀，最終諸多因素共同作用推升了商品期貨整體出現(xiàn)上漲行情，CTA策略表現(xiàn)亮眼。

不過(guò)思勰投資提示，今年以來(lái)商品市場(chǎng)快速上漲，CTA策略特別是中長(zhǎng)趨勢(shì)的CTA策略表現(xiàn)較好，成為了表現(xiàn)最優(yōu)異的策略。但是簡(jiǎn)單的趨勢(shì)策略持續(xù)性有限，近期商品便迎來(lái)了回調(diào)，因此投資人需要謹(jǐn)慎對(duì)待，“追高一類策略往往是危險(xiǎn)的投資行為”。

私募排排網(wǎng)創(chuàng)始人李春瑜也直言，疫情導(dǎo)致的大宗商品供需錯(cuò)配是目前大宗商品出現(xiàn)較大波動(dòng)的最主要原因，地緣沖突也加大了大宗商品的波動(dòng)，在此背景下，擅長(zhǎng)通過(guò)波動(dòng)盈利的CTA策略會(huì)有較好表現(xiàn)。但是CTA策略對(duì)應(yīng)的大宗商品波動(dòng)具有較強(qiáng)周期性，因此策略表現(xiàn)也會(huì)具有周期性，短期來(lái)看盲目追高CTA策略的風(fēng)險(xiǎn)較大。

雙隆投資提示，今年以來(lái)在地緣沖突背景下，商品期貨市場(chǎng)波動(dòng)明顯放大，后續(xù)商品市場(chǎng)也大概率保持高波動(dòng)狀態(tài)，為CTA產(chǎn)品的運(yùn)作提供了有利環(huán)境。但應(yīng)注意的是，地緣沖突、政策等因素均具有典型的不可預(yù)測(cè)性，行情上體現(xiàn)為價(jià)格跳空和短時(shí)間急劇變化，相關(guān)產(chǎn)品存在潛在回撤風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，目前商品期貨市場(chǎng)運(yùn)行已經(jīng)一定程度上脫離基本面，需警惕未來(lái)預(yù)期的驟變。

關(guān)注中長(zhǎng)期配置價(jià)值

盡管短期追高存在風(fēng)險(xiǎn)，但在諸多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，CTA的中長(zhǎng)期配置價(jià)值值得關(guān)注。

對(duì)于CTA的配置價(jià)值，黑翼資產(chǎn)認(rèn)為，股票策略存在單一策略的周期局限性，在市場(chǎng)波動(dòng)階段， 加入CTA策略能夠有效降低回撤，對(duì)沖波動(dòng)，對(duì)具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力、同時(shí)希望能夠控制回撤的投資者來(lái)說(shuō)，或許是中長(zhǎng)期的優(yōu)選。

珺容資產(chǎn)也表示，CTA策略具有雙向交易的特性，與其他傳統(tǒng)資產(chǎn)的相關(guān)度較低，在股票市場(chǎng)大幅調(diào)整的過(guò)程中能夠體現(xiàn)出較高防御性，比如2015年和2018年的弱市，以及2020年疫情擾動(dòng)下的市場(chǎng)調(diào)整。從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，配置價(jià)值值得關(guān)注。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

標(biāo)簽： 今年以來(lái) 萬(wàn)綠叢中