買(mǎi)在無(wú)人問(wèn)津處，賣(mài)在人聲鼎沸時(shí)，這一說(shuō)法在近段時(shí)間的基金市場(chǎng)流傳頗多，那么，歷史數(shù)據(jù)可以佐證這一說(shuō)法嗎？

在近期市場(chǎng)的大幅波動(dòng)中，基金收益率也遭遇較大回撤，不少投資者情緒也受到影響，甚至有部分投資者經(jīng)受不住一次又一次的市場(chǎng)調(diào)整，黯然離場(chǎng)。

在此背景下，年內(nèi)已有多達(dá)6只公募基金產(chǎn)品募集失敗，公募基金發(fā)行陷入“冰點(diǎn)”?！昂米霾缓冒l(fā)”的魔咒似乎又再度逞威。

面對(duì)基金發(fā)行的“冰點(diǎn)”和市場(chǎng)的階段性下跌，有人看到的是風(fēng)險(xiǎn)，有人看到的卻是機(jī)會(huì)，一些相對(duì)專(zhuān)業(yè)的投資者甚至將基金的發(fā)行規(guī)模視為一個(gè)逆向操作的情緒指標(biāo)。不少主流基金公司表示，近期市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整是受外部風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)情緒面影響，進(jìn)一步而言，市場(chǎng)波動(dòng)變化屬于正?，F(xiàn)象，只要沒(méi)有大規(guī)模和系統(tǒng)性問(wèn)題，投資者都不必過(guò)度悲觀。相反，恐慌性下跌往往是布局時(shí)機(jī)。

根據(jù)銀華基金的統(tǒng)計(jì)，以普通股票型基金指數(shù)為測(cè)算指標(biāo)，模擬測(cè)算在歷史上10個(gè)基金發(fā)行“冰點(diǎn)”期當(dāng)月首個(gè)交易日買(mǎi)入并持有一定時(shí)間均取得了不錯(cuò)的年化收益。

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀華基金

此外，在持續(xù)調(diào)整背景下，來(lái)自基金公司的行動(dòng)也在增多。一方面，部分明星基金經(jīng)理如張坤、陸彬在管的多只基金，紛紛提高單日申購(gòu)限額。另一方面，多家基金公司及多位基金經(jīng)理近期紛紛出手自購(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金恢復(fù)或者放寬大額申購(gòu)一則是為了補(bǔ)充彈藥，利于逆勢(shì)布局，此外在一定程度上也平滑了贖回對(duì)業(yè)績(jī)的沖擊；而基金公司的自購(gòu)則有利于提振基民的信心。其共同傳達(dá)出的信號(hào)就是希望弱化市場(chǎng)的短期沖擊，看好A股中長(zhǎng)期走勢(shì)，進(jìn)一步引導(dǎo)基民理性投資。

基金發(fā)行遇“冰點(diǎn)”時(shí)刻

今年以來(lái)的市場(chǎng)震蕩令基民投資熱情大幅下降，公募基金新發(fā)市場(chǎng)陷入“冰點(diǎn)”。年內(nèi)宣布募集失敗的基金截至3月2日也已多達(dá)6只。2022年1-2月全市場(chǎng)基金發(fā)行份額合計(jì)1072.7億份，發(fā)行份額甚至低于2016年和2018年同期新發(fā)份額，創(chuàng)2015年以來(lái)的新低。

Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)發(fā)行且在2月份成立的新基金共71只，募集總規(guī)模337.7億元，平均單只基金募集規(guī)模僅4.76億元；與去年同期相比，募集總規(guī)模下降了88.66%，平均單只基金規(guī)模下降了80.52%，單只基金4.76億元的平均募集規(guī)模更是創(chuàng)下近三年以來(lái)的最低值。3月份新基金發(fā)行延續(xù)頹勢(shì)，權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行更是艱難，截至3月6日，當(dāng)月成立的權(quán)益類(lèi)基金32只，平均募集金額僅3.59億元。

造成新基金發(fā)行遇冷的主要原因，顯然與市場(chǎng)行情的低迷密切相關(guān)。自去年12月中旬開(kāi)始，滬深股市開(kāi)啟一波調(diào)整走勢(shì)。以上證指數(shù)為例。區(qū)間最大跌幅超過(guò)10%。指數(shù)跌幅尚且如此，許多個(gè)股表現(xiàn)更是慘淡。市場(chǎng)的低迷，對(duì)于投資者申購(gòu)新基金的熱情是有影響的。

熱門(mén)賽道股降溫，也是相關(guān)基金發(fā)行遇冷不可忽視的重要因素。如近年來(lái)漲勢(shì)如虹新能源個(gè)股的下跌，對(duì)于相關(guān)基金的發(fā)行也產(chǎn)生了負(fù)面效應(yīng)，特別是對(duì)于單一的主題賽道基金更是如此。對(duì)于這一點(diǎn)，也在中銀證券國(guó)證新能源車(chē)電池ETF的發(fā)行失敗上得到了證明。

此外，外圍市場(chǎng)的表現(xiàn)，同樣會(huì)波及國(guó)內(nèi)新基金的發(fā)行。像香港市場(chǎng)去年以來(lái)表現(xiàn)同樣不佳，不僅導(dǎo)致南向資金對(duì)于港股市場(chǎng)比較謹(jǐn)慎，對(duì)于相關(guān)新基金的發(fā)行亦同樣如此。像平安基金旗下平安中證港股通消費(fèi)ETF指數(shù)基金發(fā)行失敗，就有這方面的原因。

逆市入場(chǎng)信號(hào)乍現(xiàn)

不過(guò)，在基金圈中卻有這一句流傳已久的金句叫：“基金好做不好發(fā)，好發(fā)不好做”。也就是說(shuō)，人人追著搶著買(mǎi)的時(shí)候，發(fā)行的新基金不一定好做，反而是見(jiàn)頂信號(hào)；而當(dāng)基金沒(méi)人買(mǎi)的時(shí)候，這時(shí)發(fā)行的新基金收益卻往往更好。因而，從某種角度來(lái)看，最悲觀的時(shí)刻正是買(mǎi)進(jìn)的最佳時(shí)機(jī)，最樂(lè)觀的時(shí)刻正是賣(mài)出的最佳時(shí)機(jī)?；鸢l(fā)行“冰點(diǎn)期”正是“市場(chǎng)底部區(qū)間”的一個(gè)信號(hào)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀華基金

以最近的一次基金發(fā)行遇冷的時(shí)間點(diǎn)2020年3月為例，彼時(shí)受疫情沖擊、全球股市共振下跌，當(dāng)月基金平均募集規(guī)模僅有8.82億元，創(chuàng)當(dāng)年新低。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在此期間成立的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金共有47只，這些基金成立以來(lái)至2022年2月28日平均收益為40.44%，其中有15只基金收益率超過(guò)50%；成立后滿(mǎn)1年的平均收益為42.21%。同期上證指數(shù)僅上漲20%、滬深300上漲16%。也就是說(shuō)，如果在當(dāng)時(shí)能夠克服“追漲殺跌”的非理性行為，在新基金發(fā)行低谷時(shí)認(rèn)購(gòu)新發(fā)基金并持有一年以上，大部分都能收獲不錯(cuò)的投資回報(bào)。

而市場(chǎng)上還有“熊市買(mǎi)新基，牛市買(mǎi)老基”的說(shuō)法，也就意味著，當(dāng)基金鮮有人問(wèn)津的時(shí)候，也往往是布局的好機(jī)會(huì)。

在近期正在發(fā)行和待發(fā)的基金中，就有不少為“均衡風(fēng)”、“價(jià)值型”基金。即使部分基金未在名稱(chēng)中明確價(jià)值風(fēng)格，也公開(kāi)表示在選股策略上將堅(jiān)守價(jià)值風(fēng)格。如廣發(fā)睿合A的擬任基金經(jīng)理為林英睿，他是一個(gè)價(jià)值派，投資上重視風(fēng)險(xiǎn)，追求勝率，低頻擇時(shí)。

此外，目前不少新基金采取持有期模式。據(jù)某基金公司品牌人士表示，持有期產(chǎn)品，可在幫助投資者更好把握投資周期的同時(shí)，更有利于基金經(jīng)理執(zhí)行中長(zhǎng)期布局策略，更好分享長(zhǎng)期投資機(jī)遇?！盎鸸就瞥龀钟衅诨穑i定產(chǎn)品份額，可以避免投資者頻繁交易和不恰當(dāng)擇時(shí)，長(zhǎng)期可以讓持有人獲取更好收益。”

基金業(yè)內(nèi)動(dòng)作頻頻

正所謂“風(fēng)險(xiǎn)是漲出來(lái)的，機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的”。針對(duì)近期市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整，不少基金公司認(rèn)為是受外部風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)情緒面的影響，進(jìn)一步而言，市場(chǎng)波動(dòng)變化屬于正?，F(xiàn)象，只要沒(méi)有大規(guī)模和系統(tǒng)性問(wèn)題，投資者都不必過(guò)度悲觀。相反，恐慌性下跌往往是布局時(shí)機(jī)。

華夏基金就認(rèn)為，市場(chǎng)這輪下跌主要是與地緣沖突和通脹風(fēng)險(xiǎn)共振有關(guān)，主要的外部風(fēng)險(xiǎn)事件包括：俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)沖擊風(fēng)險(xiǎn)偏好，外圍環(huán)境復(fù)雜化；全球高通脹預(yù)期對(duì)高估值成長(zhǎng)股環(huán)境不利；美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期，三月加息已成定局。總體而言，戰(zhàn)爭(zhēng)和制裁對(duì)抗的不可預(yù)測(cè)性給市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊，甚至引發(fā)情緒冰點(diǎn)和集體止損等衍生風(fēng)險(xiǎn)，使得恐慌情緒主導(dǎo)市場(chǎng)，并帶來(lái)指數(shù)的超調(diào)。

從上述邏輯出發(fā)，該機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)，盡管外圍環(huán)境復(fù)雜多變，但從內(nèi)部來(lái)看，利多因素反而在市場(chǎng)下跌的過(guò)程中逐步積累，在政策加碼下，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。市場(chǎng)波動(dòng)變化是正?，F(xiàn)象，股票一定是有漲有跌的，不可能只漲不跌，但是要對(duì)幅度有一個(gè)界定，只要沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模、系統(tǒng)性的問(wèn)題，都不用過(guò)度悲觀。其實(shí)回過(guò)頭來(lái)看，恐慌性下跌往往是布局時(shí)機(jī)。

中睿合銀研究總監(jiān)楊子宜表示，在短期快速極致殺跌下，市場(chǎng)情緒短期需要整理修復(fù)，但同時(shí)也讓很多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的性?xún)r(jià)比進(jìn)一步凸顯。“目前位置，從基本面角度來(lái)看，部分行業(yè)的底部已經(jīng)基本探明，結(jié)合未來(lái)短期風(fēng)險(xiǎn)釋放的情況，可以逐步加倉(cāng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)和公司，把握短期超預(yù)期下跌帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)”。

在持續(xù)調(diào)整背景下，來(lái)自基金公司的行動(dòng)也在增多。一方面，部分明星基金經(jīng)理如張坤、陸彬在管的多只基金，紛紛提高單日申購(gòu)限額。數(shù)據(jù)顯示，今年2月以來(lái)，放開(kāi)大額申購(gòu)的權(quán)益基金已經(jīng)超20只。

3月8日，易方達(dá)基金發(fā)布公告宣布，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選基金、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選基金兩只基金，從3月9日起均調(diào)整在全部銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的大額申購(gòu)、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)金額限制，由此前的1萬(wàn)元提升至5萬(wàn)元。

另一方面，永贏基金、萬(wàn)家基金等公司也公告自購(gòu)計(jì)劃。數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，2月7日春節(jié)假期后開(kāi)市以來(lái)，已有17家基金公司宣布自購(gòu)，累計(jì)自購(gòu)金額3.25億元。

3月9日，永贏基金發(fā)布的公告顯示，公司旗下永贏成長(zhǎng)遠(yuǎn)航一年持有期混合基金將于2022年3月16日開(kāi)始募集?；趯?duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，永贏基金擬于該基金募集期內(nèi)出資3000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)基金A類(lèi)份額。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金恢復(fù)或者放寬大額申購(gòu)一則是為了補(bǔ)充彈藥，利于逆勢(shì)布局，此外一定程度上也平滑了贖回對(duì)業(yè)績(jī)的沖擊，而基金公司的自購(gòu)則有利于提振基民的信心。其共同傳達(dá)出的信號(hào)就是希望弱化市場(chǎng)的短期沖擊，看好A股中長(zhǎng)期走勢(shì)，引導(dǎo)基民理性投資。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

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