每日主題策略討論，東方財(cái)富網(wǎng)匯總八大券商觀點(diǎn)，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢(shì)，提前為您把脈A股。

信達(dá)證券：當(dāng)前市場(chǎng)嚴(yán)重低估煤炭需求的韌性、彈性以及持續(xù)性

當(dāng)前市場(chǎng)嚴(yán)重低估煤炭需求的韌性、彈性以及持續(xù)性，且產(chǎn)能周期下行，供給彈性收斂，行業(yè)景氣程度與持續(xù)性有望超預(yù)期，而板塊估值遠(yuǎn)未反映。低估值、高業(yè)績(jī)確定性和可觀的股息收益使得煤炭板塊“攻守兼?zhèn)洹?，系統(tǒng)性重估行情剛剛開(kāi)始，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注三條主線：一是低估值、高股息動(dòng)力煤龍頭兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國(guó)神華；二是兼具資源稀缺性和顯著成長(zhǎng)性的平煤股份、盤(pán)江股份；三是國(guó)有煤炭集團(tuán)提高資產(chǎn)證券化率帶來(lái)的外延式擴(kuò)張潛力較大的山西焦煤及晉控煤業(yè)?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

開(kāi)源證券：煤炭板塊具備較高配置價(jià)值 看好板塊估值修復(fù)

當(dāng)前煤炭板塊的驅(qū)動(dòng)已不再是價(jià)格支撐下的業(yè)績(jī)彈性釋放，煤企短期高業(yè)績(jī)已逐步得到市場(chǎng)認(rèn)可，而中長(zhǎng)期內(nèi)的業(yè)績(jī)平穩(wěn)釋放才是掃清預(yù)期障礙、引導(dǎo)煤炭股估值重塑的關(guān)鍵因素。煤炭板塊投資邏輯或主要圍繞“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“轉(zhuǎn)型”兩大主線：“穩(wěn)增長(zhǎng)”方面，基建地產(chǎn)鏈條受益，利好煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈，且鋼鐵碳達(dá)峰延緩利好煉焦煤需求。

此外，煉焦煤價(jià)格由市場(chǎng)決定，政策并不管控，所以煉焦煤板塊仍具有明顯彈性；“轉(zhuǎn)型”方面，在碳中和背景下，煤企新增產(chǎn)能意愿明顯下降，未來(lái)煤價(jià)將維持高位，內(nèi)生增長(zhǎng)不足，但外延式增長(zhǎng)將成為主流，煤企高盈利有能力做轉(zhuǎn)型，且未來(lái)機(jī)遇期就在未來(lái)5-10年之內(nèi)。

當(dāng)前煤炭股低估值特征明顯，我們認(rèn)為煤炭板塊具備較高配置價(jià)值，看好板塊估值修復(fù)。業(yè)績(jī)穩(wěn)健且高分紅受益標(biāo)的：兗礦能源、中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、平煤股份；具有成長(zhǎng)性預(yù)期受益標(biāo)的：山西焦煤、晉控煤業(yè)、盤(pán)江股份、淮北礦業(yè)；新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型標(biāo)受益標(biāo)的：電投能源、靖遠(yuǎn)煤電、華陽(yáng)股份、山煤國(guó)際、金能科技、中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)(H股)；債務(wù)重組受益標(biāo)的：永泰能源。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

華金證券：關(guān)注業(yè)績(jī)高彈性的焦煤股和確定性強(qiáng)的低估值標(biāo)的

對(duì)于煤炭行業(yè)仍然看好，一是三四月份為開(kāi)工季，焦煤需求或?qū)⒂兴嵴?，目前?shù)據(jù)層面也在逐步驗(yàn)證；二是煤炭上市公司大多預(yù)增，估值角度看當(dāng)前煤炭股安全邊際較高；三是國(guó)內(nèi)煤價(jià)高位運(yùn)作，海外價(jià)格仍然偏強(qiáng)，今年業(yè)績(jī)水平有望維持，板塊被錯(cuò)殺后低估值個(gè)股存在較大修復(fù)空間。穩(wěn)增長(zhǎng)背景下建議關(guān)注業(yè)績(jī)高彈性的焦煤股和確定性強(qiáng)的低估值標(biāo)的，如兗礦能源、陜西煤業(yè)、平煤股份、潞安環(huán)能、山煤國(guó)際、晉控煤業(yè)?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

民生證券：盈利穩(wěn)定高現(xiàn)金流的煤企有望迎來(lái)價(jià)值重估

焦炭基本面有望好轉(zhuǎn)，價(jià)格有望偏強(qiáng)運(yùn)行。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，近期下游需求快速恢復(fù)，北方鋼廠高爐開(kāi)工率已經(jīng)恢復(fù)至較高水平，剛性補(bǔ)庫(kù)存需求較強(qiáng)。但供給端雖然隨著冬奧會(huì)結(jié)束環(huán)保限產(chǎn)有所松動(dòng)，但由于煤價(jià)上漲較快，焦化廠里人微薄，增產(chǎn)動(dòng)力不足，供給短期持續(xù)偏緊，價(jià)格有望偏強(qiáng)運(yùn)行。

焦煤價(jià)格有望偏強(qiáng)運(yùn)行。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，下游焦、鋼企業(yè)廠內(nèi)焦煤庫(kù)存處于低位，對(duì)原料煤需求較好，且部分焦鋼企業(yè)限產(chǎn)幅度仍有減弱的預(yù)期下，對(duì)原料煤采購(gòu)積極性增加。受此影響，煤礦出貨良好，焦煤市場(chǎng)整體情緒良好。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

投資建議來(lái)看，1)盈利穩(wěn)定高現(xiàn)金流的公司有望迎來(lái)價(jià)值重估，建議關(guān)注晉控煤業(yè)、山煤國(guó)際、中國(guó)神華、陜西煤業(yè)。2)傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型拉開(kāi)序幕，推薦電投能源，兗礦能源。3)焦煤板塊有望受益于基建投資帶動(dòng)的需求增長(zhǎng)，建議關(guān)注淮北礦業(yè)，潞安環(huán)能，平煤股份，山西焦煤?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

首創(chuàng)證券：優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤估值目前仍舊偏低 繼續(xù)看好行業(yè)長(zhǎng)期投資價(jià)值

政策持續(xù)發(fā)力確保價(jià)格穩(wěn)定，低估值下看好長(zhǎng)期投資價(jià)值。1月下旬以來(lái)煤炭?jī)r(jià)格受供給偏緊以及國(guó)際煤價(jià)影響而過(guò)快上漲影響，長(zhǎng)協(xié)煤炭簽約落實(shí)仍未達(dá)到預(yù)期水平，同時(shí)電廠經(jīng)營(yíng)壓力巨大，發(fā)改委密集出臺(tái)政策防止煤炭?jī)r(jià)格過(guò)快上漲，控制煤炭?jī)r(jià)格在合理區(qū)間運(yùn)行，對(duì)于市場(chǎng)煤、長(zhǎng)協(xié)煤的坑口及港口價(jià)格分別進(jìn)行了價(jià)格指導(dǎo)，核心在于控制煤炭?jī)r(jià)格過(guò)快上漲而傳導(dǎo)至下游，市場(chǎng)對(duì)于煤炭?jī)r(jià)格的政策調(diào)整產(chǎn)生情緒恐慌，我們認(rèn)為政策的組合拳主要是為了糾偏價(jià)格過(guò)快上漲超過(guò)合理水平，價(jià)格上漲主要原因是供給側(cè)的短期約束依舊存在，尤其是疊加外部國(guó)際形勢(shì)變化導(dǎo)致國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格高漲，在政策的強(qiáng)力調(diào)控之下，我們預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格仍舊保持合理價(jià)格區(qū)間內(nèi)的較高水平，坑口、港口價(jià)格一季度高于最近三年同期水平， 煤企仍舊較為充足的利潤(rùn)空間，優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤估值目前仍舊偏低，繼續(xù)看好行業(yè)長(zhǎng)期投資價(jià)值。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

平安證券：煤化工就會(huì)成為替代石油供應(yīng)的重要選擇

從世界煤化工發(fā)展史來(lái)看，現(xiàn)代煤化工的發(fā)展主要與石油價(jià)格、戰(zhàn)爭(zhēng)、政治等因素密切相關(guān)，在世界油氣供應(yīng)趨緊和價(jià)格居高不下的壓力下，煤化工就會(huì)成為替代石油供應(yīng)的重要選擇。當(dāng)前，我們認(rèn)為在較高的國(guó)際油價(jià)下，煤制燃料的盈利能力顯著改善，將迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。煤制油和煤炭分質(zhì)利用項(xiàng)目有望逐步從規(guī)劃走向?qū)嵤╇A段，煤化工上游的設(shè)備供應(yīng)商以及工程公司或?qū)⑹芤?。氣化爐、加氫反應(yīng)器、空分裝置等是煤制油項(xiàng)目的重要設(shè)備，建議關(guān)注氣化爐設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)航天工程、云鼎科技、蘭石重裝，國(guó)產(chǎn)化大型空分設(shè)備供應(yīng)商杭氧股份、陜鼓動(dòng)力等?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

國(guó)盛證券：煤企相繼發(fā)布發(fā)展規(guī)劃 轉(zhuǎn)型方興未艾

煤企相繼發(fā)布發(fā)展規(guī)劃，轉(zhuǎn)型方興未艾?！半p碳”目標(biāo)下，傳統(tǒng)能源企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型迫在眉睫，在政策導(dǎo)向下新材料、新能源為破局方向。同時(shí)，考慮多數(shù)煤企現(xiàn)金流充沛、手握土地&原材料等轉(zhuǎn)型必備資源、擁有火電&化工運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，煤企轉(zhuǎn)型具備優(yōu)勢(shì)。截至目前，越來(lái)越多煤企已相繼發(fā)布新材料、新能源方面發(fā)展規(guī)劃，傳統(tǒng)能源企業(yè)轉(zhuǎn)型值得期待，強(qiáng)烈看好今年煤企轉(zhuǎn)型的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦電投能源(綠電)、華陽(yáng)股份(儲(chǔ)能、光伏組件)、兗礦能源(現(xiàn)代煤化工、綠電)、淮北礦業(yè)(綠電+新材料)、美錦能源(氫能)?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

中國(guó)銀河證券：年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格仍有一定上漲空間 對(duì)企業(yè)盈利能力影響有限

在新的價(jià)格形成機(jī)制及國(guó)際能源緊張大背景下，煤炭行業(yè)波動(dòng)性減弱。2月24日國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知》，新的煤價(jià)形成機(jī)制較之前征求意見(jiàn)稿的浮動(dòng)范圍進(jìn)一步收窄，且不再設(shè)立基準(zhǔn)價(jià)，區(qū)間內(nèi)價(jià)格由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，區(qū)間外價(jià)格將被加強(qiáng)政策調(diào)控力度；2)明確合理區(qū)間內(nèi)煤電價(jià)格可以有效傳導(dǎo)，燃煤發(fā)電企業(yè)可在基準(zhǔn)價(jià)上下浮動(dòng)不超過(guò)20%范圍內(nèi)及時(shí)合理傳導(dǎo)燃料成本變化。此次完善煤價(jià)的機(jī)制意義深遠(yuǎn)，有助于穩(wěn)定長(zhǎng)期電煤合同價(jià)格預(yù)期，年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格仍有一定上漲空間，對(duì)企業(yè)盈利能力影響有限。另一個(gè)不容忽視的背景是國(guó)際能源緊張格局加劇，化石能源價(jià)格快速上漲。，煤炭?jī)r(jià)格中長(zhǎng)期來(lái)看仍會(huì)受到一定的傳導(dǎo)影響。

投資建議來(lái)看，環(huán)保公用：推薦三峽能源、中國(guó)電力、華能?chē)?guó)際、百川暢銀、華宏科技、高能環(huán)境、浙富控股、英科再生。建材：推薦公元股份、華新水泥、東方雨虹、堅(jiān)朗五金、北新建材、科順股份、偉星新材、旗濱集團(tuán)、中國(guó)巨石。煤炭：推薦中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、山西焦煤、美錦能源、華陽(yáng)股份。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

相關(guān)閱讀：

港A煤炭股逆勢(shì)上漲！千億A股通龍頭近一月漲超54%！機(jī)構(gòu)：板塊估值遠(yuǎn)未反映(附股)

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

標(biāo)簽： 主題策略