今年市場(chǎng)波動(dòng)震蕩，作為A股第二大機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)資金的調(diào)研和調(diào)倉(cāng)需求明顯增加。

券商中國(guó)記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年開(kāi)年以來(lái)，險(xiǎn)資調(diào)研個(gè)股879次，較去年同期的426次增加超一倍，調(diào)研興趣超過(guò)往年。

一家大型保險(xiǎn)資管公司權(quán)益投資負(fù)責(zé)人告訴券商中國(guó)記者，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)投研能力和個(gè)股選擇能力要求更高，需要強(qiáng)化對(duì)行業(yè)數(shù)據(jù)、上市公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的持續(xù)跟蹤，自下而上調(diào)倉(cāng)，尋找確定性標(biāo)的進(jìn)行投資。

“有些經(jīng)理去年重倉(cāng)對(duì)了某個(gè)賽道可能可以躺贏，今年可能這個(gè)作用會(huì)減弱，很難說(shuō)簡(jiǎn)單重倉(cāng)某個(gè)行業(yè)就能獲得比較好的超額收益?！薄敖衲晷袠I(yè)內(nèi)部分化會(huì)變得更大，對(duì)選擇個(gè)股的能力和要求會(huì)更高?！痹撊耸空f(shuō)。

銀保監(jiān)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至去年年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額23.23萬(wàn)億元，其中股票和證券投資基金2.95萬(wàn)億元，占比低于13%，為2019年以來(lái)低點(diǎn)。

險(xiǎn)資今年來(lái)調(diào)研次數(shù)增一倍

數(shù)據(jù)顯示，今年開(kāi)展機(jī)構(gòu)調(diào)研的各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中，平安養(yǎng)老、長(zhǎng)江養(yǎng)老、國(guó)壽養(yǎng)老、國(guó)華人壽調(diào)研總次數(shù)均超過(guò)50次，排名前三的3家養(yǎng)老險(xiǎn)公司調(diào)研總次數(shù)994次。

調(diào)研總次數(shù)排名第一的平安養(yǎng)老險(xiǎn)共計(jì)調(diào)研了67次，去年同期為24次。今年調(diào)研覆蓋56只個(gè)股，其中上證、深證主板分別為4只和26只，創(chuàng)業(yè)板20只，科創(chuàng)板6只，關(guān)注度最高的前三的個(gè)股分別為宇信科技、寶蘭德和雄塑科技。

長(zhǎng)江養(yǎng)老險(xiǎn)的調(diào)研次數(shù)也從去年同期的22次升至今年的60次，調(diào)研范圍覆蓋59只個(gè)股，其中上證、深證主板分別為5只和24只，創(chuàng)業(yè)板15只，科創(chuàng)板15只。關(guān)注度最高的前三的個(gè)股為魯泰A、新洋豐和立訊精密。

養(yǎng)老險(xiǎn)公司調(diào)研頻度更高與投資模式有關(guān)。雖然養(yǎng)老金也是長(zhǎng)期資金，但投資管理模式介于長(zhǎng)期壽險(xiǎn)與基金之間，不僅有絕對(duì)收益要求，也有相對(duì)收益要求，且往往是每1-3年進(jìn)行業(yè)績(jī)排名，與壽險(xiǎn)資金長(zhǎng)期負(fù)債匹配的思路并不完全一樣，權(quán)益調(diào)整策略頻度相對(duì)更高。

近兩年來(lái)，由于權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)分化，保險(xiǎn)資金明顯增加了調(diào)研頻次。除了養(yǎng)老險(xiǎn)公司，非養(yǎng)老險(xiǎn)類的保險(xiǎn)公司調(diào)研上市公司的頻度也有明顯上升。

例如國(guó)華人壽去年同期調(diào)研9次，今年至今調(diào)研58次，調(diào)研范圍覆蓋51只個(gè)股，其中上證、深證主板分為5只和22只，創(chuàng)業(yè)板17只，科創(chuàng)板7只；關(guān)注度最高的前三的個(gè)股為宇信科技、公元股份和科大訊飛。

亞太財(cái)險(xiǎn)調(diào)研個(gè)股總次數(shù)從去年同期的10次升至今年的25次；調(diào)研范圍覆蓋23只個(gè)股，其中主板13只，創(chuàng)業(yè)板4只，科創(chuàng)板6只；關(guān)注度最高的前三的個(gè)股為潮宏基、周大生和廣聯(lián)達(dá)。

在個(gè)股行業(yè)選擇上，險(xiǎn)資今年調(diào)研的個(gè)股分布在電子元件、信息科技、化工、半導(dǎo)體、紡織、金融等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域。平安養(yǎng)老險(xiǎn)關(guān)注度最高的前三的個(gè)股為宇信科技、寶蘭德和雄塑科技，分別屬于信息科技、應(yīng)用軟件、建筑產(chǎn)品領(lǐng)域；長(zhǎng)江養(yǎng)老險(xiǎn)關(guān)注度最高的前三的個(gè)股為魯泰A、新洋豐和立訊精密，分別屬于紡織品、化肥化工以及電子元件行業(yè)。

不過(guò)，調(diào)研不等于真正投資。投資邏輯上，保險(xiǎn)資金和養(yǎng)老金投資注重在控制組合回撤和波動(dòng)率的基礎(chǔ)上，爭(zhēng)取獲得更好的長(zhǎng)期絕對(duì)收益。因此大部分機(jī)構(gòu)投資股票時(shí)會(huì)追蹤不短的時(shí)間，綜合考量和觀察各項(xiàng)指標(biāo)后，等到合適買(mǎi)點(diǎn)才會(huì)介入。

今年股市大盤(pán)波動(dòng)特點(diǎn)進(jìn)一步激發(fā)了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)研和調(diào)倉(cāng)需求。

一家保險(xiǎn)資管公司投資經(jīng)理告訴券商中國(guó)記者其選股方式是，“市場(chǎng)上幾千只股票，我們研究了2000多只，經(jīng)過(guò)不斷淘汰和新增，目前長(zhǎng)期跟蹤的是50-100只股票?？傮w來(lái)說(shuō)，是要找到一批能夠長(zhǎng)期持有的公司?！?/p>

重視均衡配置精選個(gè)股

一家大型保險(xiǎn)資管公司權(quán)益投資負(fù)責(zé)人認(rèn)為，要積極尋找真正能提供長(zhǎng)期收益的標(biāo)的，掙持續(xù)成長(zhǎng)的錢(qián)，這才是長(zhǎng)期收益來(lái)源。投資策略上，板塊配置會(huì)均衡，在均衡配置基礎(chǔ)上挑選個(gè)股。

“這個(gè)時(shí)候更多還是觀察，不會(huì)對(duì)倉(cāng)位調(diào)整。更多是對(duì)行業(yè)數(shù)據(jù)、上市公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)持續(xù)跟蹤，自下而上調(diào)倉(cāng)，尋找確定性標(biāo)的進(jìn)行投資，與系統(tǒng)性的加倉(cāng)和減倉(cāng)不同?！痹撊耸空f(shuō)。

“有些經(jīng)理去年重倉(cāng)對(duì)了某個(gè)賽道可能可以躺贏，今年可能這個(gè)作用會(huì)減弱，很難說(shuō)簡(jiǎn)單重倉(cāng)某個(gè)行業(yè)就能獲得比較好的超額收益。今年行業(yè)內(nèi)部分化會(huì)變得更大，對(duì)選擇個(gè)股的能力和要求會(huì)更高?！痹撊耸空f(shuō)。

平安資管基金事業(yè)部總經(jīng)理萬(wàn)軍前不久接受券商中國(guó)記者專訪時(shí)也表達(dá)了均衡配置的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，綜合分析來(lái)看，今年投資機(jī)會(huì)集中在三個(gè)方面：

一是逆周期政策發(fā)力背景下，“穩(wěn)增長(zhǎng)”板塊有階段性表現(xiàn)；

二是因疫情受損、業(yè)績(jī)觸底反彈的成長(zhǎng)類消費(fèi)和傳統(tǒng)龍頭消費(fèi)(如航空、酒店、旅游、大眾消費(fèi)品、農(nóng)業(yè)等)；

三是成長(zhǎng)主線，自下而上，尋找政策阻力小、景氣度維持高位的板塊。例如 “碳中和”主題下的新能源汽車(chē)和清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈，還有專精特新相關(guān)的半導(dǎo)體、生物制藥、機(jī)械等。

潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)也需要關(guān)注：一是信用違約風(fēng)險(xiǎn)；二是美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入貨幣緊縮周期，外圍資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇并傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)；三是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。

從股基投資策略來(lái)看，萬(wàn)軍稱他們團(tuán)隊(duì)堅(jiān)守兩方面：一是攻守兼?zhèn)洌雠滹L(fēng)格穩(wěn)健、組合管理能力優(yōu)秀的全市場(chǎng)均衡型基金產(chǎn)品；二是穩(wěn)中求進(jìn)，中長(zhǎng)期布局優(yōu)質(zhì)賽道的成長(zhǎng)選手。

從債基投資策略來(lái)看，對(duì)于純債型基金，該團(tuán)隊(duì)會(huì)精選利率波段操作強(qiáng)，謹(jǐn)慎信用下沉的管理人；對(duì)于二級(jí)債基，該團(tuán)隊(duì)則會(huì)精選具備資產(chǎn)配置能力、品種投資穩(wěn)健的管理人。

不過(guò)，經(jīng)過(guò)今年以來(lái)股市震蕩和前段時(shí)間板塊調(diào)整后，各板塊的配置價(jià)值有所變化，需要謹(jǐn)慎關(guān)注。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

標(biāo)簽： 券商中國(guó)