春節(jié)假期過后，快狗打車港股IPO通過聆訊，如果上市進程順利，將成為港股同城物流科技第一股。

作為亞洲主要的在線同城物流平臺，快狗打車的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋亞洲超過340個城市，此次IPO計劃募集約4-5億美元(約31-39億港元)，并將進一步開拓亞太區(qū)市場。

過去幾年，收入規(guī)模不斷攀升，但在“燒錢”模式下依然未能實現(xiàn)盈利的快狗打車，值得打新嗎？

3年多虧損超20億

快狗打車的前身是2013年在香港特區(qū)成立的GOGOX(前稱GOGOVAN)，以及2014年在內(nèi)地成立的58速運。2017年，58速運與GOGOVAN合并成為快狗打車，并在內(nèi)地沿用快狗打車品牌，在亞洲其他國家和地區(qū)使用GOGOX。

目前，快狗打車已經(jīng)成為亞洲主要的在線同城物流平臺，業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋亞洲5個國家及地區(qū)的340多個城市，即中國內(nèi)地、香港特區(qū)、新加坡、韓國及印度。通過集成智能平臺將司機與需要在同一城市交付貨物和商品的托運人連接，快狗打車的智能在線平臺為大型企業(yè)、中小企業(yè)及個人托運人提供便捷的物流服務(wù)。

圖片來源：快狗打車招股書

截至2021年9月30日，快狗打車共有2650萬名注冊托運人和490萬名注冊司機。2018年、2019年及2020年，分別完成3240萬份、3340萬份和2710萬份托運訂單，截至2021年9月30日止九個月，平臺已經(jīng)完成訂單2030萬份，產(chǎn)生交易額19.53億元(人民幣，下同)。

2018年、2019年及2020年，快狗打車的收入分別為4.53億元、5.49億元及5.30億元，截至2021年9月30日止九個月的收入為4.73億元，同比增加27.1%。

圖片來源：快狗打車招股書

過去幾年，快狗打車的平臺服務(wù)抽傭率不斷提升，帶動毛利率不斷提高，到2021年前三季度已經(jīng)升至36%。不過，由于持續(xù)“燒錢”，2018年、2019年及2020年凈虧損規(guī)模分別為10.71億元、1.84億元和6.58億元，截至2021年9月30日止九個月凈虧損同比有所降低，為3.93億元。

計劃開拓海外市場

根據(jù)招股書，快狗打車此次IPO的融資所得，將主要用于擴大用戶基礎(chǔ)、開發(fā)新產(chǎn)品、拓展海外戰(zhàn)略合作、投資及收購等方面。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2020年交易總額計，快狗打車是內(nèi)地第二大在線同城物流平臺，市場份額為5.5%；在香港特區(qū)市場，快狗打車則以52.8%的市場占有率占據(jù)行業(yè)領(lǐng)導者地位。按2020年交易總額計，內(nèi)地和香港特區(qū)合計約占亞洲在線同城物流市場的68%。

弗若斯特沙利文指出，同城物流市場的發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)。亞洲經(jīng)濟過去一直保持強勁增長， 名義GDP從2016年的27.7萬億美元增至2020年的32.4萬億美元，預(yù)計到2025年會進一步增長至39.3萬億美元。受經(jīng)濟發(fā)展推動，亞洲的城鎮(zhèn)化率、電子商務(wù)滲透率及移動支付滲透率也顯著增長，帶動亞洲同城物流市場快速增長。以交易總額計，亞洲同城物流市場規(guī)模從2016年的2857億美元增至2020年的3860億美元，年復合增長率達7.8%，預(yù)計到2025年將進一步增長至6029億美元。

圖片來源：快狗打車招股書

快狗打車也看好業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。公司在招股書中表示，計劃擴大現(xiàn)有市場版圖，增加托運人和司機群規(guī)模并拓展服務(wù)。到2025年，快狗打車計劃在內(nèi)地另外90多個低線城市提供服務(wù)，并擴展到亞太地區(qū)新的海外市場。

明星機構(gòu)扎堆

在上市前，快狗打車已經(jīng)吸引了多家明星機構(gòu)參與戰(zhàn)略和財務(wù)投資，包括淘寶、菜鳥、中俄投資基金、前?；稹⑷疸y等。

招股書顯示，2018年7月的A輪B輪投資中，參與機構(gòu)包括淘寶、菜鳥、58到家、珠海橫琴財富華新股權(quán)投資基金、前海股權(quán)投資基金、中俄投資基金等機構(gòu)。其中，中俄投資基金是一家主要由中國和俄羅斯聯(lián)邦的主權(quán)基金投資的私募股權(quán)基金。

2021年7月，快狗打車的C輪融資則吸引了交銀國際、阿里巴巴香港創(chuàng)業(yè)者基金、大灣區(qū)共同家園投資有限公司、數(shù)碼港投資創(chuàng)業(yè)基金等機構(gòu)，其中數(shù)碼港投資創(chuàng)業(yè)基金為香港數(shù)碼港管理有限公司(由香港特區(qū)政府間接全資擁有)的間接全資附屬公司。

圖片來源：快狗打車招股書

（文章來源：中國基金報）

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