隨著公募基金四季報近期披露完畢，券商資管大集合公募化改造產(chǎn)品重倉股座次、持倉變化情況也隨之浮出水面。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年四季度末，在大集合公募化改造產(chǎn)品持倉排名中，貴州茅臺、東方財富和寧德時代位居持有市值前三位；在持股數(shù)量變動方面，盛屯礦業(yè)、三峽能源和興業(yè)證券等個股被券商資管大力增持。

從后市研判來看，多位基金經(jīng)理同時看好低估值行業(yè)的修復空間，并預計2022年一季度市場仍將維持震蕩狀態(tài)，結構性機會仍將是獲取超額收益的主要來源。

貴州茅臺成為頭號重倉股

根據(jù)統(tǒng)計，2021年四季度券商大集合公募化改造產(chǎn)品持股市值排名前10名的分別為貴州茅臺、東方財富、寧德時代、吉利汽車、隆基股份、平安銀行、招商銀行、中航光電、小米集團-W和歌爾股份。具體來看，持倉行業(yè)涉及日常消費、金融、工業(yè)、可選消費、信息技術等多個板塊，貴州茅臺和東方財富的持股總市值超過20億元。

在持股市值前10名的個股當中，招商銀行和小米集團-W在四季度券商資管持股數(shù)量增幅較為顯著，分別受到1009.92萬股和2256.52萬股的增持。此外，貴州茅臺四季度共受到13家券商管理的28只產(chǎn)品的共同持有。

從行情走勢來看，重倉個股四季度市場表現(xiàn)呈現(xiàn)分化。其中，歌爾股份、中航光電、貴州茅臺、寧德時代四季度漲幅靠前，分別上漲為25.25%、22.57%、12.02%和11.84%；相比之下，小米集團-W和平安銀行等個股表現(xiàn)欠佳、四季度分別下跌11.48%和8.09%。

盛屯礦業(yè)、三峽能源獲得大幅增持

回顧四季度，哪些個股獲得了公募化改造產(chǎn)品的大幅度增持？

數(shù)據(jù)顯示，在四季度券商大集合公募化改造產(chǎn)品中，盛屯礦業(yè)新增持股數(shù)量位居前列。其中，“中信證券卓越成長兩年持有A”投向該公司合計5678.86萬股，持股市值為6.09億元。

與此同時，該產(chǎn)品還對特步國際、賽輪輪胎和小米集團-W進行增持，四季度累計持股數(shù)量分別為2867.50萬股、2410.65萬股和4284.00萬股，持倉市值分別為3.05億元、3.57億元和6.61億元。今年四季度，特步國際股價累計上漲19.27%，賽輪輪胎股價累計上漲29.06% 。

“中信證券紅利價值一年持有A”四季度投向三峽能源和華測檢測分別為5081.47萬股和1778.57萬股，持倉市值為3.82億元和4.78億元。今年四季度，三峽能源和華測檢測股價累計上漲2.47%和6.00%。

廣發(fā)資管旗下公募改造產(chǎn)品“廣發(fā)資管平衡精選一年持有A”投向百隆東方1910.07萬股，持倉市值為1.13億元；投向郵儲銀行1242.80萬股，持倉市值為0.56億元。百隆東方和郵儲銀行四季度分別上漲8.87%和1.67%。

“廣發(fā)資管乾利一年持有A”投向百隆東方971.23萬股，持倉市值0.57億元；“廣發(fā)資管消費精選”產(chǎn)品投向小米集團-W 171.26萬股，持倉市值0.26億元。

此外，“國君資管君得鑫兩年持有A”四季度分別投向興業(yè)證券和新奧股份3033.58萬股和1315.21萬股，持倉市值為3.00億元和2.41億元；海通資管方面，“海通核心優(yōu)勢A”四季度投向小米集團-W 207.51萬股，持倉市值為0.32億元。

系統(tǒng)性風險概率較低

積極尋找結構性機會

2021年四季度，市場再次步入調整期，不同行業(yè)間再次出現(xiàn)景氣度和估值的高低切換。對于后市的行情表現(xiàn)和投資方向，各產(chǎn)品的基金經(jīng)理也在最新披露的季度報告中給出了投資研判。

“中信證券卓越成長兩年持有A”基金經(jīng)理張曉亮表示，展望2022年，股票市場系統(tǒng)性機會與風險都不大，更多還是結構性的機會。行業(yè)方面，食品飲料、家電、建材等行業(yè)，估值合理偏低，但受制于內需較弱，很難有系統(tǒng)性行情；新能源行業(yè)樂觀預期已經(jīng)較充分，也很難有超預期的表現(xiàn)，更加關注銅鈷鎳等上游資源型公司；相對而言，軍工、消費電子的成長性與估值更有吸引力。

張曉亮認為，出口拉動制造業(yè)景氣的同時，也要關注出口高增長的持續(xù)性，需要尋找其中更具持續(xù)性的出口增長。零售銀行、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥醫(yī)療、軟件服務等長期潛力較大的領域，當前有一些優(yōu)質標的估值較低，也會是配置的重點方向。

“總體上，在A股的選股將在大中小市值上無偏見，在上中下游上無偏見，傳統(tǒng)與新興行業(yè)無偏見，堅持GARP策略選股，尋找具備高性價比的標的，進行中長線布局。港股整體估值底部，精選優(yōu)質且明顯低估的標的，逐步開始增加配置?！睆垥粤琳f道。

“國君資管君得鑫兩年持有A”基金經(jīng)理劉強表示，展望2022年一季度，市場預計仍是區(qū)間震蕩行情，要有逆向思維、逆向操作。對于受益于穩(wěn)增長相關的板塊，需要積極尋找個股進行配置，包括基建/地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、可選消費(家電、家居等)等，兼顧行業(yè)的beta彈性與個股的alpha。

劉強認為，對于可以穿越周期的優(yōu)質成長股繼續(xù)保持樂觀、如果回調會選擇加倉。積極尋找與經(jīng)濟關聯(lián)度弱的成長股，行業(yè)不僅僅局限于軍工、新能源等之前表現(xiàn)亮眼的板塊，還可以繼續(xù)擴散到之前漲幅低的計算機、傳媒等，更多通過自下而上去挖掘估值與業(yè)績匹配、具備性價比的個股。此外，隨著新冠特效藥的加速推出、疫情擔憂逐步消除，可關注相關受益的投資機會，包括航空、機場、餐飲、旅游等，可以基于中長期的維度進行布局，如果個股的安全邊際與預期回報率都比較合適，可以考慮提前介入、用時間換空間。

（文章來源：上海證券報）

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